宁德时代三季度财报出炉，营收大增，净利润同比却下降了7.47%，这是瑕不掩瑜还是危机四伏，值得关注。

　　报告显示，其1～9月实现营收191.36亿元，同比增长59.85%，归属于上市公司的净利润达23.79亿元，同比下降7.47%；其中，Q3实现营收97.76亿元，同比增长72.2%、归属于上市公司的净利润达14.68亿元，同比增长93.3%。

　　该公司表示，营收同比大幅增长主要是由于新能源汽车市场快速增长，公司加强市场推广，市场份额提升。之所以利润出现同比下降，是因为去年同期转让了北京普莱德股权取得了10.34亿元投资收益，利润比今年好，纯属意外偶然的因素。

　　三季度“开挂式”增长

　　总体来看，宁德时代的财报还算是非常亮眼的，至少比同为最早成功研发新能源汽车动力电池并率先实现规模化生产和批量应用的坚瑞沃能要好太多了。

　　由此可见，宁德时代业绩增长不是因为行业整体发展态势好，而是其占据国内超4成的动力电池市场份额给予的支持。有关数据显示，1-9月国内动力电池装机量合计约为28.78GWh，其中，宁德时代1-9月装机量合计约11.83GWh位列第一，约占市场总额的41%。

　　而但从9月的数据来看，宁德时代进步的速度着实不小，已经超过1-9月平均水平。国内动力电池装机总电量约5.72GWh，其中宁德时代装机总电量约2.466GWh，市场份额达43.11%。

　　这从宁德时代的财务数据也能看出行业的变化，数据显示，其Q3单季度贡献收入占前三季度总收入规模的51.1%，这也表明，从三季度开始，市场开始逐步放量。

　　六大因素提升利润水平

　　之所以宁德时代交出如此亮眼的成绩单，主要有几个方面的因素推动，一是Q3国内新能源汽车销量维持较高水平，8-9销量攀升带动动力电池需求增长；二是宁德时代前期投入产能开始释放，使其销量大幅增长；三是其收入放量显著摊薄成本。Q3单季度收入大幅增长72%，但期间费用仅增长5%，其中研发费用率从6.96%下降到4.4%，下降了2.56个百分点。管理费用率从6.78%下降到3.91%，下降了2.87个百分点。进而导致盈利能力大幅提升；四是Q3原材料价格有所下滑，电池成本有所下降。五是在客户合作上，宁德时代成功牵手两大汽车公司，为公司提供了稳定的业务来源。

　　2018年第三季度，宁德时代和华晨宝马签署战略合作协议，为保障长期供货的产品生产能力，华晨宝马向宁德时代购买电池产能建设项目，该项目将用于为华晨宝马或其指定关联方生产和供应指定产品。

　　此外，宁德时代与广州汽车集团股份有限公司签订相关合同，双方计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司。

　　六是外部环境因素的影响，工信部今年出台文件点名批评沃特玛电池质量问题，沃特玛的市场份额大幅缩水，该市场份额有机会被其他电池企业瓜分。宁德时代在参与竞争中更具实力。

　　现金流充裕超过净利润

　　在行业现金流紧张、动力电池产能结构性过剩的大环境下，其产品优质、客户优质、产品供不应求、先付款再取货的经营现状，再度展现“产品核心竞争力”。

　　从现金流数据来看，预收账款暴增凸显行业地位。截至报告期末，宁德时代经营活动产生的现金流金额为56.03亿元，显著超出净利润水平；报告期末公司预收账款达到17.05亿元，较今年上半年期末增加13.56亿元。

　　从Q3综合毛利率企稳反弹的情况看，主要是因为宁德时代议价能力突出，Q2价格谈判结束后Q3产品售价保持稳定，同期金属价格下降降低公司材料成本。

　　未来想保“老大”之位压力不小

　　对于宁德时代接下来的发展，四季度国内市场将会出现集中放量，凭该公司建立的市场话语权，再加上其新增的动力电池项目新增产能，以及叠加与整车厂合资产能以及海外扩产，其龙头老大的地位依然稳固。

　　但这并不是说，宁德时代就此可以高枕无忧，因为从目前国际市场来看，LG、松下等海外动力电池企业依然在加速推进，包括各大国际车企也希望在动力电池领域分一杯羹，各方势力虎视眈眈，宁德时代想要保住领先优势和未来的整体市场份额，不能掉以轻心。

　　此外，宁德时代也需要针对补贴政策的快速退出，提前做好准备。就像户用分布式光伏因为531新政而停滞不前一样，国家一旦停止对动力电池进行补贴，对于产业链市场份额占比较大的企业影响会非常严重。