事件：11月14日我们调研了公司位于安徽凤阳的光伏玻璃生产基地。生产基地占地650亩，规划建设3座1,000吨/天的炉窑及配套加工设施。1期和2期已分别在18年1月、6月点火。三期目前在建，预计将于19年上半年投产。

　　在建项目稳步推进，新产能成本优势显著：公司安徽第三条1,000吨/天生产线预计于19年上半年投产。越南生产线目前在土建过程中，有望于19年内投产。公司目前在产产能为3,990吨/天，预计2019年将达到6,290吨/天。1,000吨/天产线规模效益明显，受益于更低的单位能耗及更高的成品率，有望实现成本显著下降。随着新产线陆续投产，公司有望实现综合成本进一步降低、市占率及竞争进一步提升力。

　　光伏玻璃价格小幅回升，燃料成本仍需关注：自9月以来光伏玻璃价格环比改善，近期3.2mm镀膜玻璃均价回升至21.25元/平方米。目前的价格水平下，部分企业依然处于亏损状态。随着采暖季到来，天然气出现涨价迹象。我们认为在四季度国内领跑者抢装，及部分分布式、扶贫需求支撑下，光伏玻璃成本上涨有望向下传导，玻璃价格有望小幅上涨。·

　　能源局会议释放积极信号，A股上市有望提振估值：11月2日能源局召开太阳能发展十三五规划中期评估成果座谈会，十三五规划有可能上调，预计2022年之前依然会有补贴指标。自5.31光伏新政出台后，产业链价格大幅下降，市场对光伏行业预期较为悲观。此次能源局会议释放积极信号，行业预期得到修复。此外，公司A股发行申请已通过证监会审核。A股发行后，公司有望纳入港股通名单，流动性及估值有望得到改善。