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联手天合,通威实现硅料+硅片+电池全产业完善布局
  • 2020-11-20 15:27:39
  • 浏览:637
  • 来自:东吴证券

  通威拟与天合签署协议共同投资项目,项目实施主体为合资公司,通威持股比例为65%,天合35%,遵循通威的经营决策管理体系:①年产4万吨高纯晶硅,投资约40亿;②年产15GW拉棒、切片、电池项目,投资分别约50、15、45亿。此外,通威分别与美科硅能源、天合签署长单:①与美科硅能源签订21-23年多晶硅长单合计约6.88万吨,锁量不锁价;②与天合签订21-23年多晶硅长单合计约7.2万吨,锁量不锁价。

  强强联手天合,电池+硅料龙头地位加速提升:电池端,公司截至20年产能27.5GW,天合入股金堂一、二期项目加速电池产能释放,预计21年Q1通威金堂一期、眉山二期投产、21年10月金堂二期投产(原定年底),21年底产能达到50GW,行业电池TOP1地位稳固。同时与天合合作电池项目,约定天合每年采购量不低于天合权益产量的2倍,即15*0.35*2=10.5GW,保障电池出货;硅料端,公司截止20年末产能8万吨,21年Q4乐山二期3.5万吨、保山4万吨项目投产,产能达到15.5万吨,天合参股的包头二期4万吨项目拟于2020年12月启动,2021年5月开工建设,2022年9月底前竣工投产,届时公司将拥有19.5万吨的硅料产能,后续公司还有乐山三期及保山二期规划项目,预计23年底公司硅料产能将达29万吨,龙头地位加速提升。

  切入硅片保障210硅片供应:公司携手天合切入硅片拉晶、切片领域,21年9月首期7.5GW竣工投产,22年3月底二期7.5GW竣工投产,合计产能15GW,占公司电池产能约30%左右,全部为自供。公司切入硅片环节主要是基于:(1)对未来光伏装机需求增长的乐观判断;(2)自身电池产能快速释放,希望能充分保障硅片的充分供应;(3)对于电池片厂商而言,在生产节拍保持不变的情况下,硅片面积变大,等效产能增加,因此公司亦希望能保障210硅片的充分供应。

  与隆基、天合深度绑定,坚持“制造为本”发展理念:纵观光伏产业链,近两年是时间窗口期,各环节集中度迅速提升,组件龙头集中趋势明显。而组件龙头隆基、晶科、晶澳均在硅片、电池环节有所布局,公司作为上游制造商,坚持“制造为本”的发展理念,同时与隆基、天合等组件厂商通过参股方式深度绑定,可以充分保障制造端产品的外销。

  大量锁定长单保证出货,硅料龙头地位稳固:硅料产能周期已过,未来1-1.5年没有新增有效产能释放,需求增长叠加海外产能退出,预计明年供需持续偏紧。公司作为全行业硅料龙头,与硅片龙头长单锁量保证出货:与隆基锁量基础目标为每年10.18万吨、与晶科3年合计锁量9.3万吨、天合3年合计锁量7.2万吨。目前已公告长单量已达公司未来三年出货的90%+,未来几年通威在硅料环节有望脱颖而出,成为硅料环节绝对龙头。

  需求强劲,光伏基本面全面向好。短期看,据胶膜、组件厂反馈,Q4供需持续偏紧,Q1龙头胶膜厂订单排满,龙头组件厂Q1排产排满,Q2排产20-30%;中期看今年全球装机120-125GW,明年装机170GW+,同增40%+;长期看碳减排打开行业空间,2025年全球装机300GW+,2030年全球1000GW+!

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 通威
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