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全部合规光伏电站确权 补贴拖欠或2037年清零
  • 2020-12-01 11:22:59
  • 浏览:1440
  • 来自:广发证券

  政策明确所有合规光伏电站可进入补贴清单,全容量并网时间解决方案出台。 11月 25日,财政部发布《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》,指出自 2006年后建设的所有合规光伏项 目都可申请进入补贴清单。根据财政部3月发布的《关于开展可再生能 源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》, 上一批清单仅截止到 2017年7月底并网的普通光伏项目和2019年底并网的领跑者项目, 本次政策出台实现所有合规有补贴光伏项目的确权。此外,政策要求项目执行 全容量并网时间的上网电价,对分批次并网的项目,应按每批次全容量并网实际时间分别确定上网电价。若地方能源监管机构及电网企业都无 法认定全容量并网时间,则项目可依据同时出台的《可再生能源发电项 目全容量并网时间认定办法》进行认定。

  光伏发电补贴拖欠问题严重拖累电站运营企业的财务表现及估值。 根据 我们测算,截至 2019年末,光伏发电累计补贴拖欠已达 1621亿元, 预计 2020年将达到 2067亿元。截至 2019年底, 17家上市公司光伏 发电补贴拖欠总规模约 636.6亿元, 平均补贴拖欠规模约 37.5亿元。 其中, 应收补贴拖欠金额占公司市值比例超过 40%的有 7家, 占总资产 比例超过 40%的有 3家,占营收比例超过 100%的有 5家,占归母净利 润比例超过 500%的有 8家。补贴拖欠显著影响电站运营企业估值, A 股光伏电站运营企业 PB( MRQ) 1.24倍,显著低于 A 股传统能源电站 运营企业 2.43倍 PB 估值水平;港股光伏电站运营企业 PB( MRQ) 估 值 0.64倍,显著低于港股传统能源电站运营企业 1.17倍 PB 估值水平。

  全部光伏项目补贴资金总额实现收口,补贴拖欠问题解决或再迎推进。随着所有合规有补贴电站确权以及“合理利用小时数”明确,全部光伏项目补贴资金总额也将实现收口,为下一步通过金融等办法全面解决补贴问题创造了条件。 根据政策规划, 2021年国内新增光伏项目有望实现完全平价, 新增项目不再存在补贴拖欠。按现有政策,我们预计到2022年未纳入补贴清单的项目装机占比将低于20%; 假设光伏补贴决算年增 长 8%,预计光伏累计拖欠补贴有望于2028年达峰, 2037年清零。 我们认为如果补贴问题解决,将有望带来光伏电站现金流显著改善,推动 电站资产价值重估及光伏板块估值提升。

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 光伏补贴 光伏发电
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