光伏是今年最火的板块之一，整个产业链都被资本市场高度关注，其中光伏设备和新一代光伏技术——异质结电池，也是投资者非常关心的方向，朱晔梳理了她对异质结的整体看法。

　　首先，她认为异质结是一个大趋势，因为光伏本质上就是要不断的降成本。目前已经逐步在实现光伏和煤电发电之间的平价，今年补贴已经非常少了，越来越多的平价项目在出现。

　　但是光伏发电本身的平价只是一方面，未来要实现光储和煤电之间的平价，异质结是一个大趋势。目前主流的技术PERC最高大概是23量产的效率，HJT预计至少能够到25左右的水平。所以今年不仅金融圈比较关心HJT，在产业层面其实也比较关心。无论是爱康这样的新进入者，还是通威、隆基，都在做一些布局。

　　第二，HJT的结构和生产工艺和PERC走的是完全差异化的路线。HJT有几点优势，相对于PERC而言，它是低温工艺，是比较好的电池薄片化技术，对效率提升有比较好的影响；HJT电池几乎不存在光子衰减的问题。

　　第三，看HJT的进展。国外HJT其实是有量产的，俄罗斯那边大概是23左右的水平。国内目前大部分企业都在中试阶段，还没有走到量产。中试阶段普遍做到24.2、24.3是可以的。效率上做到24.5，如果银浆的用量比较高的话，其实可以实现24.5，甚至24.6，但这样成本会比较高，也有企业说自己能够做到24.59的水平，但这不能够代表量产的最终能力。

　　如果说要做到比较好的提升，可能要依托于银浆技术，包括现在也提出了银包铜、无主栅等，就压缩银浆的用量，实现比较好的效率。也有企业使用TCO镀膜技术，一些企业推出新一代PCVD跟PVD设备，对效率也有一定提升。

　　长远看，HJT可能是一个比较明确的方向，如果能实现24.5甚至更高的中试水平，且具备比较强的成本竞争力，那可以看到HJT会有比较好的应用前景。今年上半年通威真正公布中试线测试的效果，这个是比较重要的观察时点。

　　产业和资本都越来越聪明，新技术引发行业巨震的可能性大大降低

　　对于新的技术路线是否会引发行业洗牌的问题，朱晔回应称，无论是资本市场还是产业都有比较强的学习效应。回顾历史，光伏之前的单晶替代多晶，晶硅电池替代薄弱电池趋势之下，确实可以看到比较剧烈的产业变动，新旧公司迭代。但由于产业龙头公司现在也看到这样的历史进程，从学习曲线的角度看，无论是资本还是产业本身都会越来越聪明，不会陷死在过去的技术路线，而不去布局新路线。

　　她还提到，像电池片、硅片、设备类公司，或多或少都开始布局新路线了。有的企业不仅是布局HJT，也开始布局TOPCon，所以这类风险比之前要低很多。