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【独家】【深度】182和210的“战与和”
  • 2021-01-13 12:07:12
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  • 来自:SOLARZOOM

    尺寸升级走向分化产能过剩导致产业链价格下跌是单晶PERC技术2021年最主要的两大问题在当前时间点上这两大趋势已经形成但仍然有待充分演绎在演绎的过程中最大的变数在于龙头企业的定价策略和对182/210阵营的态度我们的这篇文章旨在运用博弈分析经济学分析的两大方法讨论出产业链格局可能的变化方向从而给我们的产业客户和金融客户一个关于2021年产业链价格利润分布的基本图景

待龙头企业作出行动产业链趋势进一步明朗时我们还会在第一时间撰写文章进一步提示我们的客户敬请期待

、166电池片尺寸升级182及210在即

    2021年开局PERC技术166电池片价格开始跳水价格区间放大至0.85-0.95元/W虽然通威爱旭的对外报价仍然维持在高位但其他一二线企业的电池片成交价已经快速跌至0.90元/W以下的水平而与此同时182210电池片的价格仍然较为坚挺的维持在0.93-0.97元/W的区间内

    上一次出现不同规格尺寸电池片价格的分化是在2020年8月末9月初当时158电池片和166电池片的价差从0迅速扩大至0.06元/W不到一个月后市场完成了电池片出货尺寸由158向166的切换——后者的出货份额超过了50%

    鉴于2020年11月以来182阵营和210阵营主流企业在电池片尺寸升级上的准备工作近期我们调研的各阵营企业用182/210替代166产品的速度以及在电池片价格上的信号我们不难得到以下结论2021年春节过后,电池片尺寸规格的再次升级(从166升级至182/210)将越过50%的份额分界线

、电池片尺寸升级的“奥秘”

    电池片尺寸为什么要升级这一问题要追溯到2019年

    在2019年的SNEC展上隆基推出了M6硅片和高功率组件当时从2018年5·31中走出来的隆基已经清醒的意识到只是在硅片一个环节大规模布局是不够的必须在电池组件两大环节加大全产业链布局方可实现利润的持续增长并保证龙头地位的稳固而隆基当时最佳的做法便是通过硅片电池组件三个环节的联动技术升级实现弯道超车隆基在2018年中启动了银川5GW的电池片扩产但当时各项降本幅度在0.1元/W以上的大级别技术进步比如HJT技术均未成熟且对隆基而言较为不可控故而隆基选择了从硅片电池片组件尺寸这一降本幅度不足0.05元/W但可控性极强隆基掌握硅片话语权小级别技术进步上入手随后中环于2019年8月进一步跟进了隆基的大尺寸化战略但其从自身半导体硅片的优势入手推出了210硅片

    隆基和中环所提出的大尺寸建议一开始电池片企业是不愿意接受的原因是电池片企业要额外出资改造设备甚至是更换设备而大尺寸化的降本效果并不显著特别是210其技术在当时还非常不成熟良率水平较低但在2019年年中电池片环节出现了单晶PERC技术上的首次产能过剩单晶PERC产能从19Q2的119GW大幅增长至19Q3的150GW超过了全市场需求由此电池片价格在硅片价格不变的前提下从1.22元/W下跌至0.96元/W出现了严重的杀利润于是各大龙头电池片企业意识到通过尺寸升级虽然在光伏组件或系统成本侧的降本幅度很小但却可以拉开与二三线电池片企业之间的产品差距在大尺寸产品上实现短暂的供不应求最终同时获得市场份额提升+利润维持两方面的好处

    在上述背景下由隆基中环等硅片企业发起的基于尺寸升级的小级别技术进步获得了电池组件企业的认可由此尺寸规格之争也同时拉开了历史的大幕

、尺寸规格阵营的分化

在大硅片大电池片的尺寸究竟是多大的问题上产业内是存在分歧的

隆基在2019年中提出了166且当时认为166是最优的而中环则一开始就提出了210而到了2020年上半年则关于18X的讨论开始增多——硅片电池片企业经过技术探索发现单晶拉棒炉管式PECVD等设备经过改造后最大可以满足18X的尺寸基于原有设备最优的尺寸规格并非是166而是182

于是最终在2020年6月出现了182的尺寸标准以及M10阵营M10阵营中的企业包括隆基晶科晶澳阿特斯润阳潞安中宇其中M10阵营中领头的企业均具有较大规模的存量硅片产能这可以说是M10阵营企业选择182尺寸的最重要原因——避免存量资产的大幅减值

而在210的阵营中最早加入的是中环天合东方日升天合和东方日升在硅片上几乎没有任何历史包袱自然愿意通过存量硅片厂商所不能实现的尺寸来贯彻全行业的大尺寸战略而随着时间的推移通威爱旭等专业电池片企业也逐步加入此阵营通威爱旭加入210阵营的动机在于隆基在电池片上的大规模扩产将彻底颠覆通威爱旭在电池片上的地位因此与其加入隆基的182阵营而受制于隆基的硅片话语权不如对颠覆者进行反颠覆于是在2020年7月210阵营先以600W+联盟的形式出现600W+与210阵营还不完全是一个概念最终在2020年11月以关于推进光伏行业210mm硅片及组件尺寸标准化的联合倡议明确了其主要成员天合东方日升阿特斯环晟通威润阳中环上机数控

有一点是需要说明的182阵营和210阵营存在一个明显的差异182阵营中主要参与方隆基晶科晶澳均是一体化的210阵营中则为非一体化的甚至在硅片电池每一个环节都有专业化大公司的身影这会导致210阵营内部各环节的产品价格更“市场化”,而182阵营内部的中间环节(硅片、电池片)价格存在被“扭曲”的可能性

182和210的性价比之争及三大竞争策略

在182和210的性价比问题上实际上并没有什么根本性的差异根据SOLARZOOM新能源智库测算在产品价格适当溢价良率相近不计算不合理的BOS环节冗余利用的前提下210组件相比182组件的超额利润也就是在1-2分/W左右的水平

而182和210两大阵营为了打败对方阵营,主要采取了三大竞争策略:(1)大规模扩产,(2)舆论战,(3)提升技术水平。

首先大规模扩产战略是最直接的竞争手段通过大规模扩产一方面可以以实力论英雄另一方面还可以通过规模化实现全产业链辅材辅料的降本当182和210双方都大规模实施这一战略时问题出现了光伏全产业链的硅片电池组件规模在2020年末就超过了200GW电池片组件环节更是超过了280GW由此加剧了全产业链的产能过剩即所谓的内卷化

其次舆论战是通过金融市场媒体作为其助手来完成的支持182阵营的各种媒体文章券商报告认为210存在着诸多问题182相比210存在着3-4分钱/W的优势而支持210阵营的各种媒体文章券商报告认为210相比182可实现6-7分钱/W的优势可以说两大阵营双方都将自己阵营产品的优势扩大劣势缩小最终以获得资本更多的支持客户更多的认可供应链更多的配合

提升技术水平体现在提高效率提高良率降低成本等多方面对于182阵营而言由于尺寸增加的幅度较少技术问题较容易克服也率先实现了超过98%的良率而在2020年11月前210电池的良率仍然低于95%直到最近210阵营优秀企业的良率才突破97%组件上的一些技术问题也在被解决由此在2021年年初这一时间点上,综合考虑销售溢价因素、良率及其他成本影响因素,182和210的性价比水平基本相近,可以说是不分胜负注意210阵营技术水平的突破实际上是一个很重要的因素这使得210阵营的电池组件企业将在没有成本劣势的情况下放手去攻占市场与182阵营抗争

在上述三大竞争手段下182和210阵营在2021年的春节后即将形成正面冲突据182阵营龙头企业反馈当前时点上其出货中182:166已经达到3:7的比例210阵营龙头企业天合在1月8日公告了4GW的210产品销售大单而某210硅片龙头的出货中据了解其210占比已经超过了30%

、中游各环节阵营间价格博弈分析

    在2021年1月13日这个时点上,光伏制造业中游各环节的复杂价格博弈其实已经开始了第一个第二个价格变动的环节是组件和电池片根据SOLARZOOM新能源智库的产品价格12月30日组件成交价从1.70元/W下调至1.68元/W电池片价格在12月30日下跌1分/W后1月6日又降了1分/W

而昨天刚刚在媒体上披露的中核1.3GW组件招标的投标结果显示当前组件企业对2021年组件价格的预期为单面182/210产品10%投标价格分位数上半年为1.56-1.65元/W下半年为1.50-1.52元/W全年组件价格呈下跌趋势

而不同于2020年的是2021年产业链价格博弈体现出了更强的阵营的色彩——从166升级上来的182硅片电池产能是不能升级至210的而210向下兼容182的硅片电池产能如果生产182的话是不太经济的这使得光伏产业链在单晶内部第一次出现了平行宇宙此前是单多晶阵营的竞争我们在上文分析到由于182阵营主要企业是一体化的而210阵营主要企业是专业化的故而210阵营的价格发现能力更强——硅片电池产品价格更加市场化

因此当组件环节价格因为267GW的供求显著超过需求而开始下降时,产业链价格的向上传导在210阵营内部将是较为顺畅的,由于市场化程度很高,210组件、电池片、硅片会分别降价但在182阵营内晶科和晶澳在硅片电池组件三大环节产能较为整齐没有中间报价而隆基却有硅片报价,又是行业的定价中心。因此,主要需要讨论隆基的定价策略隆基虽说是182阵营但不是说没有210产品隆基2020年新上的产能大多也是210向下兼容182的无非是看市场的需求选择到底生产什么隆基在硅片的定价策略上将有以下几方面的考量a182和210硅片价格降不降同步降还是不同幅度降b相比竞争对手是主动降还是被动降

首先分析隆基182硅片的定价策略对于182阵营除晶科晶澳以外的中小电池组件企业而言是没有议价能力的由于182的硅片对外供给隆基仍然是占绝对的优势故而隆基如果不降182硅片价格210阵营硅片企业所生产的少量182硅片是大概率会采取跟随策略的在182硅片上较大的概率是隆基仍然会尽可能延迟182硅片的降价这对于182阵营的中小电池组件企业而言就会非常难过其利润将被率先挤压

而在210硅片上隆基的定价策略可能存在巨大的漂移空间隆基既可以选择像182硅片一样不降价或尽可能拖延降价但也可以选择主动大幅降价之所以说隆基在210硅片上的定价策略可能存在很大的漂移性原因在于除非隆基主动大幅降价天合东方日升阿特斯更倾向于选择210阵营的中环上机数控作为210硅片的主力供应商由于阵营的问题天合东方日升阿特斯在隆基中环上机数控的210硅片价格差不多的情况下优先选择隆基的概率是极低的详见各主要企业销售采购矩阵因此要么隆基放弃210市场210硅片像182硅片那样不降价或拖延降价要么以更大的210硅片降价力度从中环和上机数控手中硬抢210的客户到底隆基会怎么选择呢事实上是两难如果隆基选择放弃210客户而不大幅降价那么隆基在210硅片上的定价权将彻底丧失由于182阵营多为一体化因此182硅片的外部市场不会很大——剩下的中小182电池组件企业会因利润挤压而最终被淘汰因此丧失210硅片定价权等价于完全丧失硅片定价权需要注意的是硅片定价权对于隆基而言是非常重要的东西否则也不会在2020年7月末硅料价格上涨后大幅加价而如果隆基选择了210硅片的定价权则隆基必须大幅杀价这一方面对隆基而言是利润的下滑另一方面也是硅片环节在整个光伏产业链中丧失定价权的一种表现

图 1  各主要企业销售采购矩阵

    隆基到底会怎么选择在210硅片上的定价策略在SOLARZOOM新能源智库看来只要是210各环节的良率大幅提高电站运营商的接受度提高并且210硅片新产能大规模投产也无硅料和热场等方面的原材料瓶颈隆基大概率上还是会拥抱210从而采取主动降价策略的原因是1隆基不可能将210硅片的定价权拱手让给中环和上机数控2在行业利润及景气下行时期保证规模和份额是更重要的如果隆基连份额都保不住则无论是银行还是资本市场都会给与其负面评价由此导致的融资性增长负循环会更可怕因此只要210硅片的产能投放、主要原材料供应速度跟上,我们判断隆基从企业长期利益最大化的理性角度考量,还是会较大概率的主动下调210硅片价格、在新扩产能上全面拥抱210阵营的。如果隆基真的这么做,那么所谓的182阵营、210阵营的纷争将不再是一个问题。而210硅片、电池片、组件各环节充分竞争、杀利润,也将影响到182阵营的利润水平——210组件和182组件同质、硅料采购上充分竞争但如果我们的上述判断不准确即隆基在210硅片产能及热场供给放量后在210硅片上不降价或少降价则隆基很可能会面临市场份额210硅片定价权金融话语权同时丧失的不利局面

    当然隆基还有一个策略就是通过在硅料热场上进行抢货或囤货从而让竞争对手没有原材料可买事实上这一策略隆基已经在使用硅料价格也已经在12月出现上涨但如果持续这样做有两个负面影响1由于2020年底的有效硅料供应是56.7万吨年化可生产190GW以上的硅片而到2021年年底则会有大规模的硅料产能投放因此当隆基的原材料库存速度超过发货速度这部分原材料是要在未来出现较大减值的更何况2021年的需求是前低后高的季节分布国内平价项目不可能在组件价格不大跌的情况下做的2如果抢原材料的行为过为激烈则硅料价格的上涨也会导致硅片环节的利润下滑只是隆基的平均采购价会略低于其他竞争对手利润下滑幅度可能小于其他竞争对手

    通过上述博弈分析我们认为有以下几个结论

    1182和210阵营的分化增加了分析的复杂程度

    2无论隆基选择怎样的策略2021年的市场份额和单位利润不可得兼是确定的隆基大概率会选择保份额如果隆基选择了份额则在210硅片上大概率会择机主动大幅降价全面拥抱210阵营以破解天合东方日升阿特斯与中环上机数控之间的联盟

    3未来最惨的或许是166升级为182的电池组件产能182硅片的降价未必会像210硅片那样顺畅所以很有可能利润被挤压得最严重如果166电池产能还没有升级的,建议不用升级了,等利润没有了直接关厂就行;升级182的钱将是冤枉钱

4什么时间点上将是硅片大规模降价的时间点有几个因素需要考虑a210硅片产能实质性投放b182和210替代166的比例超过50%从而正面交战c硅料和热场的抢购告一段落由于2021年一季度的需求显然因为季节性因素低于2020年四季度,而2021年一季度供给显然高于2020年四季度,因此当前距离硅片价格降价的时点已经越来越近了。

、中游各环节价格的经济学分析

    经济学分析的结论很简单就是硅片电池组件三大环节的产能远远超过需求光伏中游制造业各环节的利润将出现显著下滑

    在上述的博弈分析后博弈均衡解也最终指向了为中游各环节的全面杀利润经济学分析与博弈分析的结果一致

、谁将是光伏产业价格博弈的获利方?

    基于上述分析光伏产业的中游环节将因为过剩而出现杀利润的情况由此会带来组件价格的下跌而任何一个有经验的光伏产业人士都应当认识到光伏组件价格下跌初期如果组件价格跌幅不是特别激烈而没有外力作用比如2018年531后欧洲取消了双反政策是不可能激发需求的反而会导致运营商的观望情绪和需求的减弱由此将进一步的加剧价格的下跌过程

    因此从稍微长一些的时间来看行业博弈的最终结果将有利于光伏系统成本的下降LCOE的下降度电售价的下降因此电力用户是博弈的获利方,光储电力将更快的进入平价,第三代能源全面替代第二代能源的速度将加快,“国家能源利益最大化”的目标将得以逐步实现!

    除此以外当P型单晶PERC产业链价格大幅下跌PERC电池企业利润大幅下滑之际HJT电池虽然也会跟随着出现价格下滑但由于HJT的超额降本将在2021-2022年实现突破故而HJT相比PERC的超额利润及HJT电池的绝对利润都将是不错的更为可贵的是2021-2022年HJT相比PERC的修正成本优势将超过0.2元/W和0.3元/W属于大级别降本技术当PERC企业因“杀利润”而遭遇现金流的下滑和经营的困境,HJT电池的新进入者将获得最好的发展窗口。所以,HJT产业的新进入者将成为光伏行业价格博弈的另一重大受益者

【责任编辑:chenglei】
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关键字阅读: 电池 尺寸
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