光伏银浆是光伏电池的核心辅料，成本占比在10％－11％，而新一代HIT电池，光伏银浆成本占比达到24％，光伏银浆的重要性逐步提升。光伏银浆的生产壁垒主要包括：高分子焊接技术与超细银粉的制备，是国内光伏银浆厂商产品较杜邦、贺利氏等海外巨头存较大差距的核心关键，也导致前期国内光伏银浆主要依靠海外进口的原因之一。

　　技术研发及展望

　　异质浆料路线图：

　　

　　低温银浆基本构成及要求

　　银粉 导电填料，目前为片状银 粉与球状银粉复配使用；

　　树脂 目前大部分为环氧体系， 包覆银粉，起整体黏结作 用，并粘接TCO层，提供 附着力；

　　O溶剂 环保型溶剂，高沸点，用 于调节粘度和印刷；

　　添加剂 偶联剂，提高树脂附着力；抗老化剂，提高树脂耐候 性；固化剂，使树脂受热固化；

　　异质结电池低温银浆基本要求

　　01电阻率 银浆低温固化形成电极后电阻率低；并且要与TCO层形成良好的接触，接触电阻优 异，可提升FF；

　　02焊接拉力 银浆低温固化形成电极后焊接能力好，并且拉力要达到1.0N/mm 以上；

　　03可持续印刷 银浆的黏度相对合适，保持良好的高宽比，满足可持续印刷的要求；后续需要 细线印刷并提升印刷速度；

　　04可靠性 银浆低温固化形成电极后耐候性良好，满足组件可靠性的要求。

　　行业佼佼者实力不可小觑

　　正因为HIT产业的快速上升，银浆行业也得到了明显的推进。苏州固锝子公司苏州晶银新材为国内银浆行业龙头，已实现HIT电池用低温银浆量产，已向包括通威在内的国内外光伏厂商供货，预计2020年产能将达到500吨，低温银浆产能可达150吨。而帝科股份作为目前国内光伏银浆市占率较高企业之一，目前拥有高温银浆产能367吨，预计募投项目达产后提升到500吨，且已涉足低温银浆领域，已开始给通威供样试产。

　　我国银浆行业格局势必被改变

　　中国光伏装机量大，国产替代加速。以 2019 年数据为例，全球新增光伏装机量为 116．9GW，中国新增光伏装机量为 30．11GW，占比达到 26％。叠加 2019 年中国光伏装机量存在担心政策延续问题，部分装机量递延至 2020 年。正常情况下，中国新增光伏装机量全球占比或将更高，在国产替代加速的情况，国内企业或将得到更多的市场空间，从而加速银浆行业的格局重塑。

　　预计2025年银浆行业市场空间将达到210亿元，较2019年增长118％。在国产替代加速的助推下，银浆行业格局或将加速调整，国内银浆龙头有望跻身全球市场。

　　目前，三大因素还在继续推动银浆市场或逐步扩大：1、内外政策支持，光伏行业存成长空间，银浆整体消耗量或将上升；2、光伏行业规模提升，拉动光伏银浆需求；3、HIT电池渗透率提高，单片电池低温银浆消耗量是Perc电池高温银浆消耗量的2．63倍。

　　综合内外产业扶持政策＋HIT变革，预计 2025 年光伏银浆市场将达到 210 亿元的市场空间，较 2019 年增长 113％，低温银浆市场将达到 99．6 亿的市场空间，较 2019 年增长 15 倍，有望成为未来 5 年行业的新焦点。而目前低温银浆仍是供给端相对薄弱，先进入者有望效仿 KEM对前期客户进行订单捆绑和签署长协等方式抢占市场空间，存在较大的成长预期。