1、光伏兼具经济性与成长性,将引领全球能源变革。提高清洁能源占比是大势所趋,中欧美等地区纷纷发布“碳中和”愿景。光伏度电成本在过去十年下降82%,是成本下降最为迅速的可再生能源,经济性优势明显。
随着全球光伏平价上网进程的推进,光伏装机正在由政策补贴驱动转向经济性驱动,光伏行业的周期性弱化,成长性凸显,预计2021-2022年全球光伏装机量有望达到160/185GW(国内50/60GW)。
2、产业链景气程度提升,龙头有望持续受益。随着疫情影响消散、全球光伏投资热情高涨,产业链龙头产能扩张,行业需求提升中有望持续受益。
硅料:明年几无新增产能,需求强劲、供给有限,供需紧平衡格局有望延续,明年硅料价格有望维持较高水平。
硅片:一体化企业补齐硅片产能,新进者产能逐步投放,盈利或有所理性回落,依靠大尺寸等产品升级,龙头企业盈利韧性强。
电池:新技术加速研发,大尺寸非硅成本低,盈利能力强。
组件:渠道与品牌是核心,成本做助力,龙头集中度加速提升。
光伏玻璃:受益于装机增长和双玻渗透加速,玻璃需求高增长,短期有效产能增量有限,价格有望维持高位。
胶膜:“一超多强”格局延续,龙头凭借POE等需求结构性变化增强盈利,未来有望借技术、规模、成本等优势强化成长确定性。
逆变器:凭借高性价比,全球化布局龙头厂商将充分受益海外市场份额增长和高毛利红利。
3、BIPV开启新增市场,多项技术降本增效。(☞☞议程出炉!德斯泰、福盈、中节能、瑞科、日托、纤纳、昱能、大族、赫里欧、嘉盛、太科、正泰、金贝、亚玛顿、泛在技术等共话BIPV!)
HJT:工艺精简、降本空间大,有望成未来发展方向,新进入者持续涌入,产能有望快速提升。
BIPV:兼具发电、建材、投资功能,潜在空间广阔,预计我国2025年BIPV市场规模将达583.1亿。
大尺寸:可提高组件功率,降低非硅成本,是行业发展趋势,各大厂商纷纷推出大尺寸产品。
4、投资建议:
1)供应偏紧的主辅材龙头,推荐光伏玻璃龙头的福莱特、关注信义光能,推荐硅料龙头通威股份、热场龙头金博股份,关注胶膜绝对龙头福斯特;
2)一体化制造龙头,推荐隆基股份,晶澳科技;
3)HJT设备:关注迈为股份、捷佳伟创;
4)全球替代加速的逆变器龙头,关注阳光电源、锦浪科技、固德威。