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为什么说2022年组件环节盈利明显提升?
  • 2022-06-27 17:23:02
  • 浏览:2505
  • 来自:证券市场周刊

上海证券预计2022年组件环节盈利明显提升:

一是硅料降价释放利润能有望在组件环节实现留存。按硅耗量2.9g/W计算,硅料含税价每下降10元/KG,可以为产业链释放0.026元利润。从竞争格局看,硅料释放的利润分配上:电站>组件>电池片>硅片。针对中游制造业,弹性最大的是组件,其中非一体化>一体化。

二是EVA粒子供需走向平衡,进一步带动组件盈利提升。同硅料类似,EVA粒子属于化工行业,其产能扩张落后于光伏行业需求增长。因此在2021年EVA粒子供需关系较为紧张,价格涨幅较大并传到光伏胶膜,从而增加组件成本。预计EVA粒子产能于2022年一季度开始陆续释放,从而带动粒子和胶膜降价,提升组件盈利。

三是订单周期错配,组件企业短期有望收获超额收益。组件订单周期较长,一般在几个月以上,由于订单的周期错配,部分在2021年硅料价格高位下的新签订单,有望在2022年产业链成本下行周期内交付,从而使得组件企业在短期内获得一定的超额收益(抵消2021年成本上行周期带来的利润减少)。

光伏产业链辅材方面,EVA粒子2022年行业供给缓解,但仍为辅材最紧缺环节。2021年年底以来,EVA树脂价格连续上涨,光伏料、线缆料价格上涨至2.9万-3.1万元/吨,较年初上涨超40%,已达到2021年下半年高点,国金证券认为有两方面原因:疫情影响物流,部分进口EVA树脂到货周期变长;下游需求旺盛。

随着相关厂商的扩产,民生证券通过供给拆分以及需求测算,预计在2022年全球光伏装机为230GW的情况下,2022年EVA粒子的供需紧张得到缓解。但单季度最大供应对应装机为65GW,仍为光伏最紧缺环节,预计2022年下半年,随着光伏需求季度性提升,EVA粒子有可能重回供需紧平衡。

国金证券表示,随着疫情对上海港影响逐步消除,预计进口料顺利供应后三季度光伏料供需紧张格局略有缓解,但随着下半年硅料产能逐步加速释放并驱动组件排产提升,预计四季度光伏料供需仍然偏紧。综合供给增量及需求增量,考虑其他领域需求对企业排产的影响,预计下半年光伏EVA树脂价格仍将维持2.5万元/吨以上。

国金证券认为,胶膜仍是产业链上长期成长性较为突出且确定的环节。长期来看,胶膜技术路线稳定、N型及薄片化趋势带来克重、性能要求提升,预计胶膜行业规模增速将高于终端光伏装机增速,头部企业仍具备较突出的成长能力。展望全年,随硅料新产能逐步释放,组件产量增长将拉动胶膜需求增长,胶膜环节产能过剩程度有望缓解,带动成本传导能力、出货量增速提升。即使下半年EVA树脂价格高位,考虑到头部企业的供应链优势以及边际产能涨价动力,仍有望驱动胶膜盈利阶段性向上。

逆变器方面,受益于欧洲户用光储及巴西分布式需求的爆发,上半年户用光伏、储能逆变器景气度超预期,甚至因原材料缺货出现供不应求的局面。国金证券预计,2022下半年海外户用需求依然强劲,欧洲、巴西收入占比高且芯片供应能力强的公司将持续受益,三季度起美国市场逐步恢复常态、四季度到2023年随硅料价格下降,大型地面电站及配套储能项目有望大规模启动,此前由于装机结构、贸易政策等原因导致业绩承压的公司增速有望加快。

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 光伏组件 光伏发电
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