投资要点:

雾霾纪录片提升市场情绪。大全股票3月2日上涨25.6%,交易量相当于10倍的三个月历史交易量均值水平。其大幅增长呼应了中国清洁能源行业其他股票的近期走势,起因都源于一部雾霾纪录片。这部纪录片研究了中国的空气污染问题及成因,涉及多个政府部门,国企和相关官员,发布时间极其敏感,恰逢两会前夕。

成本进一步降低。大全已经取得不少小型技术提升,14年三季度生产成本降低至13.8美元。生产效率的提升将进一步减少原材料的消耗,包括硅粉,电力,和蒸汽的使用。公司若按计划在15年底前完成扩展项目,总生产成本将降至12美元以下。

上调目标价,维持买入评级。大全依然是我们在太阳能行业首推的股票。我们维持15年和16年EPS 预测在3.79美元(同比上升90%)和5.13美元(同比上升36%)。我们坚持大全是多晶硅生产行业的成本领先者,股价被低估。我们将目标价从原先的30.3美元上调至37.9美元,相当于15年10倍市盈率水平。股价仍有35%的上涨空间,我们维持买入评级。