投资要点

一周市场回顾

本周上证综指下跌9.60%，中证内地新能源主题指数下跌8.26%，本周新能源覆盖板块除光伏均跑赢大盘，锂电池指数下跌5.42%，新能源汽车指数下跌5.65%，充电桩指数下跌6.12%，光伏指数下跌10.29%。

新能源汽车：1 月产销开门红，补贴政策预期推动产业爆发增长2 月9 日，中汽协公布2018 年新能源汽车1 月份产销数据，分别为4.06万辆和3.85 万辆，同比增长460%和430%，略高于我们预期(预期300%-400%增长)。由于去年双积分政策落地之后，基本确定了2020 年前我国新能源汽车稳定快速增长的趋势;同时，整车厂对于国家补贴政策的预期，导致1 月份新能源汽车产销开门红。先前工信部表示1-4 月份补贴延续使用17 年标准，带来抢装机会，3-4 月将是集中爆发期。

新能源汽车结构性问题：中长期电车结构性向A 级车发展趋势不变分析1 月份新能源乘用车产销数据，A00 级小车销量占比达到纯电动乘用车的86%，占比超出17 年各个月份数据，结构发展不平衡，不论从下游购车消费者的体验升级还是中游动力电池放量，均是不好的信息。但考虑抢装因素，4 月份后小车退出补贴舞台的可能性较大，短时间的占比过高可以理解。电车高续航、高能量密度的方向明确，中长期结构性向A 级车发展趋势不变。

充电桩：截至2018 年1 月，充电联盟单位建成充电桩总量达58 万个2 月9 日，充电联盟公布2018 年1 月份充电桩数据，1 月新增公共充电桩11168 个，同比增长51.8%。截至2018 年1 月，充电联盟单位建成充电桩总数达58 万个，其中私人充电桩23.4 万个。充电桩建设明显提速，18 年或将是充电桩爆发式增长的一年。

投资建议：推荐关注：正极材料龙头杉杉股份、电解液龙头天赐材料;动力电池标的国轩高科、亿纬锂能;光伏逆变器标的、充电桩充电模块标的科士达。

风险提示：新能源汽车18 年补贴政策下调幅度较大，18 年分布式光伏新增装机不及预期。