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电力设备与新能源行业研究周报:风光龙头、配网工控电车成长 估值吸引力大幅提升
  • 2018-02-13 14:18:08
  • 浏览:327
  • 来自:国金证券

本周核心观点:

本周重要事件:光伏领跑基地优选方案陆续下发;硅料价格开始明显下跌;P 型单晶电池转化率达26.1%创纪录;1 月新能源乘用车销3.2 万辆同比增近5 倍;特斯拉发布Q4 财报;国家电网发布2017 年企业社会责任报告。

板块配置建议:大盘剧烈调整为电新板块优质龙头提供上车良机,尤其是光伏板块叠加了Q1 产品价格快速下跌和关于分布式项目管理将趋严的政策传闻,板块负面情绪释放充分,目前行业基本面、市场预期、龙头估值均快速探达年内底部区域,建议重点配置;此外,风电年度同比改善确定、新能源车1 月销量强劲带来一季报高增预期、工控领域高成长小票估值落至20 倍以内,风电龙头、乘用车及LG 产业链占比大的电池公司、配网及工控细分龙头,目前位置均有较高的参与价值。

本周推荐组合:隆基股份、信义光能、正泰电器、英威腾、杉杉股份。

新能源发电:淡季降价叠加负面政策传闻,行业基本面和板块预期快速探达底部区域,3 月起需求有望明显回暖,继续推荐单晶、玻璃、户用龙头。

节前产业链成交逐渐清淡,部分企业降库存诉求加速产品价格下跌,然此价格下已有中小硅片电池企业大面积停产,此前坚挺的硅料价格开始跟跌,将缓解中游成本压力,春节后需求有望快速回暖,新的短期供需平衡有望在3月达成,Q1 得到充分释放的降价压力、以及在政策传闻叠加下快速下修的板块预期,为Q2 板块表现创造条件。

新能源汽车:1 月新能源乘用车销3.2 万辆,同比增483%;LG 宣布 18650电芯价格自2 月起上涨15%~20%;特斯拉Q4 营收同比增36%,净亏损扩大至7.71 亿美元。短期关注Q1 同比高增预期及LG 产业链公司。

1 月销量中A00 级占比86%,同比增592%,抢装效应明显;北汽、众泰和江淮表现较强。限牌城市支撑和非限购区域私人购买启动成为1 月高增长的重要来源。LG 宣布18650 电池价格上调15%~20%,进入其供应链的材料企业将会受益;特斯拉Q4 财报显示公司在加大投入建设营销网络,预计Model3 周产量将在Q1 末达到2500 辆(再次推迟)。电动车板块因在大盘剧烈调整中估值快速进入相对合理区间,部分优质龙头中长期布局机会逐渐出现。

电力设备:电网投资转向配网、配网自动化高增长趋势明确;工控自动化优质标的估值已具备充足吸引力。

国家电网发布企业社会责任报告,2018 电网投资规划额达到4989 亿元,2017 年规划和实际值分别达到4657 亿、4854 亿(2015~17 年实际完成规划值得110%)。我们预测2018 年电网实际投资将达5700 亿元,同比增7%以上,其中配网领域投资增速将大幅超过整体投资增速。

2017 年工控自动化行业预计增长15%,主要源于下游工业制造业持续复苏。我们认为:工控行业的增长逻辑由过去的下游制造业投资驱动,向工业自动化升级改造及制造业差异型需求衍生的新需求过渡。短期看,制造业持续复苏将助力行业持续高景气;长期看,自动化升级、智能制造将充分激发我国工控自动化增长潜力。信捷电气、英威腾、科士达等小市值高成长股票2018 年PE 均已降至20 倍以内,接近历史低位,而2018 年预测净利润增长普遍接近30%,估值具备充足吸引力。

风险提示:政策落地结果或执行效果低于预期。

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 光伏发电 光伏领跑基地
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