海湾封锁长期化推升国际油价至110-120美元/桶，利好非原油路线化工品
2026-04-30 15:46:071184
海湾封锁致原油大幅减产，库存消耗支撑油价高位
霍尔木兹海峡封锁导致海湾主要产油国出口受阻，储油设施饱和后被迫减产。截至3月10日，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产达670万桶/日，相当于全球供应的6%-7%，若封锁持续，减产规模可能扩大至1200-1400万桶/日。全球原油库存以约900万桶/日的速度下降，供应缺口持续扩大，为油价提供坚实支撑。国际能源署（IEA）报告指出，海湾国家减产已超1000万桶/日，且复产需数周至数月，地缘风险溢价推动布伦特原油向110-120美元/桶区间迈进。
中东MDI&TDI装置供给受限，海外成本攀升利好国内出口
中东地区MDI和TDI装置受地缘冲突直接影响，供给出现收缩。沙特Sadara化学公司一套20万吨/年TDI装置停车，其40万吨/年MDI产能也面临运输中断风险。此外，卡塔尔天然气停产推升欧洲天然气价格，导致海外MDI生产成本增加，亨斯迈、陶氏等企业已对欧洲、中东等地产品加收附加费或上调售价。国内MDI/TDI装置运行相对稳定，但海外供应缺口扩大，叠加国内企业出口订单已排至5月中旬，内外价差支撑下，国内聚合MDI和TDI价格呈现上行趋势，出口成为重要支撑。
氦气供应链受霍尔木兹海峡扰动，国内需求旺盛推升价格
氦气作为半导体、医疗影像等高端制造的关键材料，全球供应高度集中，卡塔尔占比约30%。霍尔木兹海峡封锁及卡塔尔LNG装置停产，直接中断了卡塔尔氦气的出口通道。国内氦气进口依存度接近80%，其中卡塔尔来源占一半以上。短期内，在途货物和库存提供缓冲，但库存周期仅45-50天，若封锁持续，4月可能进入实质性短缺窗口。下游需求刚性，尤其是半导体和航天领域，供需紧张有望推动国产管束氦气价格从当前84元/方进一步跳涨。
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