月度投资观点

　　随着年季报发布结束，市场相应完成年度估值切换。展望5 月，新能源汽车补贴政策过渡期（2 月12 日~6 月11 日）即将结束，车企对于新政下补贴不占优的车型将持续加大销售力度；风光限电现象持续减少，利好运营侧业绩改善；环保征税等政策持续实施，污水处理等细分行业有望盈利投资增长。个股层面，建议重点关注：国轩高科、福能股份、迪森股份、国祯环保、浙能电力、东方电气、汇川技术。

　　月度市场动态

　　行业要事

　　据财政部PPP 中心发布2018 年一季报，PPP 项目新增入库放缓、落地进程加速，环保类（生态环境、污染防治等）成长性突出，未来有望持续。

　　2018 年4 月24 日，国家能源局可再生能源司副司长李创军公开表示，要把更多的精力放到推进技术进步、降低发电成本、减少补贴依赖，从严控制发展规模，提高光伏发电运行质量。

　　2018 年4 月9 日，国家核安全局正式颁发台山核电厂1 号机组首次装料批准书，将为国内首台实现装料的三代核电机组，有助国内核电新项目重启及核电技术向海外出口。2018 年4 月25 日，国家核安全局正式颁发三门核电1号机组首次装料批准书，为三代核电AP1000 全球首堆，如后续顺利完成装料、并网、商运，将为国内新建三代核电项目提供重要的经验参考。

　　2018 年4 月25 日，国家发改委、能源局发布《增量配电业务改革试点名单（第三批）》，增量配网试点有望在全国范围内扩大推广。

　　行业数据追踪

　　中机车辆技术服务中心对2017 年至2018 年发布的1-15 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》车型数据进行核对，共筛选出符合《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》技术要求的车型1758 款。

　　MB 自由市场钴高级、低级报价分别为43.25 美元/磅、42.85 美元/磅，相对2016 年7 月初分别上涨35.79%、34.54%。2018 年3 月财新PMI 终值51.1，较上月上升0.1 个点；制造业回暖进程有所放缓；电池级、工业级碳酸锂报价分别为14.35 万元/吨、13.35 万元/吨，较2017 年末有所松动，维持观望。

　　产业动态

　　生态环境部将加速出台全国碳排放权交易管理条例；首个省级增量配电网价格机制出台；西北能监局颁发首张增量配电业务许可证。

　　风险提示

　　行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。