7月17日，茂硕电源(002660.SZ)发布了《深圳证券交易所2019年年报问询函的回复公告》。茂硕电源将2019年度在收入下滑的情况下，净利润实现大涨的原因归结为产品毛利上涨、费用下滑。

　　关于经营活动产生的现金流量净额下滑的原因，茂硕电源解释称，主要是销售商品、提供劳务收到的现金下滑影响所致。

　　收入下滑利润上涨

　　2019年，茂硕电源实现营业总收入12.48亿元，同比下降6.72%；而归属于上市公司股东的净利润为6652.74万元，同比增长126.01%；扣非后净利润同比增长117.23%至4408.09万元。

　　深交所要求茂硕电源结合行业情况、分产品销量、毛利率、期间费用等的变化情况，说明公司营业收入下滑、净利润增长的原因和合理性。

　　茂硕电源解释称，公司产品毛利率增长及费用下降是公司利润增长的主要原因。2019年，该公司产品毛利率增长3.92%，产品毛利随之增长3185.18万元。其中，SPS开关电源营业收入7.76亿元，较上年同期下降1.22%，但该产品2019年度实现产品毛利率19.83%，较2018年度提升6.38%，毛利较上年同期增加4820.09万元。

　　茂硕电源表示，SPS开关电源毛利率的增长，主要是公司调整低毛利客户及低毛利产品销售，不再追求无利润贡献的规模增长所致。

　　中国产业经济信息网注意到，销售费用、研发费用的减少是茂硕电源2019年费用同比大幅减少的主要功臣。其中，该公司销售费用较上年同期减少1542.53元。茂硕电源解释称，优化人员配置，同时利润分享机制的推行、落实，让公司职工薪酬较上年同期有所下降。同时，公司稳步推动各项降本措施落地生效，让其差旅费、业务招待费较上年同期有所下降。

　　此外，茂硕电源2019年度计提信用及资产减值损失1956.90万元，相较2018年度信用及资产减值损失减少2.66亿元。主要原因是，应收款项坏账损失同比减少，可供出售金融资产减值损失同比减少，存货跌价损失减少。其中，茂硕电源2019年存货跌价损失，较2018年度减少4020.64万元。

　　现金流与净利润趋势相悖

　　2019年，茂硕电源经营活动产生的现金流量净额同比下滑46.36%至4175.71万元，但同时，公司扣非后净利润由连续五年亏损变为盈利4408.09万元。交易所要求公司结合业务发展情况、前五大客户变动情况与行业发展情况，说明上述变化的原因。

　　2014年至2018年，茂硕电源总体受投资多元化经营影响，期间收购湖南方正达、投资光伏电站、聚电网络、杭州骑客等业务。业务太多，导致该公司投资项目存在各种问题、战略不聚焦及内部经营管理不精细等顽疾。

　　在投资项目方面，茂硕电源因投资、管理经验不足，且投资项目受国内外经济形势影响，未能完成既定经营目标，导致因投资计提了大额资产减值损失。该公司光伏电站及逆变器业务前期资本集中投入，因此资金成本大幅上升，但光伏投资项目却持续亏损，同时受到技术进步、光伏行业政策影响，计提大额资产减值损失。

　　电源主业销售净利率低长期为负，是茂硕电源内部经营管理不精细弊端的体现。2014年至2018年，该公司电源主业收入分别为5.95亿元、6.07亿元、8.39亿元、11.46亿元、12.07亿元，虽然收入在增长，但公司销售净利率低却分别为-8.20%、-2.16%、-1.58%、-0.66%、-19.12%，长期处于低迷状态。同时，该公司应收款项回款不理想、库存存在积压等，导致计提大额资产在减值损失。

　　2018年下半年，茂硕电源调整发展战略，回归主业。在坚持“创新技术、产品为王”经营策略的同时，公司稳步推动各项降本措施，加强对应收款项、库存的管理落地生效，客户及产品结构不断优化。

　　在谈及2019年公司净利润大涨但经营性现金流净额下滑的原因时，茂硕电源将原因归结为销售商品收到现金减少等因素。

　　2019年，茂硕电源销售商品、提供劳务收到的现金为11.67亿元，较上年同期12.68亿元，下滑1.01亿元，降幅为7.99%，主要是营业收入下降导致。同期，该公司收到的税费返还6046.15万元，较上年同期8537.07万元减少2490.92万元，降幅41.20%。税费返还减少的原因是公司子公司出口退税业务受函调影响退税款延迟，截至2019年12月31日，公司累计有应退未退出口退税1690.84万元。