在前五个交易日没有涨跌幅限制的科创板，固德威上市首日截止收盘，涨幅256%，股价一度冲击至141元/股，收于135.0元/股。这对于光伏企业来说，真可谓是一道亮眼的闪电！

A股光伏上市企业，每股股价超过100元的企业屈指可数。以9月4日收盘价为参考，股价第一高企业为迈为，当前价351.73元，帝尔激光排名第二，当前价136元，固德威排名第三，当前价135元。除此之外，锦浪单日最高股价创102.8元，今日收盘价97.35元。

从股价上看，固德威已超过锦浪，成为逆变器上市企业中股价最高的企业。在往后的交易中，固德威也很有可能成为仅次于迈为的股价第二高的光伏企业，简直是华丽出道。

小固以往踏实低调，今天一鸣惊人，超乎了大多数人的想象，也引起了作者的好奇。恭喜之余，我决定对它进行一次深度的背调，探一探聚光灯下的虚实。

市占率较高的逆变器企业中，由于华为是非上市企业，SolarEdge为美国纳斯达克上市企业，SMA为德国上市企业，古瑞瓦特尚未上市，因此本文将通过对比阳光电源、科士达、上能和锦浪四家逆变器业务为主的企业的上半年财报数据，对固德威进行一次全面体检。

从盈利能力上看，2020年上半年，固德威营收5.88亿元，同比增长38.84%，净利润1.18亿元，同比增长231.33%，盈利能力营收和净利润与锦浪基本相当，表现出色。

从增长幅度上看，阳光电源相对稳健，而刚上市的企业中，以固德威和锦浪的增幅最有看头的，上能电气稍逊一筹。

再结合总资产回报率、净资产收益率以及销售毛利率这三个指标来看一下逆变器企业中哪家企业更具有想象空间：在2020年上半年这一阶段，固德威在总资产回报率、净资产收益率以及销售毛利率上都更优秀一些。

从财务风险上看，固德威资产负债率与同行基本维持同一水平，流动比率偏低、速动比率偏低，短期偿债能力较强，财务风险不高。（此处强调，以上仅为财报数据得出的结论）

逆变器作为光伏系统的核心设备，企业的研发值得关注。与阳光电源相比，锦浪、固德威等品牌成立时间晚，规模较小，市占率相对较低，研发投入、研发人员以及专利数量等与之相比还有较明显的差距。与规模相当的锦浪相比，固德威在研发人员和研发投入上更高一些。

现金流对企业的重要性不言而喻，现金流往往最能反映出企业经营的真实状况。如果说经营产生的现金流量净值代表企业的造血能力，投资产生的现金流量净值代表企业的放血能力，而筹资产生的现金流量净值代表企业的输血能力，上图数据反映，固德威和锦浪能够通过销售产品的经营带给自己一定量的现金，但融资能力一般。

不考虑不同品牌在不同细分市场、细分领域的竞争优势，仅从以上数据的对比，我们得出一个基本的结论，固德威是一家底子还不错，业务模式、业绩表现等与锦浪不相上下的兄弟企业。

固德威坦言，自己的市占率相对较低，销售规模相对较小，同时产品结构相对单一，仅组串式逆变器，无集中式逆变器的竞争劣势，这也是其美中不足的一点遗憾。

截取自科创板上市公告书

对于第三季度业绩，固德威预计2020 年1-9 月由于海外订单增多的原因，营业收入10.3亿元，同比增长43.03%；净利润1.83亿元，同比增长138.98%，扣非后归母净利润为1.76亿元，相比去年同期增长141.96%。

回到最初的好奇，固德威作为一家新上市的逆变器企业，无论是与科创板光伏企业相比，还是与主板逆变器企业相比，其当天的资本市场表现都过于亮眼，原因何在？答案或许是，在业绩表现不错的前提下，科创板为其带来了部分溢价。

这两年是光伏企业最后一波上市潮，在光伏这个狭窄的领域，这两年又增加了数十家上市企业，锦浪、上能电气、固德威也赶在这个关头纷纷上市，下一个逆变器上市企业，古瑞瓦特、三晶电气、爱士惟，会是其中之一吗？