近日，TOP 5组件企业的2020年度以及2021年Q1财报陆续出炉，隆基股份（601012）、晶科能源（JKS）、天合光能（688599）、晶澳科技（002459）、和阿特斯（CSIQ）五家头部组件企业2020年总营收1691.68亿元，总净利润约为125.34亿元，总全球市场占比超过70%，集中度进一步加剧。

　　虽然从营收总额来看，各家企业的业绩涨幅显著，但是对比两份财报数据可以发现，去年四季度与今年一季度，以组件作为主营业务的头部企业日子并没有那么好过。在当前产业链涨价不断的压力下，组件企业仍然步履维艰。

　　从2020年的数据来看，TOP 5组件企业的营收几乎都是历年新高，隆基更是以545.83亿元遥遥领先，净利润更是远超其他四家总和。但是五家企业的毛利润均呈下降趋势，其中隆基股份、天合光能、晶澳科技的毛利率分别为24.6%、15.97%、16.36%，相比2019年降幅分别为4.3%、8.13%、23.04%。

　　究其原因，2020年的供应链波动或许是主要因素，从三季度开始硅料、玻璃、胶膜等价格不断上涨，进而挤压了组件企业的利润。相对来说，一体化布局的企业在利润水平上更为优秀，从2020年的财务数据也可以看出，隆基与晶澳便是其中的典型代表。

　　尽管如此，但去年四季度对于组件企业确实异常艰难的一段时间。从上述四季度的财报可以看到，五家组件企业2020年Q4的总营收为560.13亿元，占全年总额的33%，但净利润水平却令人堪忧。这也直接导致了某TOP 10组件企业财报暴雷，市值一落千丈。

　　在去年光伏們的《赔钱供货的组件厂与驻厂催货的投资商：何必互相为难？》一文中，曾就组件企业面临的成本与供货压力进行了详细报道。尽管彼时有不少读者表示怀疑，但从上述四季度报就可以看出，这并非杞人忧天。TOP 5组件企业在出货最高的季度却没有收获与之匹配的净利润，高价出货的海外订单也没有拯救得了国内的低价供货。

　　吃一堑长一智，经历过去年四季度得到的教训，在今年的报价中，组件企业显然谨慎了许多，近期的多个组件集采中，一线企业的报价基本维持在最高水平，屡次创造组件价格新高。

　　为了应对供应链的挑战，组件企业纷纷选择了补足产能短板的方式来规避这一风险。例如，晶科、天合与东方日升均在电池领域宣布了较大规模的扩产计划，从上述表格可以看出，到2021年底，除了阿特斯之外，TOP 5组件企业的电池产能基本都向30GW靠拢，达到了组件产能的70%甚至更高的比例。

　　隆基作为全球最大的单晶硅片企业，到2021年底，有望成为最大的电池、组件企业，其在电池板块的全球产能可与通威媲美，加固一体化龙头位置。晶澳在硅片、电池片、组件端的布局十分均衡，水桶效应明显，保持了一贯的稳健趋势，阿特斯在各个环节都有扩产，但是产能相比前五家，有了明显的差距。组件企业的一体化布局愈发的激进。

　　TOP 5之外，东方日升显然更有远见，其在2021年除宣布收购聚光硅业100%股权，加速进入上游硅料环节，在今年这个硅料价格疯涨的状态下，东方日升的这一步棋走的异常精准，除了供给自用之外，近日东方日升还宣布与上机数控全资子公司弘元新材料(包头)有限公司签订了5万吨多晶硅料的长期销售合同，预计合同金额达64亿元（含税）。

　　另一方面，在组件出货排名上，2020年也是充满变化的一年。隆基终于野心勃勃的登上了组件出货冠军的宝座。作为美股回A的代表企业，晶澳与天合展开了前三位置的激烈争夺战，后面还有东方日升的虎视眈眈。

　　但显然，今年各家企业在保利润还是保出货的抉择上采取了不同的策略，如何稳定资本市场信心也成为了A股上市公司面临的挑战。

　　截止4月29日，三家A股上市企业均已发布2021年Q1财报，数据显示，今年一季度，隆基股份、天合光能和晶澳科技营收实现84.36%、54.86%和51.5%的大幅增长，但净利润出现了明显的分化，三家企业净利润增长率分别为34.24%、50.5%和-56.1%。据了解，头部企业出现业绩分化有多方面因素，包括上年基数、自身产品结构以及一体化程度等。此外，硅料涨价和一季度低价订单执行率也是重要的影响因素。

　　2020年五家公司的年报各有亮点，以下为简单摘要。

　　隆基股份在2020年不出意外成为组件出货龙头，在这一年，该公司海外收入高达214.61 亿元，同比增长 70%。在欧洲、东南亚等重点国家和区域市占率大幅提升；在海外产能建设方面，完成了对宁波宜则的收购，加大了马来西亚基地和越南基地的技术改造和效率提升，有效保障了海外市场的产能供给。其单晶硅片和组件销量双双再创新高，分别达到了58.15GW和24.53GW。此外，公司电站 EPC 系统开发能力持续提升，完成 BIPV“隆顶”产品的下线及市场推广。

　　晶科能源表示，Tiger Pro累计签单已超过10GW，预计2021年出货占比将进一步提升到40%以上。截止2020年底，晶科能源累计出货突破70GW,位居全球第一。此外，公司还积极布局光伏+，BIPV、储能和光伏制氢领域，持续推动全球碳中和进程。

　　继2018-2019年营收连续两年下降后，天合光能2020年营收规模再次实现高速增长，2020年营收同比增长26.14%至294.18亿元，这创造了其创建以来新高；2020年其海外收入占比已达70.30%，其中在美国及欧洲两大主要市场的销售收入分别同比增长来了85.50%和50.06%，销售收入规模分别为59.68亿元和62.24亿元。此外，只能跟踪支架达到2GW，分布式光伏系统和电站业务分别获得了12.89亿元和21.03亿元的好成绩。

　　根据统计数据显示，晶澳科技在2018-2020年组件出货量连续三年稳居全球前三名。尤其是2020年公司充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步加大海外市场开拓力度，带动公司电池组件出货量再创历史新高。截至2020年底，公司拥有组件产能23GW，上游硅片和电池产能约为组件产能的80%。按照公司已公告在建项目的建设进度，曲靖硅片、宁晋电池、义乌扬州和越南电池组件的新建高效产能陆续投产，预计到今年年底组件产能超过40GW，硅片和电池产能会继续保持组件产能的80%左右。

　　2020年第四季度阿特斯销售额达到了71.94亿元人民币，环比增长14%，超出原销售额预期9.8亿-10.15亿美元。阿特斯的全球电站业务成绩斐然，目前已累计开发、融资、建设、运营和并网超过5.7GW。截止今年一月底，阿特斯在全球的项目储备总量达20.2GW。其中在建太阳能电站项目总量1.6GW，处于项目开发后期的太阳能电站项目总量3.8GW，处于项目开发早期的太阳能电站项目总量14.8GW。同时，阿特斯还运行、建设、开发和储备了总计8.771GWh的储能项目。