光伏企业利润及估值预测_SOLARZOOM光储亿家
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光伏企业利润及估值预测
  • 2021-07-01 20:40:29
  • 浏览:1772
  • 来自:光伏测试网

  由于目前PERC技术已充分扩散,而新一轮技术周期尚未开启,各环节利润分配主要由降本+供需关系决定。

  光伏企业归属净利润预测:

  

  来源:女博士聊交易

  光伏企业估值如下:

  

  来源:女博士聊交易

  当技术迭代阶段性趋缓,主材产业链竞争作用>成本下降,利润总盘子下降,关注利润在各环节的分配是投资的重中之重;而与主材不同,辅材产业链周期波动小,其中胶膜和逆变器轻资产、扩产周期短、行业集中度提升。

  a)主材产业链-市场产值和毛利:从历史复盘看,2018年系拐点,2018年后主材产业链总产值、毛利总盘子都进入下降通道,且毛利降幅大于产值,主要原因系:

  1)受光伏“531”政策影响,装机需求增速降低(18-19年9%,20年10%);为维持合理的IRR水平,组件价格下行,无法实现以量补价。

  2)随着技术迭代放缓,主材环节竞争加剧,虽然各环节成本也处于下降通道,但竞争作用>成本下降,导致主产业链总毛利下行幅度高于产值。

  b)主产业链-各环节盈利:当前时点,在单晶占比超90%+新技术未大规模应用前,主材产业链利润总盘子或成下降趋势,此时考虑各环节行业格局变化,探究利润的流向是投资的重中之重。

  c)辅材产业链-各环节盈利:与玻璃不同(周期波动大),胶膜&逆变器为轻资产+扩产周期短+行业集中度提高,盈利周期波动小。

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 光伏企业利润
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