所以，在光伏里做原材料的企业，它们的架势，用一个词来描述：家里有矿。新能源汽车里的赣锋锂业在光伏行业里的对位标的就是以通威股份为代表的硅料企业。

　　目前在全球范围内，生产头部企业中，多晶硅产量绝大部分来自中国，占比80%+，多数企业产品能达到电子三级品以上，完全可以满足光伏行业需求。成本中能耗成本相对较低与国产化设备的运用为硅料产业国产替代的主要逻辑，而OCI于2020年初宣布大幅减产加速了份额让渡进程，利好龙头。

　　看到这里，或许有人会问，其实光伏行业09年的时候早已经在欧洲快速发展了，为什么到现在反而是中国在世界范围内CARRY 全场？

　　这里就不得不提一家中国企业——保利协鑫。

　　09年光伏行业兴起的时候，硅料就像毒品一样，有着超级利润刺激，冷氢化西门子法、金属硅、废硅回收和非晶薄膜等等路线竞相绽放。突然有一天从事热电业务的保利协鑫宣布冷氢化西门子法将硅料成本砍半，奔放的赛维LDK继续豪赌传统硅料产能，灵活的天合光能悄悄地扔掉2亿预付款抽身走人。

　　后来的事情大家也都知道了，保利协鑫股价从0.32港币涨到5.1港币涨幅1500%，豪放的LDK破产重组，天合光伏轻装上阵一跃成为那个时代的下游老大。

　　也正是这一波，不仅让保利协鑫起来了，还同步将中国的光伏硅料产业做起来了。因此，有了后来吊打世界硅料龙头——韩国OCI的结果，让OCI败走中国市场，转投马来西亚。

　　根据国际能源署的预测,预计到2024年全球分布式光伏占据光伏市场总量近一半份额，其中工商业分布式光伏成为主要市场，占未来五年内分布式光伏新增装机量的73%，户用占比27%，2025年光伏新增装机量可达346GW。

　　以现有硅片生产硅耗量水平测算，硅料需求年增速将略高于硅料厂商扩产速度，供需紧平衡格局将持续。

　　从目前国产硅料龙头之间的成本费用看，

　　通威股份的各项费用率近年来维持在较低水平，销售费用率较高系其业务还涉及饲料工业；

　　新疆大全销售、研发费用率较低，销售主要由长期供货协议、销售合同/订单组成，研发动产生的折旧摊销费用、直接材料及动力费用计入营业成本; 管理费用率相对较高的主要原因系由于公司 2018年开曼大全对发行人部分员工新授予了限制性股票；

　　新特能源各项费用率较高，原因是产能处于爬坡阶段，产量较低未形成足够的规模效应，导致费用占比较高。

　　但是考虑到目前硅料的紧缺，更需要关注各家的产能情况，这种现象就像年初疫情期间一样，谁有产能生产口罩谁就是大哥，市场照收不误。

　　截至目前，通威股份、新疆大全、新特能源、亚洲硅业、新疆协鑫新能源及其子公司江苏中能、五大硅料巨头已签出93.76万吨硅料，折合到2021年约24.0~25.3万吨。以2020年五家头部企业41.8吨硅料产能测算，21年57%-60%的硅料产能已被长单锁定。