光伏上游硅料头部企业大全能源（688303）日前公告，宣布内蒙古包头10 万吨高纯多晶硅项目延期投产。此举恰逢硅料价格加速探底之际。

　　2021年12月，大全能源与包头市九原区人民政府签订《包头市人民政府、新疆大全新能源股份有限公司战略合作框架协议书》，约定《战略合作框架协议》项下20万吨/年高纯多晶硅项目和2.1万吨/年半导体多晶硅项目在内蒙古包头市九原工业园区投资建设，分两期建成。该项目实施主体为大全能源的全资子公司内蒙古大全新能源有限公司，该项目中二期年产10万吨高纯多晶硅项目原计划于2023年底建成投产。

　　大全能源称，受市场环境、供需关系等客观因素以及公司实际建设进度的影响，上述内蒙古年产10万吨高纯多晶硅项目整体实施周期有所放缓，导致实施进度较原计划有所滞后。经审慎评估和综合考虑，在不改变投资内容、实施主体的前提下，决定将上述项目达到预定可使用状态日期延期至2024年第二季度。

　　大全能源的主营业务单一，主要产品为光伏产业链上游环节的高纯多晶硅，通过采购工业硅粉等原材料后自行生产高纯多晶硅产品，向下游硅片厂商直接销售产品的方式实现盈利，去年其多晶硅产量占国内总产量的16.50%。

　　2021年开始，因光伏产业链各环节供需错配，多晶硅料价格从8万元/吨一路暴涨。2022年，硅料价格最高曾触及33万元/吨，超级牛市令硅料厂商赚得盆满钵满。由于产能集中在原材料硅粉资源丰富、电价相对较低的新疆、内蒙古地区，硅料市场供应紧缺下大全能源的硅料价格和毛利大幅上涨，去年多晶硅产品毛利率提升至74.7%，较2021年增长9.1个百分点。2021年7月大全能源登陆A股后，股价一度飙升至88元。

　　但硅料疯涨已难以持续。去年底开始，光伏产业链价格先是出现超跌后又反弹，春节后硅料价格延续节前走势持续上涨，3月正式步入下行周期。据中国有色金属工业协会硅业分会最新数据，11月1日当周单晶致密料成交价格在6.60-7.00万元/吨，成交均价为6.79万元/吨，较两周前市场价格下降15.23%。

　　硅业分会称，根据多晶硅产量与下游需求来看，10月多晶硅已经开始供过于求，且11月供需关系无改善倾向，多晶硅供应有进一步增加的趋势，但受成本压力影响，部分企业面临检修，新增产能释放不及预期，预计11月多晶硅产量将在14万吨左右。

　　2023年半年报显示，第二季度大全能源多晶硅单位现金成本44.13元/公斤，单位成本50.34元/公斤。第三季度，大全能源的归母净利润同比骤降87.61%。

　　硅料盛景不再，随着价格陡降，考验的是厂商的极致成本管控能力。上海有色网（SMM）判断，硅料后期将迎来价格战，2024-2025年产能开始淘汰，后期产量增速大大放缓。