自跨界光伏以来，沐邦高科（603398.SH）接连抛出大手笔投资计划。

　　2024年1月14日晚间，沐邦高科再次发布投资公告称，其与安徽铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会、铜陵高新发展投资有限公司签订《项目投资协议书》，将投建年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目（以下简称“铜陵电池和切片项目”），总投资额约70亿元，分两期投资。

　　此消息一出，次日沐邦高科涨停，报收21.1元/股。《中国经营报》记者注意到，自2022年5月沐邦高科完成对豪安能源的收购以来，该公司陆续在江西南昌市、广西梧州市、湖北鄂州市、山西忻州市、安徽铜陵市等地寻求光伏投资项目，但实际落地有限。

　　截至2023年三季度末，沐邦高科总资产不足40亿元，货币资金仅有1.68亿元。以此实力，沐邦高科能否撬动70亿元的光伏项目？

　　沐邦高科人士在接受记者采访时表示，由于各种原因，目前公司已经落地且正在建设的项目是广西梧州的N型电池项目。该项目主厂房已经建完，部分设备已经进场，产品下线仍需要一段时间。整体而言，目前公司的光伏产能主要是6GW—8GW的硅棒，切片是委托其他企业加工。而至于铜陵电池和切片的投资项目资金问题，该人士则表示，目前项目只是签了协议，尚没有经过董事会审议，资金安排和可行性分析等事宜仍在筹备过程中。

　　项目接连落空

　　在沐邦高科披露的一系列投资动作中，出现了投资项目两度终止的情况，并引发上交所问询。

　　2022年6月，沐邦高科与江西南昌市安义县人民政府就8GW TOPCON光伏电池生产项目事宜签署了《投资战略合作框架协议》，项目预计总投资52亿元。然而，两个月后，双方便宣布终止了项目框架协议。

　　彼时，沐邦高科股价已经冲高突破53元/股，达到了史上最高水平。上交所对于上述投资协议的终止原因、实际进展情况以及是否存在迎合市场热点，配合炒作股价的情形等进行了问询。

　　沐邦高科方面解释称，该项目投资规模较大，资金投入较大，上市公司自有资金压力很大，合作涉及土地、厂房及其他等各项要素和扶持政策未能符合公司项目落地的基本需求。与此同时，鄂州市鄂城区政府与公司取得联系，有意向与公司对TOPCon光伏电池项目进行合作。

　　在终止安义县8GW TOPCon光伏电池生产项目框架协议后，沐邦高科迅速与湖北鄂城区人民政府签订了另一份《战略合作框架协议》，拟在鄂城区人民政府园区内建设10GW TOPCon光伏电池生产基地项目，投资规模预计48亿元。

　　然而，一年多过去了，双方并未形成具体合作协议。经协商，最终沐邦高科决定终止该投资协议。

　　除此之外，据山西忻州相关媒体报道，山西忻州市政府还与沐邦高科签署了年产20GW的N型单晶硅拉棒项目投资协议。不过，记者查询沐邦高科公告，未发现该项目的相关信息。

　　当然，沐邦高科并非没有实际落地的投资项目。

　　2022年7月，沐邦高科与梧州市人民政府签订了《10GW TOPCon光伏电池生产基地项目投资合同书》，在梧州市高新技术产业开发区内投资建10GW高效光伏电池项目。8月，沐邦高科成立全资子公司广西沐邦高科新能源有限公司作为项目公司。项目在9月正式开工建设。

　　沐邦高科于2024年1月14日披露的项目进展情况显示，目前梧州市N型高效光伏电池生产基地主厂房钢结构已封顶，土建工作已经基本完成，5条生产线设备已到场，生产线和相关辅助设备正在陆续安装调试。

　　沐邦高科的梧州市N型电池项目进展并不如预期。沐邦高科方面曾表示，厂房预计于2023年3月竣工并完成首片N型电池下线，2023年夏季完成产能爬坡。

　　沐邦高科人士告诉记者，目前主厂房已经建设完成，部分设备已经进场，还有一部分设备没有到，产品下线仍需要一段时间。至于客户开拓情况，该人士进一步表示，“目前产品没有出来也不好谈客户。接触的部分客户仍处于前期沟通阶段，因为客户也要看产品质量如何。”

　　资金从哪儿来？

　　在抛出庞大的投资计划后，沐邦高科的资金来源仍是未知数。

　　按照规划，铜陵电池和切片项目计划总投资约70亿元。一期5GW-N型高效电池片、5GW切片项目投资约40亿元，其中固定资产投资30亿元；二期5GW-N型高效电池片、5GW切片项目计划投资30亿元，其中固定资产投资20亿元。但沐邦高科方面却表示：“项目资金来源尚未明确”“尚未具体明确项目投资的融资安排”。

　　沐邦高科方面还坦言，虽然铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会承诺将提供部分资金支持及相关补助，但是投资金额仍远高于公司账面货币资金水平。

　　财报数据显示，截至2023年三季度末，沐邦高科总资产39.50亿元，总负债32.19亿元。公司货币资金余额1.68亿元（未经审计），短期借款2.07亿元，一年内到期的非流动负债1.25亿元。

　　沐邦高科人士在接受记者采访时表示，目前铜陵项目的资金仍在商议。“因为关于项目只是签了协议，尚没有经过董事会审议，资金安排和可行性分析等事宜仍在筹备过程中。”

　　记者注意到，沐邦高科正在推进一项融资计划，即拟向不超过35名特定对象发行股票，募资不超过17.06亿元。公司拟全部用于收购豪安能源100%股权项目、1万吨/年智能化硅提纯循环利用项目、补充流动资金。

　　上述融资并不包括对N型电池项目投资，流动资金也不能满足庞大的资金需求。

　　此前，由于原玩具主业盈利能力大幅下降，且在2021年出现亏损，因此沐邦高科在2022年5月完成对豪安能源的收购，正式跨界进军光伏硅片环节。

　　一般而言，光伏硅片生产包括硅棒、切片两个环节。沐邦高科人士向记者介绍，目前公司拥有6GW—8GW的光伏硅棒产能，切片是委托给其他企业加工。

　　得益于豪安能源的收入增加，2023年前三季度，沐邦高科实现营业收入10.16亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.16亿元，两者分别同比增长41.65%和51.37%。不过，相比之下，该公司归属于上市股东的扣除非经常性损益的净利润仍下滑了14.26%。

　　不仅如此，沐邦高科还面临着来自光伏市场竞争激烈的风险，产业链不同环节的盈利水平正遭受挑战。正如沐邦高科董事长廖志远在2024年元旦致辞中所言，昔日受到资本热捧的光伏产业，如今陷入周期魔咒之中。产能过剩的情绪蔓延，随之光伏全产业链价格陷入“肉搏战”。

　　但廖志远在公司干部大会上也表示：“2023年不断调整经营策略，适应行业变化，顺势而为，必将赢在新起点，我们沐邦赶上了最后一班车。”

　　究竟沐邦高科这条跨界“鲤鱼”能否真正跃过“龙门”，还有待时间给出答案。