4月8日，国内白银期货主力合约2406一开盘就迎来大涨，盘中涨至7128元/千克，单日涨幅6.99%，封涨停板，刷新历史纪录。

　　同一天下午，深圳水贝黄金市场一家饰品店的老板林女士在处理完一天的订单后，又为网上的客人打包了数块银砖发往外地，她说：“涨价也挡不住客户的热情”。

　　数据显示，今年3月以来，白银价格快速上涨，白银期货涨幅已超20%。同时，线下的白银饰品消费也迎来热潮。

　　白银的涨价逻辑与黄金类似。全球经济不确定性风险增加，贵金属们纷纷暴涨，消费者也要注意防“坑”。

白银也成俏手货

　　本轮白银价格快速上涨是从3月份开始的。海外方面，3月初，纽约商业期货交易所挂牌交易的COMEX白银期货合约仍在22美元/盎司区间，4月9日早间已经涨超28美元/盎司，为2021年6月以来首次。

　　国内方面，沪银期货主力合约3月初价格为5850元/千克，而4月9日盘中最高涨至7284元/千克，历史新高不断被刷新。期货价格飞升也带动了现货白银价格上涨。根据融通金实时报价，截至记者发稿，国内白银的销售价格已经突破6.93元/克，直逼7元大关。

　　“去年这个时候，白银还是4块多（每克）。”一位水贝的银饰经营者告诉记者，由于3月份银价涨势太快，源头厂家几乎一天一个报价，有的时候甚至上午拿货下午就亏了。为了保证经营，店家已经对产品进行了调价，但因为白银总体价格远低于黄金，所以白银饰品涨价并不会过于夸张。

　　但白银的投资价值仍然为消费者看好。林女士告诉记者，近来咨询订购银板、银砖、银条的客人变多。过去大块银板材大多是作为原材料进行首饰加工，现在也开始被直接作为投资品售卖。

多重因素推动金银价格上涨

　　白银涨涨涨的背后，还有不断刷新历史价位的黄金。国内方面，上海黄金交易所金基准价于4月8日达553.70元/克，国际方面，COMEX 黄金期货收盘价格于4月8日达2358.4美元/盎司，金价屡创新高。

　　黄金、白银价格的加速上涨皆由多重因素推动影响。市场分析机构将本轮贵金属波动解读为美联储降息预期、多国央行大量购金、美大选不确定性加剧及地缘政治避险等因素共同影响的产物。

　　国泰君安期货研究所首席咨询师陶金峰表示，市场对美联储降息的预期是贵金属价格一路上涨的主要原因之一。按照历史规律，美联储降息或将引发美元供应量增长、美元贬值，贵金属由于具备一定的货币属性、避险属性，将迎来更多需求。

　　事实上，近期美国一系列经济关键数据公布，有关美联储何时降息争议不断。3月12日，美国2月份消费者价格（CPI）指数公开，同比增长3.2%，略超出此前市场预期。4月5日，美国公布3月份就业数据，非农就业人数增加30.3万人，创下2023年5月以来最大增幅，经济宏观数据强劲，市场预期美联储降息时间或将推迟至7月或9月。

　　一般来说，美联储释放鹰派信号或者降息可能性变小，美元会继续保持强势，贵金属的价格看跌，但从目前市场反应来看，贵金属和大宗商品期货市场热情高涨，无视了美联储的鹰派信号。

　　总体来看，美联储降息的趋势仍不会改变，虽然市场存在分歧，但降息预期仍然强劲。“市场的预期不一定能兑现，但是它会影响到金融交易行为，进而对黄金价格产生影响。”陶金峰说。

　　此外，全球经济不确定性增加，也加剧了人们对贵金属的避险需求。南华期货研报指出，通胀走高风险虽一定程度削弱美联储降息预期，但也提升了资金对于黄金抗通胀属性的期待。同时，由于人们存在对美联储高利率下金融市场泡沫破裂的担忧，黄金的对冲避险属性也再次得到重视。

　　世界黄金协会的报告显示，2月份全球央行的黄金购买量增加19吨，为连续第九个月增长。3月下旬以来，国际白银ETF持仓净流入现象明显，截至4月5日，全球最大的白银ETF产品，iShares白银ETF白银持有量为13728.48吨，一周内累计净流入537.93吨。

　　另外，与黄金不同的是，白银的工业需求正在快速上升。世界白银协会年初发布的报告预测， 2024年全球白银消费量将达到12.8亿盎司，为历史第二高水平，工业消费量大增是主要原因。白银作为一种较为平价的高性能导电材料，广泛应用在光伏、电子元件制造、电池制造等领域。有分析预测，人工智能产业的高功耗将推动电力端设备的更新，这会进一步刺激白银的工业需求。

高位投资须谨慎

　　上涨逻辑类似，所以当黄金价格升至高点，白银也承担了部分金价上涨的溢出需求。“黄金现在太贵了，很多人开始觉得白银饰品更有性价比。”林女士对记者说。

　　但她同时也表示，价格涨得越是厉害，市场上的假货、劣质品就越多，消费者应该注意甄别。部分假货甚至还会出具证书，带有钢印，不易辨别。“银饰价格由原料价和加工费组成，如果饰品价格比原料价还便宜，大概率是假的。”林女士提醒，在购买时，顾客应主动查询实时金银价格，避免购买低于市场价的产品。

　　展望后市，陶金峰表示，未来一到两个季度内，如果美国通胀情况难以改善，则市场对于美联储未来降息时间将推迟，则将抑制贵金属价格上涨；如果未来一到两个季度内，美联储通胀继续回落，则美联储降息时间可能提前，将有助于贵金属价格上涨。

　　国泰君安期货陶金峰亦提醒，当美元反弹时白银比黄金下跌更为迅速，需要警惕短时美元反弹带来的银价剧烈波动。“目前贵金属价格已经来到历史高点，在美联储决策、全球经济不确定性增加的情况下，整体投资风险在增大，所以投资者不宜过度追高、盲目参与，应注意做好仓位和资金的管理。”陶金峰说。