在股价拉升的同时，特变电工（600089.SH）三名高管计划减持公司股份。

　　10月8日，特变电工发布公司董事及高管股权变动的公告，自15个交易日后的3个月内，胡南、胡有成、吴微3名高管分别减持不超过其股权25%的股份，这3位均是公司副总经理，其中胡南还是公司董事。

　　自9月下旬以来，特变电工股价一路走高，从12元/股涨到10月8日近16元/股。对于3名高管减持，股民们颇有看法，也表示不理解。特变电工证券部工作人员则告诉《华夏时报》记者：“他们是基于自己这种迫切的资金需求才会去减持的，比如偿还个人贷款等，高管的减持其实是非常受限的，只能减持25%，减持的区间也非常有限。”

　　高管减持

　　根据特变电工股权变动公告，上述3名高管累计减持不超过668,960股股票。3人所持有的股份并不多，都不超过公司总股本的0.02%，减持股份也不能超过各自持股的25%。因此668,960是他们最大的减持数量。

　　3位高管都是公司副总经理，也是特变电工的“老人”。胡南除了任公司董事和副总经理外，还担任特变电工国际工程有限公司董事长，这家公司的主要业务是国际成套系统集成，参与国外发电站、变电站、输电线路等输变电成套工程的承包及交钥匙工程。胡有成是公司行政总经理、国内工程总经理、安全总监，还在多家子公司任高管职务。吴微是特变电工几内亚项目总经理。

　　与职位相匹配的是3位高管的年薪。2023年，胡南年薪是241.32万元，胡有成年薪304.69万元，吴微年薪183.92万元。3人曾是公司股权激励的重点对象，他们的股份也是通过股权激励获得的。

　　2014年，时任特变电工副总经理的胡有成被授予30万股公司股份，时任副总经理的吴微被授予35万股票，授予价格为5.65元/股，当时特变电工的股价约8.8元。2019年，时任公司董事、副总经理的胡南被授予股票期权100万份，行权价格为7.64元/份。

　　对于本次减持的原因，公告显示，胡南和胡有成都是归还借款需要，吴微是出于个人资金需要。

　　自9月下旬，特变电工股价跟随大盘上扬，9月23日收盘价约12元/股，此后连续6个交易日上涨，10月8日涨至16元/股，但10月9日大幅下滑，截至收盘为13.61元。

　　股民不理解

　　16元/股是特变电工去年8月份的股价水平，当时新能源股正处于下行区间，特变电工也不例外。2021年8月特变电工股价也是16元/股的水平，但当时正处于上行期间，仅仅1个月后，就涨到27元/股的水平，此后跌跌宕宕，到2022年7月涨到近30元/股的水平，这是特变电工的高光时刻。

　　2023年其股价大幅下跌，一年跌去了30%，2024年则一直保持低位，近期虽然快速拉涨，但也没有回到2023年年初20元/股的水平，更不谈30元/股的高光时刻了。

　　上述3名高管选择此时抛售所持股份，股民颇有微词，在他们看来，高管减持的股份不算多，但带来的信号不好。有股民称：“这点减持在当下市场根本就不算什么，但作为公司的高管、董事不能够给持有公司股份的股民以提振信心，反而在这个档口打压。”

　　而在这波股价上涨行情中，A股公司大股东、高管减持的现象并不少见。9月24日以来，A股已有上百家公司发布股东减持公告，据记者不完全统计，仅10月8日晚间，就有近40家公司披露股权变动公告。包括减持比例超过3%的万朗磁塑、福赛科技、南芯科技、高凌信息等，也包括减持比例不超过3%的天岳先进、碧兴物联、畅联股份、鼎胜新材、壶化股份、振德医疗、神马电力、百川能源等。

　　有分析人士指出，在牛市行情时，上市公司股价产生价值高估，股东借此机会减持股票，有些股东也会选择在行情回调时趁低位再买回股票。

　　受制于行业“内卷”

　　作为新疆能源巨头，特变电工的业务涵盖了输变电、新能源、传统能源等多个领域。输变电业务是特变电工的基底，新能源是其传统第二大主业，煤炭也是一大业务板块。在2020年以前，输变电业务一直是特变电工第一大收入来源，但随着新能源周期的高峰到来，特变电工的多晶硅卖火了，新能源也成为其第一大收入来源。

　　不过，自2023年以来光伏产能过剩的困境同样是特变电工要面对的。2021年多晶硅曾创造27万元/吨的历史高价，而如今已经跌到不足4万元/吨，特变电工的业绩也是一落千丈。

　　根据其2024年半年报，特变电工营业收入为477.98亿元，同比下降4.54%，净利润为30.34亿元，同比下降59.46%，经营活动产生的现金流量净额约53.22亿元，同比下降56.08%。

　　分产品来看，变压器产品营业收入同比是增长的，毛利率同比也增加了2.69个百分点，但新能源产业及工程营业收入下滑了36.36%，毛利率同比骤减39.75个百分点，只剩下4.86%。

　　具体来看，变压器产品营业收入增长主要是因为公司产能增加及公司加大市场开拓力度，毛利率较上年同期增加2.69个百分点，主要是公司加强成本管控；电线电缆产品营业收入增长主要是公司产能增加及公司加大市场开拓力度；新能源产业及工程营业收入较上年同期下降36.36%，毛利率较上年同期减少39.75个百分点，主要是公司高纯多晶硅产品产能释放，销量增加，但销售均价大幅下降。

　　不过，一个积极的变化是，特变电工的发电业务上半年实现约26.78亿元收入，同比增长41.25%，毛利率高达56.49%，同比增长13.86个百分点。主要是特变电工新能源BOO电站规模增加，发电量也随之增加。