本周银价升至每盎司44.86美元，为十年来最高水平。相比之下，2024年银价均价为28.27美元/盎司，2023年为23.35美元/盎司。

　　总部位于英国的市场研究机构Metals Focus董事总经理菲利普·纽曼对《pv magazine》表示，推动银价上涨的因素很多，其中两个尤为关键。

　　纽曼指出，过去六个月银价涨幅超过30%。 “美联储近期开始降息，预计今年和明年可能进一步降息，”他说，“这对金银价格利好，因为降低了持有成本。”

　　持有成本下降，使得黄金和白银相较于有息或收益性资产更具吸引力，从而增强投资需求。这反过来又对美元造成下行压力，因为贵金属常被视为对冲货币贬值的工具。

　　“黄金是主要受益者，但白银也获得溢出效应。”纽曼说，“此外，对滞胀的担忧可能进一步推高金银价格。而当前的地缘政治不确定性——尤其是中美关系及中国经济前景——同样影响银价。”

　　他还指出，由于市场规模较小，白银的价格波动可能比黄金更大。

　　“尽管波动性存在，我不认为光伏行业会出现银供应短缺。”纽曼表示，“目前工业用银需求并不旺盛。尽管第三季度通常是消费电子行业的旺季，但关税不确定性使得许多订单提前至第二季度。而光伏市场目前也相对低迷，主要因为中国本地需求集中在今年前五个月补贴到期前释放。”

　　纽曼预测，宏观及地缘政治因素将在今年和明年继续推动银价上涨。

　　“明年银价突破50美元/盎司完全可能，”他说，“这将迫使光伏制造商进一步降低产品的用银量。”

　　他指出，目前银成本约占组件成本的11%至13%。

　　Metals Focus的分析显示，2024年光伏行业平均用银量下降约20%，今年预计还将进一步下降，幅度可能超过15%。 “银价在40美元或更高水平，对行业是巨大挑战，但也能推动光伏制造商快速创新。”纽曼说。

　　他认为银价上涨不会直接推高组件价格。“这几乎不可能，因为产能过剩迫使制造商继续在价格和效率上竞争。”

　　纽曼还表示，这一局面可能推动铜基材料的应用，并为异质结（HJT）电池创造更有利条件，因为其对银的依赖较低。

　　“HJT已大规模采用镀银铜浆料。我们认为，当银价超过40美元时，HJT的单位制造成本可能低于TOPCon电池。”他说，“不过，这也迫使TOPCon厂商加快减银和替代材料的应用，以保持竞争力。”