在全球能源转型浪潮中，美股 $光伏太阳能 (LIST2450.US)$ 一度被市场遗忘。2024年，高利率环境和政策不确定性让太阳能股集体承压。然而，进入2025年，这一板块悄然反弹。近期，光伏太阳能板块新高，部分个股涨幅翻倍有余。

以逆变器巨头 $SolarEdge Technologies (SEDG.US)$ 为例，今年以来股价反弹涨超170%，从年初低点回升至约40美元附近。 $Sunrun (RUN.US)$ 年初以来涨超110%，$Shoals Technologies (SHLS.US)$涨超70%。

这一轮反弹并非昙花一现，而是全球供需重塑、美国政策转向与企业差异化竞争合力驱动的结果。尽管面临“One Big Beautiful Bill”(OBBB)法案的补贴调整挑战，但光伏股的韧性凸显。

投资者开始重新审视这些“被遗忘”的资产：为何反弹?未来买什么?本文将剖析原因，并盘点值得关注的潜力股，帮助读者把握光伏概念股投资机遇。

宏观因素：中国反内卷驱动行业回暖，美国加收关税驱动产业回流

光伏产业的全球复苏，首先得益于中国市场的“反内卷”举措。2024年，中国光伏产能过剩导致价格战白热化，多晶硅价格一度跌至每公斤5美元以下，全球供应链承压。进入2025年，中国政府出台系列政策，遏制低价倾销，推动行业健康发展。

商务部2025年1月10日发布公告，决定自2025年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施进行期终复审调查。终复审调查期间，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税。

2025年5月20日，国家发改委新闻发布会提出要优化产业布局，加强行业自律，引导光伏等新能源企业注重技术研发，以遏制落后产能的无需扩张。

2025年下半年以来，“反内卷”相关表述频出，以人民日报刊文和中央财经委员会第六次会议为标志性节点。行业治理进程显著加速。6月29日，《人民日报》刊发《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，文章以光伏行业为核心案例。7月1日，中央财经委员会第六次会议要求依法依规治理企业低价无序竞争。

针对东南亚绕道出口，4月21日，美国商务部宣布，将对来自柬埔寨、泰国、越南和马来西亚的太阳能电池及组件启动反倾销税和反补贴税调查，并决定征收高额关税。其中，柬埔寨税率最高达3403.96%，泰国799.55%，越南542.64%，马来西亚168.80%。这些措施直接打击了中国企业通过越南等地规避关税的路径。

2025年上半年，InfoLink数据显示，中国光伏组件出口量同比下降3%，但行业整体利润有所回升。根据wind及华创证券统计，2025 年上半年光伏板块37家A股上市公司实现营收同比-9.7%，但2025年Q2行业整体归母净利润环比明显改善。2025年7月以来，产业链价格触底回升，多晶硅环节领涨，各环节盈利逐步修复。

而美国2025年Q2新增了4.3GW光伏产能，总产能来到55.4GW，光伏组件本土化持续推进。2025年1-7月美国组件+电池合计进口35.2GW，同比下降20%。

美国政策因素：OBBB法案的双刃剑效应

美国本土政策是光伏反弹的核心催化剂。2025年7月4日，特朗普签署“One Big Beautiful Bill”(OBBB)法案，该法案对《通胀削减法案》(IRA)下的投资税收抵免(ITC)进行重大调整：将原本”开工时间”为准的判定，改为”投入使用”。此外，户用光伏市场适用的25D抵免将于2025年结束，而48E和45Y等补贴结束时间则大幅提前至2027年底。OBBB的通过标志着美国光伏产业明确朝向"美国优先"的根本性转向。

尽管OBBB引发初期市场恐慌，法案草案公布后，$Sunrun (RUN.US)$、 $SolarEdge Technologies (SEDG.US)$ 等股票一度暴跌，但8月15日，参议院后续修正案缓和了冲击。

原先7月4号川普签署的减税法案中规定，对12个月内开始建设的太阳能和风能项目，若开发商已经实际支出项目成本的5%，就有资格获得税收抵免。但8月财税局的最新公告中，新指引取消了大规模项目的“5%标准”，改为要求开发商证明“具有实质意义的实体施工”已经在持续进行，并需要在4年时间内完成开发。

可再生能源开发风险管理咨询公司首席执行官Rhone Resch表示，新规将奖励那些项目进展更深入的大型公司，而无法在时限内达标的中小型开发商将受挫。

根据Wood Mackenzie数据，考虑OBBB法案的影响，预计2025-2030年美国光伏新增安装规模为246GWdc，相对此前预期下调了4%。

法案虽对长期需求造成冲击，但为短期内制造“抢装潮”，且一定程度上，OBBB法案促成了美国本土光伏行业产能回流。OBBB法案中明确界定了”被禁止外国实体”，对于经营美国市场的光伏厂家而言，通过第三国投资规避限制的策略将受到更严格审查，最重要的是，若第三地产能仍依赖中国供应链，依旧存在合规风险。

在这样的背景下，近年可见不少美国本地大型项目方，尽管面对本土组件价格偏高、技术相对落后的情况，仍选择优先采用本土供应，以降低政策风险与不确定性。本土巨头如$第一太阳能 (FSLR.US)$受益较大。

需求端：EIA数据显示商业、公用事业装机增长抵消户用下滑

需求端复苏是光伏股反弹的坚实基础，EIA数据显示商业增长抵消户用下滑。

美国能源信息署(EIA)预测数据显示，2025年美国新增光伏装机将达到54.8GW，其中电力部门运营的公用事业规模光伏占 42.6GW，工商业及户用光伏分别占 0.8GW 和 8.2GW。

EIA预计户用新增装机量3.2GW，同比下降12%。受高利率和OBBB不确定性干扰，家庭平均安装成本上升，抑制了C端需求。

与之形成鲜明对比的是商业和公用事业规模需求强劲。EIA报告指出，工商业新增装机量8.2GW，同比增长8%，公用事业规模光伏项目预计新增装机42.6GW，同比增长17%。

商业和公用事业规模项目增长而户用下滑的背后原因在于，OBBB法案使得户用光伏项目将在2026年1月1日起失去 25D 补贴支持，而大型地面电站和工商业项目的补贴则将延续至 2027 年底。

这种差异化安排将重塑美国光伏市场的光伏能源结构。在光伏补贴结束节点大幅提前的背景下，独立储能项目补贴不受影响，而光储项目的储能部分仍可持续享有 30% ITC，相较于纯光伏项目具备政策优势。工业、商业屋顶因高电价基础，即便补贴退坡仍有一定经济性，配置储能有助于提升收益。

从无人问津到涨幅超 100%，光伏股的逆袭剧本该怎么追?

美国本土企业中，组件制造龙头 $第一太阳能 (FSLR.US)$ 为核心受益概念股。公司是一家以组件生产、销售为主的企业，其碲化镉(CdTe)薄膜光伏技术成熟度全球第一，建筑贴合度高、弱光表现优异，与传统单晶硅形成错位竞争。

不同于硅基依赖中国供应链，First Solar 100%本土生产，避开关税风险，还能全额享受 PTC 补贴，毛利率超35%，高于行业平均水平。

10月30日，First Solar 将公布三季度财报，机构预测数据显示，公司营收15.4亿美元，同比暴涨 74%;每股收益(EPS)4.24美元，同比增长 46%。

除了First Solar之外，光伏领域值得关注的股票还有哪些?