太空光伏覆盖高效空间光伏电池、航天配套装备、无线能量传输、空间材料等核心环节。依托太空无大气遮挡、持续光照的天然优势，解决地面光伏发电的先天短板，是商业航天、太空算力的核心能源支撑。

目前砷化镓电池为主流技术，钙钛矿叠层等新技术加速突破，伴随全球低轨星座组网推进，板块迎来万亿级市场发展潜力，成为光伏与航天产业融合的核心赛道。

太空光伏产业链各环节拆解

上游：材料与核心部件

衬底/外延：锗单晶、砷化镓衬底;外延片

功能材料：抗辐射封装膜、柔性基板、TCO玻璃、高纯镓/砷

核心设备：MOCVD、PECVD、光刻机、高低温/辐照测试平台

中游：电池/组件/系统集成

电池片制造(主流路线)：三结砷化镓;P型HJT;钙钛矿/晶硅叠层。

太阳翼集成：占电池环节50%+。

电源管理+传能系统：微波/激光相控阵天线、整流天线、在轨储能。

下游：应用与配套服务

卫星整星/星座：星网、G60千帆星座、商业遥感/通信卫星。

深空探测：月球/火星基地、载人空间站。

配套支撑：商业火箭发射、在轨部署与维护、地面接收站。

太空光伏产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取16家太空光伏产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势;仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 中国卫星

产业细分：航天装备

盈利能力：净资产收益率0.44%，毛利率11.77%，净利率-0.59%

业绩预测：ROE最近三年最高为4.65%，最新预测均值0.54%

主营产品：宇航制造及卫星应用为最主要收入来源，收入占比98.89%，毛利率11.11%

公司亮点：中国卫星主要参与星上部分载荷、太阳电池、地面信关站基带处理设备以及各类通信、导航终端产品的研制及配套供货。

第9 乾照光电

产业细分：LED

盈利能力：净资产收益率2.34%，毛利率16.67%，净利率3.95%

业绩预测：ROE最近三年最高为2.34%，最新预测均值3.34%

主营产品：外延片及芯片为最主要收入来源，收入占比77.81%，毛利率17.77%

公司亮点：乾照光电的砷化镓太阳能电池产品已批量应用于国内在轨运行的大型商业航天星座组网卫星。

第8 晶盛机电

产业细分：光伏加工设备

盈利能力：净资产收益率15.97%，毛利率33.35%，净利率15.16%

业绩预测：ROE最近三年波动在15%-36%，最新预测均值6.22%

主营产品：设备及其服务为最主要收入来源，收入占比76.03%，毛利率36.36%

公司亮点：在太空光伏领域，主流技术为基于锗衬底的高效电池，晶盛机电作为产业链上游核心设备商，产品已稳定供应国内主要衬底企业。

第7 鹿山新材

产业细分：胶黏剂及胶带

盈利能力：净资产收益率1.26%，毛利率10.00%，净利率0.82%

业绩预测：ROE最近三年最高为6.42%，最新预测均值1.99%

主营产品：热熔胶胶膜为最主要收入来源，收入占比57.41%，毛利率2.62%

公司亮点：鹿山新材深耕高分子封装材料领域，针对不同电池特性推出三大核心封装方案，为太空光伏技术落地提供关键支撑。

第6 上海港湾

产业细分：其他专业工程

盈利能力：净资产收益率5.22%，毛利率29.59%，净利率6.99%

业绩预测：ROE最近三年波动在5%-11%，最新预测均值6.42%

主营产品：地基处理为最主要收入来源，收入占比63.55%，毛利率35.34%

公司亮点：上海港湾专注柔性钙钛矿细分领域，产品效率高，处于行业第一梯队，已在多颗在轨卫星上验证过稳定性。

第5 明阳智能

产业细分：风电整机

盈利能力：净资产收益率1.31%，毛利率8.10%，净利率1.37%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至1.31%，最新预测均值5.42%

主营产品：高端能源设备制造板块为最主要收入来源，收入占比98.01%，毛利率12.63%

公司亮点：明阳智能拟收购的中山德华芯片业务涵盖外延片、芯片、太阳能组件、太阳翼电源系统等全产业链。

第4 聚和材料

产业细分：光伏辅材

盈利能力：净资产收益率8.86%，毛利率8.70%，净利率3.29%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至8.86%，最新预测均值7.73%

主营产品：光伏导电浆料为最主要收入来源，收入占比98.66%，毛利率8.56%

公司亮点：关于太空光伏业务，聚和材料HJT低温导电浆料市场份额全球领先，是东方日升的长期供应商。

第3 福斯特

产业细分：光伏辅材

盈利能力：净资产收益率8.19%，毛利率14.74%，净利率6.73%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-13%，最新预测均值6.97%

主营产品：光伏胶膜为最主要收入来源，收入占比91.42%，毛利率14.72%

公司亮点：福斯特在HJT组件中积累的紫外截止和紫外转化等技术，以及公司的PI材料技术，未来可能会在太空光伏中发挥作用。

第2 迈为股份

产业细分：光伏加工设备

盈利能力：净资产收益率12.56%，毛利率28.11%，净利率9.80%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至12.56%，最新预测均值10.58%

主营产品：太阳能电池成套生产设备为最主要收入来源，收入占比91.60%，毛利率27.75%

公司亮点：迈为股份成功开发出认证效率高达33.6%的柔性钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池，为太空能源等特殊应用场景提供了又一能源解决方案。

第1 奥特维

产业细分：光伏加工设备

盈利能力：净资产收益率31.64%，毛利率32.90%，净利率14.45%

业绩预测：ROE最近三年波动在31%-42%，最新预测均值14.43%

主营产品：光伏设备为最主要收入来源，收入占比84.48%，毛利率32.19%

公司亮点：奥特维目前的设备主要应用于地面光伏，也有基于异质结提效设备可应用于太空光伏技术路线，公司正在积极探索更多太空光伏设备。