3月25日，华能国际电力股份有限公司（下称“华能国际”）发布2025年年报，全年营收2292.88亿元，同比减少 162.63 亿元，降幅 6.62%，主要由于境内售电量和电价同比下降；实现归母净利润144.1亿元，同比增加 42.74 亿元，增幅42.17%，主要由于境内燃料成本降低促进火电增利；扣除非经常性损益后归母净利润134.82亿元，同比增长28.13%。

　　分季度数据看，四季度华能国际净利润下滑严重。10月—12月份，归属于股东的净利润为-4.3亿元，而前三个季度均超过42亿元。同时，第四季度扣非净利润为-5.59亿元，而其他季度均超过40亿元。

　　资料显示，公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在国内外开发、建设和运营燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。

　　分析近三年来的业绩数据可以看出，华能国际的营收近年来增长乏力，甚至出现下滑，但是净利润却增长明显。2023年至2025年，公司营收2543.97亿元、2455.5亿元和2292.88亿元，净利润分别为90.8亿元、141.1亿元和195亿元，呈现逐年增加的态势。2025年公司经营现金流量净额为672亿元，但是投资现金流量净额为-572.9亿元，筹资现金流量净额为-104.96亿元，资产负债率为65%。

　　截至 2025 年 12 月 31 日，公司可控发电装机容量 15.59万兆瓦，其中低碳清洁能源装机容量6.3万兆瓦，占比达到 41.01%，同比提升 5.19 个百分点。华能国际在中国境内电厂广泛分布在二十六个省、自治区和直辖市，在新加坡全资拥有一家营运电力公司，在巴基斯坦投资一家营运电力公司。

　　报告期内，华能国际的电力、热力销售收入约占营业收入的 96.37%。公司的主要业绩驱动因素包括但不限于上网电量（供热量）、电价（热价）及燃料价格等方面。

　　2025 年，华能国际在中国境内各运行电厂平均上网结算电价为 477.08 元/兆瓦时，同比下降 3.48%。去年，国内煤炭供需关系不断改善，价格中枢下移，境内火电厂单位售电燃料成本为 266.88 元/兆瓦时，同比下降 11.13%。 公司积极参与全国电力辅助服务市场，有序实施煤电机组高效灵活性能提升计划，提升辅助服务能力。2025 年，公司调峰辅助服务电费净收入9.0 亿元，调频辅助服务电费净收入4.6 亿元。

　　2025 年，华能国际累计落实债务融资超1800 亿元，综合资金成本进一步下降。

　　境外业务方面，2025 年，华能国际在新加坡业务利润总额 21.1 亿元，同比减少 5.73 亿元，降幅 21.34%。利润下降的主要原因是新加坡电力市场需求放缓、电价政策调整及快速响应机组投运，导致市场电价同比下降。

　　华能国际在巴基斯坦的业务管理水平不断提升，2025 年度通过精准预算控制和成本管理，实现营业收入人民币 41.75 亿元，税前利润 8.61 亿元。

　　华能国际一直在进行绿色转型。2025年在风电、太阳能装机容量分别为2061.8万千瓦，2506.9万千瓦，全年上网电量分别同比增长10.59%、42.77%，分别实现利润总额56.08亿元、28.83亿元，特别是光伏利润总额同比增长5.8%，对华能国际总体业绩形成拉动作用。