3月30日晚间，粤电力A发布2025年度报告。2025年，面对电力市场化改革深化、上网电价下行、燃料成本波动等多重挑战，粤电力A以稳经营、优结构、强转型为核心，交出一份“短期承压、长期向好”的年度答卷，彰显广东能源龙头的韧性与成长潜力。

　　报告期内，公司实现营业收入515.41亿元，同比下滑9.83%，虽受上网电价同比下降11.6%影响，但上网电量达1212.13亿千瓦时，同比增长1.56%，创历史新高。其中，煤电上网电量861.35亿千瓦时，气电246.27亿千瓦时，传统能源发电规模持续领跑广东区域，为全省电力保供筑牢“压舱石”。

　　盈利端，公司实现归母净利润5.999亿元，扣非净利润4.75亿元，短期承压但主业根基稳固。煤电业务贡献归母净利润4.83亿元，仍是盈利核心；公司精准把握燃料价格下行窗口，推进火电机组节能降耗改造，叠加融资成本管控，有效对冲电价下行压力，经营质量持续优化。

　　2025年是公司新能源转型的关键突破年。水电、风电、光伏等可再生能源上网电量合计104.51亿千瓦时，光伏发电量同比大增66.69%，新能源业务盈利2004万元，成为业绩新增长点。截至年末，公司可控装机4170.75万千瓦，新能源（风光水生物质）占比达32%，较上年显著提升，“煤电筑基、气电调峰、绿电提速”的多能互补格局加速成型。

　　公司加快海上风电、分布式光伏项目落地，湛江外罗海上风电、珠三角分布式光伏等项目稳步推进，风电智能运维效率提升40%。2026-2027年，公司规划新增风光装机超500万千瓦，新能源占比有望突破40%，高毛利绿电业务将持续增厚利润空间。

　　作为广东电力龙头，公司深耕本土，广东区域营收495.72亿元，占比96.18%，牢牢占据区域电力市场主导地位。同时，积极推进全国化布局，河南、山西等省外区域营收实现翻倍增长，省外市场拓展初见成效，为长期增长打开新空间。

　　2025年，公司经营活动现金流净额保持强劲，为项目投资、债务偿还提供坚实保障。公司严控融资成本，优化债务结构，资产负债率保持合理区间，抗风险能力进一步增强。在建煤电、气电项目有序推进，2026年预计投产煤电300万千瓦、气电97万千瓦，产能释放将持续提升市场份额与盈利能力。

　　总体来看，粤电力A在2025年的行业周期波动中展现出强大的经营韧性，新能源转型成效显著，区域龙头地位稳固。随着绿电产能释放与火电盈利修复，公司长期成长逻辑清晰。