科创板开板以来规模最大的IPO项目来了。

7月27日，国产DRAM存储芯片龙头企业长鑫科技正式在上交所科创板挂牌上市。当日开盘后，长鑫科技随即高开471.59%，总市值达3.31万亿元，超越工商银行成为目前A股的“股王”。

公开资料显示，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。该企业背后，站满了国产科技力量，涉及半导体设备、半导体材料、先进封装等领域，同时还涉及智能终端、智能汽车与数据中心的庞大需求市场。

长鑫科技登陆二级市场对该企业带来何种助力？对于我国科技产业又有何种影响？又能否在此轮景气周期带动相关核心技术与产能？北京社科院副研究员王鹏在接受记者采访时表示，长鑫科技的上市填补A股纯正DRAM制造标的的空白，这有利于打通本土存储全产业链的价值闭环，大幅提升我国存储产业在全球市场的话语权。

从“填补空白”到“全球前列”

国内存储产业话语权大幅提升

天眼查专业版数据显示，长鑫科技于2016年成立，注册资本约601.93亿元。成立以来，其始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。据介绍，该公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。

和绝大多数科技赛道一样，存储行业也需要通过逆向投资来抢占技术高地，从而在下一轮周期实现超越。在登陆二级市场后，这势必对长鑫科技的的资金获取带来巨大的助力。

在王鹏看来，长鑫科技通过上市获取的这笔资金，有望集中支撑存储核心技术迭代与产线升级，夯实国内DRAM产业的自主根基。

根据招股书披露，长鑫科技的下游市场终端客户涵盖阿里云、腾讯、字节跳动、联想、小米、荣耀、OPPO、vivo、传音等厂商，在上游还有多个已在A股上市的科技公司。值得注意的是，全球内存颗粒（DRAM）厂商此前主要由三星电子、SK海力士和美光科技“三大巨头”主导。如今，长鑫科技旗下存储业务也已跻身全球前列。

“长鑫科技上市填补了A股纯正DRAM制造标的的空白，有利于打通本土存储全产业链的价值闭环。”王鹏指出，长鑫科技带动了上下游产业协同升级，将大幅提升国内存储产业在全球市场的话语权，筑牢电子信息产业的供应链安全底座。

从单点验证到全链条落地

长鑫扩产牵引本土供应链“齐步走”

就在长鑫上市前两天，外围市场曝出了一则重大消息。

韩国存储双雄拟签下英伟达和高通的9500亿美元大单。这一消息被解读为未来5年，全球几乎所有HBM存储产能将被巨头“吃光”，给了长鑫科技为代表的国产存储企业在承接DRAM，NAND Flash等存储需求的机会。可是，这是否也意味着在机会之外，是否也隐藏着代际差距之间的隐忧？

在王鹏看来，当前国内DRAM产业已追平国际主流工艺水平，在前沿新赛道与海外巨头处于同一起跑线。他以长鑫科技为例谈到，此次上市带来的资本支撑将大幅加快技术追赶节奏，将助力本土存储产业在下一代技术节点实现突破。

更进一步而言，长鑫科技的持续扩张，从一定程度上也有望带动我国整个存储产业链做大做强。“长鑫科技持续扩产，客观上也为本土上游企业提供了稳定的量产级应用场景。”王鹏说，这有利于推动供应链从单点技术验证转向全链条批量落地，加速国产设备、材料的规模化应用，构建自主可控的本土存储产业生态。

然而，从二级市场看，近期在Meta出租算力，谷歌二季度资本开支超预期的背景下，让投资者们开始怀疑大手笔投入AI的收益兑现问题。关于“远期梦想”和“当下现金流”的博弈传导至上游，对长鑫科技的影响不言而喻，即当本轮景气周期过去，这笔逆周期布局能否获得相应的回报。

对此，王鹏认为，长鑫科技可依托本轮景气周期积累的资源，逆周期布局下一代核心技术与产能，优化多元产品结构对冲单一品类的周期波动。“如果能持续打磨成本优势，则有望构建起穿越行业下行周期的长效抗风险能力。”