结论与建议：
奥克股份1~3Q净利润虽下降29%,但Q3单季已实现正增长，聚醚单体需求保持快速增长的同时，切削液收益光伏产业复苏、开工率大增，出货量大幅增加。预计Q4国内光伏抢装潮将促使公司单季盈利继续改善。
预计公司13、14年EPS分别为0.299元和0.443元，YoY分别增长4.31%和48.27%;目前2014年P/E为26倍。鉴于光伏产业回暖，给予买入投资建议，目标价为13元（2014年30x）。
Q3实现正增长，光伏景气回升是主营：奥克股份13年1~3Q实现营收17.68亿元，YoY+19.92%,净利润0.61亿元，YoY-29.07%,EPS为0.180元；其中Q3单季营收6.64亿元，YoY+51.3%、QoQ+6.6%,净利润0.26亿元，YoY+8.1%、QoQ+23.6%,同比实现正增长，而环比也继续增长。
行业回暖，切削液Q3实现翻番，龙头地位稳固：受益于光伏产业复苏，硅片产销量明显回升，Q3公司切割液产品的销量和营业收入同比均增长逾100%,晶硅切割液产品的市场占有率仍占新液市场的70%以上。
聚醚产品需求保持快速增长：Q3减水剂聚醚产品的销量同比增长60%以上、营业收入同比增长50%左右，公司减水剂聚醚产品的市场占有率持续保持在40%以上，继续领跑行业。
产品价格下跌导致本期毛利率下降：1~3Q公司毛利率为10.14%,YoY下降2.7个百分点，其中Q3单季为10.58%,YoY降2.9个百分点、QoQ提高0.3个百分点。主要为期内公司聚醚单体价格有所下降，同时前期切削液销售低迷，价格有明显下降所致。期内公司销售费用和管理费用合计支出1.0亿元，YoY+22%,略快于营收增速。
光伏产业复苏，切削液需求回升：中国预计13年贡献8GW以上的光伏装机量，Q4预计会有补贴政策变动前的抢装潮，将有效提振本土硅片及下游组件厂商的经营情况，对厂商的开工率和下游电站建设商有巨大的利好，由此大幅提升切削液的市场需求。
盈利预期：预计公司2013、14年营收将分别达到22.53亿元和32.04亿元，YoY分别增长21.47%和26.96%;实现净利润分别为1.01亿元和1.49亿元，YoY分别增长4.31%和48.27%;EPS分别为0.299元和0.443元。目前2014年P/E为26倍。鉴于光伏产业回暖，给予买入投资建议，目标价为13元（2014年30x）。
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