导读

　　一直以来，国家电网公司都在一厢情愿的力推特高压，但对这个争议颇大的技术，中央层面并没有统一的意见。

　　不过现在，形势正在发生微妙的转变。这一细微的变化，则意味着资本市场的特高压概念股迎来了前所未有的机遇。

　　特高压概念股已然形成，如果您对这个行业及其投资逻辑还不太了解，我们来帮您梳理。希望这篇文章能对您投资特高压概念股有所帮助。

　　事实上，去年12月16日起，我们就开始力推特高压概念。尽管龙头股平高电气距离我们之前那次推荐以来已经上涨逾50%，但我们认为特高压概念股仍然有很大机会。

　　特高压分成两种技术，交流特高压和直流特高压。业内主要反对的是交流特高压，核心理由包括两层：一是可能会对大电网安全构成威胁，二是投资的经济性。

　　一般媒体对于特高压的报道，基本上都是负面为主。不过，经过多方面的访谈，我们则保持微小的乐观态度，等待提振市场信心的积极信号——2014年2月12日，这一积极信号如期到来。

　　当天，李克强主持召开的国务院常务会议。他在这次会上研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理，首要措施即实施跨区送电项目。这被业内人士解读为，暗藏着特高压建设提速的积极信号。

　　为什么敢做出这一论断？

　　此次由国务院层面提出的跨区送电等内容，为最高层次的首次表态。若追溯特高压建设乐观态度，一次较为关键的转折点是在2013年11月20日。当时，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在参观中欧城市博览会国家电网公司展区时就表态，发展特高压有助于应对雾霾。

　　只是，张高丽这席话因在非正式场合的出现，却未被市场完全注意；市场当时还沉浸于特高压新线久未核准的负面情绪中。事实上，这席话蕴含着极大的分量。

　　2个多月后，国家能源局局长吴新雄在2014年全国能源工作会议上就提出：建设12条电力外输通道，其中就包括特高压项目。这不得不说是特高压开往春天地铁上，提速的强有力信号。这改变了以往国家电网公司提出规划，上报能源局、发改委核准的被动建设状态（意味着特高压核准时被否的概率性非常大）；今年转为国务院主导下，能源局等部门主推建设的主动状态。

　　我们从数位知情人士获得的消息是，能源局规划建设的12条电力外送通道中，有8条特高压规划方案已经由第三评估机构上报国家发改委、能源局审批，审批结果如何要等政府部门的最终意见。据初步统计，这8条特高压线路方案涉及投资总额超过1500亿元。

　　这比国家电网公司每年制定的特高压方案要更靠谱。国网规划常被人调侃为“吹牛皮”。2013年国家电网就曾计划核准并开工“四交三直”，可最终结果是，发改委全年只核准开工一条交流线路——浙北到福州。

　　2014年，国网再发雄心壮志，提出特高压核准并开工“六交四直”。今年国网之所以再次提出这么庞大的特高压建设规划，与政府部门支持分不开。更何况，国网董事长刘振亚今年还能巧借环保“东风”。而这“东风”对于特高压建设来说，非常及时。

　　去年以来，习近平等中央领导对雾霾治理工作非常关心。刘振亚在国网2014年工作会议上“顺势”提出，要将淮南－南京－上海等特高压交流工程纳入国家大气污染防治行动计划实施方案。

　　从另一个角度看，国家正在大幅削减东部大城市的煤炭使用量，将大量火电厂转移至中西部地区，未来将逐步改输煤为输电。就输电而言，一些专家认为，特高压的经济性最好。与此同时，特高压的建设亦将拉动风电和光伏等新能源行业的并网。这将是治理雾霾一举多得的格局。

　　按照国家电网公司规划，从2013年起的8年间，计划投资超3万亿元用于电网建设，将主要分别用于特高压和配网建设，其中约1.2万亿元将投产特高压线路。到2015、2017、2020年，分别建成“两纵两横”、“三纵三横”和“五纵五横”特高压“三华”同步电网。

　　根据我们测算，国内A股中，特高压建设受益弹性最大的为国家电网公司旗下GIS间隔厂商平高电气，其次为中国西电；另外，特变电工、天威保变、许继电气等也将受益。