2017年是供给侧结构性改革的深化之年，多个指标超预期完成，“三去一降一补”成效明显。

但与此同时，供给侧改革也导致煤炭价格全年疯涨，火电企业叫苦连天，中国最大的燃煤发电厂之一的华能国际电力股份(以下简称“华能国际”)连续第二年出现净利润同比下跌。

3月13号晚间，华能国际发布2017年业绩，纵使营业收入比上年同期大幅 上升33.95%，但归属于本公司权益持有者的净利润仅为人民币15.80亿元，比上年同期大幅 下降81.46%;每股收益为人民币0.10元;建议派息每股普通股人民币0.10元。

实际上，市场显然早已预料到华能国际这份糟糕的业绩，公司股价去年仅录得1.83%的涨幅，大幅跑输恒指。

但近期国内私募大佬裘国根的“举牌”公告让公司瞬间成为了市场焦点，虽然我们也就此事件及时撰文剖析《 人弃我取，传奇私募大佬港股的赌注 》，但相信各位投资者的心里仍对公司的基本面有不少疑问。那么，不妨跟随我一起前往公司的业绩会，看看管理层如何答疑解惑。

14日上午10时-11时30分，华能国际于香港香格里拉酒店召开业绩会。

2017年，公司境内电厂发电量蝉联全国第一。

公司燃料机组单位燃料平均利用小时为4194小时，同比增加87小时;公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为414.01元/千千瓦时，同比增长4.39%。

值得注意的是，受煤炭价格同比大幅上涨的影响：

2017年公司境内电厂全年售电单位燃料成本为225.92元/千瓦时，同比上涨32.41% 。

公司境内各电厂燃煤机组平均等效可用率为 94.55%，加权平均厂用电率为4.66%;

燃煤机组全年平均发电煤耗为 288.28克╱千瓦时，比去年同期下降2.05克╱千瓦时;

平均供电煤耗为 306.48克╱千瓦时，比去年同期下降1.21克╱千瓦时。

各能耗指标继续保持行业领先。

截至2017年12月31日，华能国际拥有可控发电装机容量为1.04亿千瓦时，权益发电装机容量9200万千瓦时。其中，燃煤发电占比为84.53%，天然气发电占比为9.99%，水电、风电、太阳能发电等清洁能源发电装机占比为5.48%。

同时，华能国际发电装机资产优质，火电机组中超过50%是60万千瓦以上的大型机组。近年来，主动进行电源结构调整，积极探索清洁能源项目。

虽然，华能国际去年业绩惨淡，但公司提高了派息率，这次派息率创了历史新高，接近 100% 。

同时，公司计划在未来三年采取现金方式分配股利，在每年以现金方式分配利润的原则上，不少于当年实现的合并报表可分配利润的70%，且每股派息不低于人民币0.1元。

以下是现场问答环节的精选总结：

(1)管理层预计公司2018年单位燃料成本将同比下降5%，低于市场预期。长协煤占比将从2017年的63%增加到2018年的70%。

(2)管理层表示，2017年直购电占公司总发电量的33%，平均折价为10%。随着电改的继续推进，2018年预计这一比例将提升至40%。

(3)展望全年，2018年资本开支指引为195亿元人民币。公司计划在2018年增加约3GW的装机容量，其中包括1.9GW的煤电，800MW风电场和150MW太阳能发电场。

(4)近期，政府重申了关闭300MW以下燃煤机组的计划，但公司认为投资者不应该过于乐观，因为这部分装机比例仅占煤电总装机的9%，难以改变电力市场供过于求的现状。

(5)对于燃煤电力领域去产能的问题，管理层认为公司不会受到影响，因为公司的300MW机组(占燃煤总装机的5%)要么是联合发电机组，要么已经完成技术升级。

(6)管理层表示，对于发改委煤电联动调价仍旧没有任何进展。