光伏产业链整体壁垒较小，竞争优势多来自于领先一步的技术和成本优势。

　　下面我们给出四个环节的现有技术以及未来技术演变方向：

　　

　　未来四个环节中，就技术而言！格局最稳定的是单晶硅片与组件环节！因为创新大都为延续性创新。在延续性创新前，龙头厂商具有毫无争议的优势。只要不犯错误，市场地位基本无法被颠覆。次一点的是硅料，变数最大的是电池片。未来组件端提效只能靠电池片技术改进，而且电池片设备厂商非常强势，掌握了大部分专利，一旦新技术出来，设备厂迅速扩产，导致技术扩散非常严重。参考perc技术。未来HJT技术属于突破性创新，设备不兼容，后发优势明显，现在的perc龙头厂商很容易因为落后产能太大而栽跟头。

　　从壁垒来看，除了硅料有工艺流程的生产壁垒之外，其他环节基本无技术壁垒，公司想要拥有护城河，唯一的路径便是率先做新技术，然后领先一步，率先快速降本，取得超额利润。隆基、通威、爱旭便是这样崛起的。

　　3、一体化是现在以及未来的主要趋势

　　我们先列出四个环节的龙头企业，如下表所示：

　　

　　从上表可以看出，大部分厂商横跨多个环节！比如隆基、晶科、晶澳等基本都是从硅片到组件一体化。有部分公司如东方日升，横店东磁等从电池片到组件一体化。整个光伏产业链一体化趋势较为严重，我认为至少有三个原因：

　　A、市场空间小，整个组件市场规模我们上面看到才2000多亿，这2000多亿元要不仅包括硅料，硅片，电池片。还包括玻璃、背板，胶膜、银浆等众多原材料。这导致单个产品市场规模更小。同时未来如果市场空间增长缓慢，上市想要追求业绩持续增长，产业链上下游延伸成了最佳选择。

　　B、技术变化快，导致厂商单个环节扩产风险大！光伏在持续降本的需求下，技术迭代快。从最初的冷氢硅料法，到单晶硅片，再到perc电池片。技术变化太快，导致如果公司大规模扩产一个环节，容易遭受技术变革带来的衰落。参考保利协鑫的多晶硅片！

　　C、组件、电池片接口紧密。组件环节没有技术含量，是轻资产运作形式。组件的核心是追求效率，等价于追求CTM值。但是总得来讲，一旦电池片效率定了，组件效率大方向就定了，CTM只能小幅调节。因此想要打造组件的差异化，必须控制电池片。

　　从未来趋势来看，市场空间增长缓慢、降本诉求依然存在，接口依然紧密的特征不会发生改变。因此，判断未来这种一体化趋势将持续下去。但这并不是说专业化厂商就不能生存！个人认为，专业化厂商仍然能够生产，因为一体化会留出缺口，来紧密追踪市场技术变化，如果全部封闭起来，容易导致技术落后。虽然专业化厂商能够生产，但是竞争是相当激烈的！

　　4、供需格局逆转，单晶从短缺走向过剩，大尺寸是下一个短期超额利润来源

　　从市场竞争、供需格局来看，光伏产业链竞争异常激烈。多晶转单晶这一轮技术转型已经完成，从供需情况来看，2019年单晶硅片和电池片还处于短缺状态。到了2019年Q3供需情况逆转，电池片价格持续下跌，从1.2元/W跌倒了1元/W以下。由于2020年扩产的全部是单晶，单晶硅片和单晶电池片产能已经能够满足全球需求。2021产业链继续扩产，单晶硅片与单晶电池片已经处于过剩状态。同时也预示着单晶的超额利润不复存在。

　　下面我们罗列各环节2020年与2021年的供需情况，可以明显看出，除去硅料外（硅料55万吨对应大概170-180GW组件，对应大概155GW装机需求），单晶硅片到组件明显产能过剩。