如果过去几个月有留意美股，SpaceX大概是市场最火热的故事之一。今年6月SpaceX上市后，市场一度将估值推高至约2.1万亿美元，成为华尔街最瞩目新股之一。不过，热潮过后，股价亦迅速波动，一度较上市后高位回落约三成。
不少散户自然会问：SpaceX到底值不值这么多钱？但最近反而在想另一个问题。如果SpaceX下一步不只是发展火箭和星链(Starlink)，而是真的要把人工智能(AI)数据中心由地面搬上太空，那么真正值得留意的，可能不只是SpaceX，而是背后那批“少了它就做不成”的供应商。
SpaceX需绑定算力供应链
这个故事，要由马斯克(Elon Musk)把SpaceX与xAI结合说起。市场最初并非一面倒叫好，因为SpaceX原本的火箭加Starlink故事相当清晰，突然加入一家极度烧钱的AI公司，难免令人担心。但随着蓝图逐渐浮现，人们开始明白马斯克想做甚么。
地面上，xAI透过Colossus建立大型AI运算能力；下一步则是把AI运算送上太空，利用太阳能供电，再结合SpaceX本身的火箭和卫星技术。听起来很科幻，但投资者其实不用急着判断这个梦能否成真，反而可以先问一句：如果他真的要做，第一批大订单会落到谁手上？
第一个答案，自然是英伟达(Nvidia)。无论地面的Colossus还是未来太空AI，核心都是算力。更重要的是，现时英伟达已经不只是卖图像处理器(GPU)，由中央处理器(CPU)、高速互连、网络到软件，实际上是在出售一整套“AI工厂”。SpaceX的AI规模愈大，英伟达自然愈受惠。
但AI的瓶颈不只有GPU。第二个值得留意的是美光科技(Micron)。GPU再快，没有足够记忆体，同样跑不动。AI伺服器需要大量高频宽记忆体(HBM)，目前高阶HBM供应依然紧张。微软(Microsoft)、Meta、亚马逊(Amazon)、xAI等全部都在抢AI算力和记忆体产能。SpaceX的加入，就像又多一个巨型买家，走进一间本来已经很挤迫的房间抢货。
数据中心掀电力争夺战
第三个瓶颈更加有趣。有GPU、有HBM，最后竟然可能输在没有电。大型AI数据中心耗电已逐步走向数百兆瓦(MW)甚至吉瓦(GW)级，令GE Vernova这类过去被视为“旧经济”的工业股，突然变成AI概念股。燃气涡轮机需求急升，部分大型设备由落单到交付甚至要等上多年。
AI发展到今天，问题已不只是“买不买得到GPU”，而是即使GPU全部到货，有没有足够的电把它们开起来？
最后才是最有想像空间的一层：如果AI真的走上太空呢？这时候便轮到Redwire及STMicroelectronics。太空AI不是把GPU放进铁盒再射上去那么简单，背后需要太阳能、电源管理、散热、射频及部署结构。Redwire本身从事太空基建，STMicroelectronics则已有卫星、射频及功率半导体业务。尤其RDW规模较小，一旦取得大型太空AI项目，对收入的影响可能非常大；但反过来，故事落空，风险同样最高。
所以与其猜哪一只是“下一只SpaceX”，更值得关心的是未来5年AI继续扩张，下一样真正“不够用”的东西是甚么？
过去缺GPU，市场找到英伟达；之后缺HBM，资金追逐美光；现在开始缺电，GE Vernova受到重视。如果有一天，连地面的电力和数据中心容量都不够，下一个瓶颈，可能真的会走上太空。当所有人都在追逐淘金者时，真正值得研究的，可能是下一把即将缺货的铲。
投稿、咨询、爆料——电话：(021)50315221-812，邮箱：edit@solarzoom.com，QQ：2880163182
还没有人评论过，赶快抢沙发吧！
