多晶硅龙头之一的通威股份总市值约在1794亿元左右，大全能源回A一年半市值已超千亿。同为硅料巨头，新特能源此次IPO计划发行估值高达507.5亿元，是否会加入“千亿俱乐部”？

　　近日，新特能源股份有限公司(下称“新特能源”)沪市主板上市的申请已经平移到了上交所。此次IPO，新特能源计划发行不超过3亿股，占发行后总股本的比例不超过 17.34%，募资88亿元，投向年产20 万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。

　　那么，这家光伏硅料巨头在港股上市7年后，为何又产生了A股资本野心？

　　欲募资88亿

　　新特能源前身特变硅业于 2008 年设立，公司主营业务为高纯多晶硅研发、生产和销售及风能、光伏电站的建设和运营。

　　资料显示，多晶硅是制造硅抛光片及光伏电池的主要原料，是太阳能光伏产业、半导体工业、电子信息产业的最主要、最基础的功能性材料。在光伏行业中，多晶硅主要被用来制作硅片，通过将多晶硅铸锭或者拉晶、切片，可做成多晶硅片，进而用于制造光伏电池片，最后再组装成光伏组件。

　　新特能源是硅料行业前三。2022年，全国多晶硅总产量约82.7万吨，其中新特能源实现产量12.59万吨，占全国产量15.22%。2022年，公司完成了新疆多晶硅生产线技术改造及以子公司内蒙古新特为实施主体的年产10万吨多晶硅项目建设，并实现了达质达产。截至2022年末，公司多晶硅生产线产能达到20万吨/年。根据公司目前已掌握的数据，按设计产能计算，公司位列全行业第二位，仅落后通威股份3万吨/年。

　　作为一家光伏硅料巨头，新特能源并非第一次谋求上市，其于2015年12月30日在香港联交所主板上市，发行价为8.8港元/股，募集资金14.72亿港元。

　　此次，新特能源拟IPO募资88亿元，募资项目投资总额超过175.89亿元，剩余部分将通过银行贷款等方式筹集。粗略计算，新特能源发行估值高达507.5亿元。

　　事实上，不少港股新能源企业热衷于赴A上市，并获得高估值的结果。

　　目前，多晶硅龙头之一的通威股份总市值约在1794亿元左右，大全能源回A一年半市值已超千亿元。

　　同为硅料巨头，新特能源难免会被股东寄予厚望，期待其能加入“千亿俱乐部”。

　　公司控股股东为特变电工。截至招股说明书签署日，特变电工合计持有公司股份 922509361 股，占公司股份总数的64.51%。 特变电工是一家依据中国法律设立的股份有限公司，也是一家于1997年6月18日在上海证券交易所主板上市的企业。

　　新特能源实际控制人为自然人张新，张新合计控制公司70.58%的股份。

　　除此之外，目前公司共有 2 名自然人内资股股东，有意思的是，两人均未在公司任职，《国际金融报》记者也并未在天眼查查到其进一步的介绍资料。

　　招股书显示，刘秉诚持有新特能源0.05%的股份。自2011年认缴 544 万元参与增资成为股东以来，刘秉诚在2012年出资 438.78 万元，认缴注册资本426万元，在2013年10月将其持有的新特能源448560股股份转让给另一位自然人内资股股东贾博云，转让价格为 5.04 元/股，并将其持有的新特能源 287908 股股份转让给特变集团，转让价格为 5.21 元/股，此次转让变现376万元。

　　此后，刘秉诚在2017年5月将其持有的公司 42万股股份转让给特变集团，转让价格为 7.5 元/股，又变现315万元。

　　以现有资料粗略来看，刘秉诚的544 万元已在投资6年后回本，还赚了147万元，而目前其持有的0.05%的股份发行估值约为2535万元。

　　贾博云受让自刘秉诚的股份目前是公司股份的0.03%，相当于发行估值1521万元。

　　另外，仅报告期内，新特能源2020年、2021年实施现金分红1.2亿元、15.73亿元，合计分红16.93亿元。

　　也就是说，投资新特能源的两位自然人以及其他投资方将在公司登陆A股中收获颇丰。

　　净利暴增

　　在收获背后，新特能源其实赶上了新能源的风口。

　　资料显示，多晶硅市场价格波动较大，2018 年至 2020 年上半年，受光伏行业补贴政策及下游行业需求影响，多晶硅产品价格总体呈现下降的趋势， 2020 年 7 月以来，随着各国纷纷发布“碳中和”愿景，以及全球光伏平价上网进程逐步推进，光伏装机规模持续增长，而多晶硅受制于产能扩张周期较长，使得短期内呈现供不应求的状况，进而导致多晶硅供不应求，价格持续快速上涨。

　　根据硅业分会统计，多晶硅致密料的市场价格(含税)由2020年7月的 6.33万元/吨开始持续上涨，至2022年10月上涨至30.6万元/吨，为近十年来的历史高位。

　　由于下游硅片生产企业因高库存导致采购需求减弱，以及硅料企业扩产增量影响，多晶硅市场价格经历高位后下跌，2022年12月多晶硅致密料的市场价格(含税)下跌至24.54万元/吨。

　　公司多晶硅销售均价(不含税)由2019年度的6万元/吨下跌至2020年度的 5.82万元/吨，处于历史价格低位；2021年度上涨至15.03万元/吨，2022年上涨至23.75万元/吨。

　　受 2022 年多晶硅市场价格高位运行影响，公司及同行业公司经营业绩均达到历史高位，通威股份在 2022 年业绩预增公告中披露其 2022 年实现归属于上市公司股东的净利润为252亿-272亿元，同比增长207%-231%；大全能源在2022年业绩快报中披露其2022年实现归属于上市公司股东的净利润为191.2亿元，同比增长234.05%。

　　2020年-2022年(下称“报告期”)，新特能源营业收入分别为141.82亿元、225.23亿元和375.41亿元，同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5.17亿元、48.61亿元和 133.48亿元，增长迅猛，仅2022年就增长174.59%，与通威股份、大全能源等同行业可比公司的业绩变动趋势相同。

　　截至2022年12月31日，公司已投产的多晶硅生产线设计产能达到20万吨 /年。本次募投项目投产后，公司高纯度多晶硅产能将达到40万吨/年，进一步扩大产能。

　　但与此同时，鉴于新老硅料企业包括协鑫科技、通威股份、大全能源、东方希望、亚洲硅业、新疆晶诺、阿特斯、中来股份等纷纷宣布要扩产多晶硅，新特能源的扩产又是否会遭遇产能饱和、产能过剩的窘境？

　　这或许就是新特能源资本野心下的暗潮。