过去一年，硅料价格“高烧难退”带领行业进入掘金地。截至4月25日盘前，Wind光伏板块84家上市公司，已有62家披露了2022年年报或业绩快报，营收总计12328亿元，归母净利润达到1507.59亿元。

　　作为新能源领域最具代表性也是最吸金的行业之一，光伏板块2022年依旧维持着高速增长。62家企业中42家赚得“盆满钵满”，56家实现营收同比增长。硅料价格维持高位，硅料企业无疑成为最大赢家。其中，通威股份拿下营收与净利双项冠军。2022年，从归母净利润来看，五家企业跻身百亿俱乐部。

　　不过，随着硅料价格上探到新高位后明显降温，光伏行业逐步走到十字路口。在业内看来，供应链从供不应求转变为供过于求，价格竞争势在必行。在这背后，光伏扩产的军备竞赛已然打响，百亿级别投资不断涌现。

　　龙头赚百亿，组件竞争白热化

　　2022年，硅料行业竞争格局相对稳定，龙头企业交出亮眼的成绩单。

　　数据显示，包括通威股份在内，五家企业实现百亿元级别的归母净利润。其中，硅料企业大全能源、协鑫科技、特变电工占据第二至四位，有“光伏茅”之称的隆基绿能位列第五。

　　目前，已披露年报或业绩快报的62家上市公司，除上述5家公司外，15家企业归母净利润超过10亿元。随着硅料价格“高烧”，15家企业驶入快车道，归母净利润涨超100%。而高测股份凭借356.66%的净利增幅领跑。

　　过去一年，6家企业实现扭亏为盈，其中不乏东方日升、爱旭股份等老牌光伏企业。贝壳财经记者注意到，处于产业链中游的爱旭股份一度在此轮硅料涨价潮中受到冲击，随后积极布局上游。

　　营收规模上，仅通威股份与隆基绿能突破千亿元。紧随其后的特变电工、天合光能、晶科能源、晶澳科技则均超过700亿元。过去一年，24家企业营收超过百亿，占比近四成。

　　光伏产业链包括上游光伏原料、中游光伏设备和下游光伏运营。在双碳目标指引下，光伏新增装机需求强劲，其中组件环节因为直接面对电站客户，出货数据被看做是行业的“晴雨表”。

　　“组件厂家之间竞争白热化的趋势在2022年尾声开始，今年组件厂家将面对严峻的竞争。”第三方机构InfoLink近日表示。

　　光伏机构4月中旬发布的2022年全球组件出货排名显示，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技分列前四。前十组件出货量约252GW，对比上年增长166%。其中，前四厂家更是占据全球份额60%-65%，大者恒大的趋势显著。

　　光伏机构指出，组件环节的趋势凸显厂家之间分水岭明显，2022年头部四家企业单家出货量已高达40GW以上，与第5名出现20GW以上的落差。第5-7名厂家出货量约在10GW以上，而第8-10名厂家出货量在8-10GW。

　　值得关注的是，原为上游硅料龙头的通威股份2022年下半年才正式将产业链延伸至组件环节，当年即进入全球出货量前十。通威股份官方表态称，将高度关注并持续开展组件环节的技术研发、产能规划及渠道建设。当年9月、12月，通威股份先后宣布将在江苏盐城与南通各投建25GW高效光伏组件项目。

　　据通威股份年报披露，公司组件2022年产量为4.74GW，实现销售收入139.4亿元。龙头市场份额竞争依然激烈，部分头部企业已披露今年的组件产能预估。根据年报梳理，通威股份预计2023年底公司组件产能将达到80GW，晶澳科技预计将超80GW，天合光能预计可达95GW。

　　降温来袭，光伏扩产竞赛开启

　　近两年，硅料价格经历了“过山车”行情。2021年初为8万元/吨，此后攀升至2022年下半年的33万元/吨高点，创下十年新高。作为周期性行业，2022年年末开始，“高烧”的硅料价格明显降温，两个月内近乎腰斩。在行业看来，今年其价格将回归理性。

　　认为，火热的光伏需求吸引了供应链各环节快速扩张，2022年底光伏主供应链硅料、硅片、电池、组件的有效产能均已达到500GW以上，对应今年不超过400GW的需求已是相当宽裕。

　　面对硅料下行周期，硅料企业亦在发掘行业需求。大全能源今年3月回复投资者表示，公司通过低成本快速开发n型、半导体级硅料等适应市场需求的新产品，保障公司在行业进入库存调整周期和产能出清周期时的业绩，并帮助公司顺利度过周期。

　　值得一提的是，原材料价格走高周期，硅料环节可赚取光伏全产业链约六成至七成的利润，随着价格回调，议价话语权开始过渡到下游电池与组件环节。

　　今年初以来，光伏扩产的军备竞赛已然打响，并不断抛出百亿级别投资。隆基绿能、晶澳科技的扩产项目投资金额均超过400亿元。4月，爱旭股份作为光伏电池龙头十天内先后抛出合计660亿元的扩产计划。

　　龙头激进布局，光伏行业是否出现产能过剩走入台前。

　　业内人士向贝壳财经记者表示，光伏行业龙头在资金、技术、供应链、渠道各方面均实力较强，激烈的市场竞争下不愿相让，未来几年随着产能集中释放，行业竞争无疑将进一步加剧，仍需加强对风险的关注。

　　“产能是处在持续动态变化中的，不应该根据简单统计累加计算。”一家光伏企业负责人告诉贝壳财经记者，企业在扩产的同时，老旧的、没有性价比的产能也在持续退出。此外，企业公告的扩产计划往往存在建设周期，例如会在三年后才达到满产。在行业内部，企业对于未来需求情况仍是较为乐观的。

　　目前，光伏行业正走向n型（在单晶硅生产过程中掺入五价元素如磷）技术迭代。

　　2023年年初，作为第三代光伏电池技术的钙钛矿横空出世，一时带火了众多概念股。其中，热门股奥联电子曾在两个月时间大涨250%，此后经历核心技术人员涉嫌履历造假以及证监会立案调查。

　　钙钛矿电池因其材料特性，理论上可实现效率更高、成本更低、应用场景多元等。因此虽然尚处于产业化初期，但钙钛矿已吸引大量资本涌入。

　　钙钛矿爆火背后，是光伏发电有待突破的效率瓶颈。目前晶硅电池效率即将接近理论效率极限，光伏行业冀望于下一次技术突破带来行业跃进。钙钛矿大规模落地尚需时间，而以TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）、HJT（本征薄膜异质结）两种技术路线为代表的n型电池有望在2023年迎来放量，并对目前主流的p型电池实现迭代。

　　“未来随着生产成本的降低及良率的提升，n型电池将会成为电池技术的主要发展方向之一。”中国光伏行业协会提出，2022年新投产的量产产线仍以PERC（钝化发射极及背接触）电池产线为主，但下半年部分n型电池片产能陆续释放，PERC电池片市场占比下降至88%，n型电池片占比合计达到约9.1%，其中n型TOPCon电池片市场占比约8.3%，HJT电池片市场占比约0.6%。

　　技术迭代为弯道超车提供了可能性。贝壳财经记者注意到，今年以来多家光伏企业公开披露n型电池产品投产进度、产能规划。

　　晶科能源1月透露，公司2022年全年组件出货量超过44GW，其中n型组件出货量超过10GW。此外，天合光能年初表示，2022年底公司210+n型i-TOPCon电池顺利下线，预计2023年年底，公司210叠加n型技术的组件产能将达30GW。此外，晶澳科技3月末回复投资者称，按照公司规划，新投建的电池项目采用n型电池技术，截至2023年末公司n型电池产能将达到近40GW。