股权激励设立的业绩考核目标，需要兼顾激励性与挑战性。聆达股份(15.660, -0.19, -1.20%)（300125.SZ）的业绩考核目标太有挑战性了，似乎有些遥不可及。

　　7月24日晚间，聆达股份披露2023年限制性股票激励计划（草案） ，公司拟向不超过57名核心骨干员工授予权益总计不超过821万股股票，授予价格为近60个交易日股票交易均价的50%。

　　除了45%的股票授予给公司董事长、总裁等五名高管外，本次股权激励备受关注的是业绩考核，其中，2023年至2025年，考核的净利润累计不低于7.85亿元。而过去三年，公司连续亏损。基于此判断，市场戏称“天方夜谭”。

　　此外，聆达股份流动性并不充足，但在今年5月底，公司却宣布投资91.50亿元建设年产20GW高效光伏电池片产业基地项目。

　　大手笔追光，惊人的净利润考核目标，聆达股份是在讲故事，还是真的胸有成竹，亦或有其他安排？

　　分析人士称，考核指标中营业收入和净利润只需选其一，公司给自己预留了空间。

　　五名刚上任高管获45%激励股份

　　聆达股份又有大动作，但受到了市场广泛质疑。

　　根据最新披露的2023年限制性股票激励计划（草案） ，聆达股份拟实施限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计不超过821万股股票，占本激励计划草案公告时公司总股本的3.09%。其中，首次授予739万股，预留82万股。

　　本次激励计划拟授予的股票分为第一类、第二类，第一类限制性股票370万股，占比45.07%，未设置预留权益。第二类限制性股票451万股，其中首次授予369万股，占比44.95%，预留82万股，占比9.99%。

　　本次激励计划的股票来源均为聆达股份向激励对象定向发行公司A股普通股。授予价格为8.28元/股，为本激励计划草案公布前60个交易日交易均价16.56元/股的50%，略高于激励计划草案公布前1个交易日交易均价15.97元/股的50%。

　　据披露，本次激励计划激励对象不超过57人，拟授予的第一类限制性股票的激励对象5人，分别为董事长、总裁王明圣，副董事长、首席执行官林志煌，副总裁兼董秘张健群，副总裁唐洪湘，副总裁、财务总监谢景远，王明圣、林志煌均获授予110万股，其余三人均获授予50万股，五人获授的股票数量占拟授予股票总数的45.07%。拟授予的第二类限制性股票激励对象为52人，其中，CTO兼研发中心总经理吴中瀚获授予20万股股票，中层管理人员及核心骨干人员共计51人，获授予349万股股票。预留部分82万股股票，用作未来分配。

　　聆达股份于2010年上市，至今已有14年，实施股权激励计划，还是公司上市以来的首次。

　　备受关注的是，上述获授予第一类限制性股票的五名高管均是聆达股份的“新人”。

　　今年上半年，聆达股份的董事会、监事会提前进行了换届，公司实际控制人黄双退出董事会，王明圣空降而来，出任公司董事长兼任总裁。

　　公开信息显示，本次激励对象王明圣、林志煌、唐洪湘均为今年5月22日获聘任现在职务的，且多为今年3、4月加入聆达股份的。而谢景远最为特殊，其是7月24日才聘任为公司副总裁、财务总监。这意味着，在被聘任的当天，股权激励计划出炉，谢景远就成为了公司的激励对象。

　　刚刚上任的高管，就在聆达股份历史上的首次股权激励计划中，获得高达45.07%的股票比例的激励，这可能是聆达股份真的想吸引人才、留住人才。

　　令人诧异的业绩考核目标

　　半价股权激励向新任高管人员倾斜，对应的业绩考核要求并不轻松。

　　根据激励计划草案，第一类限制性股票及第二类限制性股票首次授予部分考核年度为2023—2025年三个会计年度，每个会计年度考核一次。

　　具体目标为，以2022年的营业收入为基数，2023年度、2024年度、2025年度的营业收入增长率分别不低于20%、200%、300%。2022年，公司营业收入为15.98亿元，以此计算，2023年度至2025年度的营业收入分别不低于19.176亿元、47.94亿元、63.92亿元，三年合计达131.036亿元。

　　另外一个考核指标为，2023年度至2025年度，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别不低于1500万元、3.50亿元、4.20亿元，三年合计不低于7.85亿元。（考核的净利润指标，是在剔除公司全部在有效期内的股权激励计划和员工持股计划（如有）所涉及的股份支付费用影响的数值作为计算依据）上述业绩考核指标满足其中之一即可。

　　今年一季度，聆达股份实现的营业收入为2.17亿元，同比下降20.44%，净利润为亏损0.07亿元，同比减亏75.51%。

　　分析人士估计，公司今年营业收入增长率不低于20%，具有可实现性，问题可能不大，但2024年、2025年的增长率就具有挑战性。

　　相较于营业收入，净利润指标更具有挑战性。2020年至2022年，聆达股份实现的净利润分别为亏损0.56亿元、0.73亿元、0.17亿元，连续三年亏损，未来三年要合计实现7.85亿元的净利润，似乎有些天方夜谭。

　　根据2022年年报披露，聆达股份的营业收入90%以上来源于全资子公司嘉悦新能源从事的高效晶硅太阳能(6.550, -0.02, -0.30%)电池业务，嘉悦新能源一期已建成投产的3GW高效PERC晶硅电池项目，于2021年平均转换效率提升至23%以上，位于市场前列。2022年上半年产线设备升级改造，改造后一期产能可达3.5GW，转换效率可达23.20%以上。嘉悦新能源二期规划5GW高效晶硅电池产能，已实施了前期筹备工作。

　　聆达股份前身是易世达，2010年上市时主要经营余热发电业务。2014年，聆达股份通过收购格尔木光伏电站进入光伏领域，2020年，又通过收购嘉悦新能源，将业务延伸至光伏产业链电池片环节。

　　今年5月30日晚间，聆达股份披露，公司拟与铜陵狮子山高新区管委会协调的有关基金共同出资新设立项目公司为投资主体，在铜陵狮子山高新区投资约91.50亿元建设年产20GW高效光伏电池片产业基地项目，聆达股份持有项目公司股权比例为80%。

　　目前，聆达股份正在推进定增，拟募资14亿元，10亿元用于金寨嘉悦新能源二期5.0GW高效电池片生产项目，其余4亿元用于补充流动资金。

　　尽管如此，聆达股份的资金仍然不充足。截至今年一季度末，公司账面货币资金只有0.72亿元，对应的长短期债务在3亿元左右。

　　从上述信息看，聆达股份业绩考核目标的实现，寄托在疯狂扩产的太阳能电池业务身上。

　　光伏产业是阳光赛道，行业巨头纷纷扩产，聆达股份在业内的优势并不十分明显，要想顺利完成业绩考核目标，并不容易。

　　不过，有分析人士称，业绩考核目标中，营业收入和净利润只选取其一，这给了公司操作空间，完成营业收入的目标，难度并不大。