光伏行业高景气度持续，“卖铲人”收获业绩高增。

8月7日晚间，光伏领域“切割专业户”高测股份(688556)半年报新鲜出炉，2023年上半年实现营收25.21亿元，同比增长88.8%；净利润7.14亿元，同比增速达201.27%。

市场对高测股份的高增态势早有预期。稍早前的7月26日，公司曾发布业绩预告，预计今年上半年净利为7亿元-7.2亿元，同比增长195.42%-203.86%。从实际公布的情况来看，高测股份业绩高于业绩预告中位数水平。

对于业绩增长的原因，高测股份归结为四大方面，一是光伏设备产品龙头效应显著，订单大幅增加；二是伴随着金刚线生产技术的进步，金刚线产能及出货量大幅提升；三是硅片切割加工服务规模效应显现，订单获取能力增强；四是半导体、蓝宝石及磁材创新业务设备及耗材产品、碳化硅硅金刚线切割领域订单稳步增长。

分板块来看，高测股份上半年四大业务板块均实现大幅度增长。具体来说，光伏切割设备类产品、硅片切割加工服务占据营收大头，分别录得营业收入 8.08亿元、8.4亿元，同比增长44.23%、170.67%，其中光伏切割设备市占率稳居行业第一；光伏切割耗材业务营收为6.9亿元，同比增长111.69%；创新类业务录得营收1.07亿元，同比增长40.81%。

项目储备方面，高测股份光伏切割设备类产品在手订单合计27.7亿元，同比增长135.54%；创新业务设备类产品在手订单1.51亿元，同比增长超5倍。

今年上半年，高测股份仍然保持了较高的研发强度，研发投入达1.66亿元，同比增长100.87%，占营收比重为6.58%，同比提升0.39个百分点。与之相对应，公司综合毛利率持续提升，上半年毛利率为46.76%，较2022年度提升5.25个百分点，其中二季度单季毛利率高达50.4%。

当然，毛利的提升还得益于产能的快速释放。2023年上半年，高测股份“滑县5GW光伏大硅片项目”已达产，截至半年度末硅片切割加工服务产能规模达26GW。在建项目中，建湖（二期）12GW光伏大硅片项目于2022年12月开工建设，2023年7月15日首台切片机已进场，目前已进入安装调试阶段，预计三季度将逐步释放产能，预计2023年末硅片切割加工服务项目落地产能规模将达到38GW。

面对旺盛的市场需求下，高测股份除发挥既有项目能效外，还在大力推进扩产。今年4月，公司与宜宾高新技术产业园区管委会签署投资协议，拟在当地投建50GW光伏大硅片切片项目，项目总投资50亿元，计划分两期实施，其中一期项目设计切片年产能为25GW，预计2024年上半年投产；二期年产25GW光伏大硅片切片项目预计将在一期项目正式投产后6个月内启动。6月，高测股份被英发睿能锁定切片产能，约定后者在宜宾投资建设的20GW拉晶项目所生产的单晶硅棒将全部委托高测股份切割加工。

为满足未来业务发展的流动资金需求，高测股份实控人在今年上半年以9.16亿元包揽了上市公司定增的1821.27万股股份，认购价格为50.27元/股，所募资金将全部用于补充流动资金或偿还贷款。

值得一提的是，近期光伏上游硅片及硅料价格下行，并逐渐向下游电池和组件端传导，产业链各环节利润或开始重新分配，而受硅片价格及行业硅片去库存的影响，硅片企业开工率可能暂时性受到一定影响。在高测股份看来，本轮降价将进一步刺激终端需求，下游需求旺盛会进一步拉动上游各环节产能的释放以及新产能的扩张。长期来看，硅料硅片价格回归到合理位置后将会迎来光伏产业链更健康的发展，公司硅片切割加工服务业务目前仍持续保持满产状态。