中金:Q3光伏产业链盈利能力仍在低位 Q4旺季价格有望略微反弹至现金成本_SOLARZOOM光储亿家
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中金:Q3光伏产业链盈利能力仍在低位 Q4旺季价格有望略微反弹至现金成本
  • 2024-09-24 17:12:18
  • 浏览:4441
  • 来自:智通财经网

记者获悉,中金发布研报称,节奏上,Q3光伏产业链价格企稳、库存减值情况将有所改善,但盈利能力仍在低位;Q4旺季价格有望略微反弹至现金成本,但需关注行业固定资产减值情况;1Q25是传统淡季,2Q25开始供需关系、经营情况有望好转。标的上,关注美国潜力的阿特斯(688472.SH),产能逐渐爬坡盈利将修复的晶澳科技(002459.SZ),成本领先、品质改善的颗粒硅技术,低压电器毛利率修复、电站开发预期改善的正泰电器(601877.SH)等。

中金指出,1H24光伏主产、小辅材、电站开发板块业绩均符合市场预期从利润表看,板块业绩符合市场预期,主产业链因竞争加剧,业绩大幅度环比负增长,表现弱于逆变器、设备等环节。小辅材受到主链压制、盈利能力和应收账款有所承压。电站开发受分布式入市影响节奏有所放缓。

主产业链经营性现金流大幅度承压,行业资产减值较多,经营压力使得企业新增借款高增,行业在手现金仍在高位、但有所分化,回报率大幅度下滑以及经营压力背景下,行业资本开支和新扩产大幅度减少。

硅料:开工率逐渐下调并分化,通威股份维持高位,其他企业均不足80%,集中度被动提升;全行业亏现金成本,价格进入底部后,盈利差距明显,龙头少亏;中金认为,根据现金成本线,价格有望回归42元/kg(不含税)的水平。

硅片:上半年部分企业采取高开工率策略,行业库存较高、价格下降速度快,环节计提较多资产减值损失;中金认为,3Q-4Q价格趋于平稳,预计减值将有所减少,但由于成本曲线较平、盈利预计维持低位。

电池片/组件一体化:前期快速扩产导致电池片盈利快速下滑,1H24电池片企业经营承压。低盈利下电池片扩产放缓,随着旧产能退出,领先产能供需结构相对其他环节较好。1H24需求同比增速30%以上,行业竞争加剧的环境下,一体化组件格局有所集中,但盈利能力因市场、新产能运营能力等有所分化,关注优质市场企业和稳态下具备良好管理能力的企业。

小辅材:银浆环节,白银涨价提振毛利率,应收账款减值拖累业绩;接线盒/边框/焊带:盈利能力普遍下滑,边框业绩相对稳健。

电站开发运营:上半年受分布式入市预期影响出售放缓,同时因天气原因影响发电情况不佳,后续等待入市情况落地、电站开发出售有望改善。

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 光伏产业链 光伏发电
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