五矿证券研报指出，1)相比晶硅，钙钛矿转化效率天花板更高，量产成本更低。钙钛矿单节/叠层电池理论转化效率达到33%和45%，相比晶硅电池具备更高的天花板。目前钙钛矿电池产业化应用还在早期阶段，但是晶硅和非晶硅企业纷纷入局，各路资本也相继进入，产业化进程受到市场广泛关注。2）钙钛矿目前还处于早期阶段，需要解决稳定性及工艺问题实现规模化量产。目前钙钛矿产业化还处于前期，企业产线还在小试/中试阶段，寿命（稳定性）和转化效率是钙钛矿产业化的主要阻力，需要各膜层材料以及工艺的相互配合提高产品稳定性。3）相比单节电池，叠层电池效率更高，硅钙四端叠产业化更快，硅钙两端叠是中期解决方案，全钙钛矿叠层是终极方案。钙钛矿效率需要持续提升，除材料性能推进外，叠层电池的提效作用更为明显。四端叠电池工艺相对简单，且叠加的钙钛矿层可以为晶硅电池实现效率增益，可能率先实现产业化应用，四端叠技术也可能是TOPCON电池提效的不错手段。4）非晶硅企业拓荒钙钛矿，晶硅企业随后入局，或出现企业整合。非晶硅企业是钙钛矿电池的拓荒者，他们加速了钙钛矿电池的产业发展，也希望通过这一新技术入局光伏行业；而传统晶硅企业发展钙钛矿在时间线上略晚，他们更重视两端叠技术的发展对晶硅电池带来的提效作用。