根据智库Ember Climate的一份新报告，印度要到2030年实现其雄心勃勃的500GW可再生能源目标，需要大幅增加投资，但如果因项目延误以及对可调度项目的新的关注导致资本成本上升，那么该国可能会少装100GW。

Ember Climate透露，在2024财年，印度在可再生能源、储能和输电方面的总投资为133亿美元。然而，要实现2032 年的《国家电力计划》(NEP-14），每年的投资需求将达到680亿美元，这意味着每年需要保持20%的增长率。

报告指出，增加融资的主要障碍是项目延误的风险和新能源招标不断变化的性质，这些风险加在一起可能会使资本成本提高400个基点。这一点至关重要，因为印度的融资成本几乎是可再生能源成本的一半。

其中，最为紧迫的问题之一是项目投产延迟现象普遍，其原因在于土地征用受阻、电网接入问题以及购电协议(PPA)进展缓慢。这些延误情况以往平均会拖延 17 个月，有时甚至会超过两年，这增加了开发商和投资者的财务不确定性。

清洁能源的成本

与此同时，印度可再生能源领域出现的另一重大转变是“固定可调度可再生能源”(FDRE)项目的兴起，这类项目要求发电方满足特定的需求曲线，而不仅仅是在发电时提供电力。

直到最近，政府还倾向于选择“普通型”的光伏系统，即在发电时供应能源，但去年超过60%的招标项目都是用于全天候可再生能源电力的 FDRE 项目，Ember Climate表示，最终目标是实现全天候的可再生能源电力供应。

事实上，印度中央电力局最近建议国家公用事业公司和所有可再生能源实施机构在未来的招标中将储能系统(ESS)与太阳能光伏系统联合部署。

印度现在正在通过 FDRE 建立越来越多的可调度可再生能源，这些新型可再生能源招标或产能存在多种风险，投资者必须应对。

要达到目标，每年需要 20% 的投资增长。图片：Ember Climate。

如果开发商未能满足这些需求曲线，则必须考虑罚款，从而导致超大型项目设计产生过多的电力。这些盈余通常最终进入批发市场，那里的价格波动和潜在的价格蚕食会带来额外的财务风险。

Ember分析师Rodrigues建议缓解价格波动的一种方法是采用英国式的差价合约(CfD)制度，即为电力设定一个固定的“执行价格”。当市场价格低于执行价格时，发电商将获得差额补偿，当市场价格超过执行价时，发电商将偿还盈余。

投资更多的储能容量是另一种选择。然而，电池技术和成本的不确定性也引起了人们的担忧。鉴于FDRE项目需要大量的储能设施，电池成本的波动也可能对融资产生重大影响。

在谈到项目延期和新的FDRE形势时，Rodrigues还警告称，我们估计，如果这些风险真的转化为更高的资本成本，到2030年，印度的可再生能源装机容量可能会减少100GW，无法实现500GW的目标。

国内制造成分影响：组件供应与价格

除了项目执行风险外，印度对国内太阳能组件制造的关注也可能阻碍项目进度。较高的国内配套要求(DCR)招标与有限的本地制造能力相冲突，导致招标规范的修订和随之而来的延误。

当地供应链不足、重型设备运输挑战和冗长的审批流程进一步导致项目工期延长，因此有可能进一步推高资本成本。

Ember Climate报告指出，本地化的一个关键问题是国内组件和电池成本的上升。随着《批准的组件和制造商清单》(ALMM)的实施，组件价格据报道上涨了20%。与此同时，目前印度电池制造成本比进口的中国电池高出约50%。

除了纯粹的印度制造外，多家检测机构和大学报告称，新型 TOPCon组件技术在短时间内出现了严重的紫外线诱导降解(UVID)，这也使得该技术的表现备受关注。报告警告称，为避免此类陷阱，必须进行“谨慎的技术评估”，同时政府需要加强质量保障以增强投资者信心。

尽管印度的配电企业(Discoms)长期以来一直受困于财务难题，但当前的监管措施已使可再生能源开发商的收款周期趋于稳定，过去四年里，配电公司未能按时付款已不再是重大风险。

Rodrigues表示，虽然Discom的财务状况仍然存在问题，其去年的亏损“加剧”了，但他补充说，政府机制，包括更明确的延迟付款流程以及开发商在批发市场出售多余电力的选择，已经缓解了当下的担忧。

“随着批发市场的深入，这种风险本身就会降低，”Rodrigues 说。“但同样，这是一颗定时炸弹。”

随着投资需求逐年增长，应对报告提出的各种风险对于确保印度实现其可再生能源雄心至关重要。

Rodrigues说：“了解可再生能源项目特有的融资风险对于设计有针对性的缓解措施以保持低成本资本至关重要。密切关注可再生能源不断变化的风险状况对于维持其增长以及确保印度实现可再生能源目标至关重要。”