8月22日，阿特斯(688472)发布2025年半年度报告。报告期内，面对全球光伏行业深度调整与国际贸易环境复杂化的双重挑战，阿特斯凭借战略定力与光储双业务布局，在动态平衡中巩固核心竞争力。通过精准的市场策略调整与第二主业储能业务的规模化突破，持续巩固行业领先地位。2025年上半年，公司全球光伏组件出货量达14.8GW，交付储能系统达3.1GWh（含户用储能），核心业务规模稳居全球前列。报告期内实现营业收入210.52亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.36亿元，公司2025年上半年经营性净现金流37.8亿元，同比增长超150%。业绩韧性主要源于高质量光伏业务的战略取舍与储能第二增长曲线的强势突破。

　　阿特斯介绍，在光伏领域，公司坚持利润优先原则，主动优化出货节奏以应对行业波动。上半年组件出货量较去年同期基本持平，通过高毛利市场布局，光伏业务毛利率保持健康状态。公司主动限产保价，响应并执行“反内卷”政策，预计第三季度组件出货量调整为5.0-5.3GW，全年组件出货量预计达25-27GW，继续通过技术领先与全球化渠道等优势巩固市场份额。

　　储能业务作为第二增长曲线，在报告期内展现出强劲动能。受益于前期积累的订单储备与产能释放，二季度储能交付量达2.2GWh，环比增长超140%。截至报告期末，公司储能系统已签署合同的在手订单金额达30亿美元，为后续业绩增长提供坚实支撑。预计三季度储能出货量2.1-2.3GWh，全年储能出货量将达7-9GWh，储能业务毛利率持续领跑行业，成为利润增长的核心引擎。

　　2025年第三季度，公司控股股东阿特斯集团预计营收将达13-15亿美金，毛利率预计14%-16%；展望2025年全年，公司控股股东阿特斯集团预计营收将达56-63亿美金。

　　面对能源转型与地缘政治的双重挑战，公司始终坚守助力碳中和的使命，围绕新质生产力要求加速技术创新，同时践行以投资者为本理念，通过稳定的分红回报与ESG实践提升长期价值。

　　阿特斯是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。公司以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括大型储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程 EPC 业务。其中，大型储能产品业务是应用于电网侧和电源侧（主要为地面光伏电站）的大容量储能系统的设备研发、制造、系统集成、工程承包，以及长期维护服务、补容和电量交易等增值服务；户用储能产品业务是专注于家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售和客户服务，旨在帮助家庭用户智能管理新能源发电、储能和用电，从而达到降低碳足迹、减少用电成本以及提高供电可靠性等目的；光伏系统业务主要是光储系统产品及其设备和部件的研发、生产、销售，包括光伏逆变器和储能 PCS 产品；电站工程 EPC 业务主要是电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务。

　　核心技术与研发进展

　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

　　公司自成立以来一直深耕光伏组件的研发，形成了突出的科研实力，并在此基础上向下游领域进行技术延伸。在大型储能、户用储能技术的开发、研究及应用中也取得了长足的进步。公司通过自主研发已形成以TOPCon电池组件技术、HJT电池组件技术、BC电池组件技术、间隙反光膜组件技术、SMBBUltra等光伏组件生产技术，以及以超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等储能电池技术为主的一系列核心技术。

　　一、光伏组件技术

　　（1）TOPCon电池技术及组件应用

　　TOPCon是N型电池主流技术，通过使太阳能电池表面生长一层氧化层和掺杂的多晶硅层，形成钝化接触的效果，从而提升电池效率，公司在TOPCon技术领域已积累较多经验。目前公司已在扬州、宿迁、泰国工厂建有使用最新设备的TOPCon电池产能共计近30GW，TOPCon182Pro电池研发中试效率最高已经达到27.2%。

　　公司在已有可靠性保障体系的基础上，对硅片、电池片、组件等产品设计和制造均进行了细致的优化。其中，电池片图形对称设计方法，进一步降低了机械应力，使抗隐裂能力更好。独特的正面银浆加速老化方法，对多厂家多型号的浆料进行优选和电池工艺端的迭代优化，使得阿特斯的TOPCon产品具备优良的抗腐蚀和抗湿热老化能力。此外，公司开创了电池紫外衰减测试方法，并用于量产电池管控，通过电池端光注入退火以及减反射层优化，提升电池抗紫外衰减性能。公司在2023年底已经全面导入新的工艺，大幅提升转换效率的同时，简化了电池工艺制程，并使用银浆替换了银铝浆的使用，从而减少了对组件封装材料的依赖，进一步降低了TOPCon全产业链成本。

　　在组件层面，经历了将近2年时间，通过对焊接设备硬件、软件、工艺、工装的不断改进升级，阿特斯充分认识了SMBBUltra技术的量产制造可行性。阿特斯通过焊接+印胶的方式，配合在线AOI检验手段，保障了电池与焊带的拉力可靠性，提升了组件良率和成品可靠性，使功率增益稳定在3W以上。

　　（2）HJT电池组件技术

　　异质结（HJT）是基于非晶/微晶硅薄膜的双面钝化接触电池结构。HJT电池具有完美双面对称结构及优秀的钝化效果，具有高转换效率、高双面率、低温度系数、高弱光系数、低碳排放/碳足迹等优点，并且其制造工艺流程也较简单，工艺制程温度全部在200℃以下，可使用超大超薄硅片，也可叠加钙钛矿制备更高效率的双结叠层电池。公司率先导入半片技术，支持HJT电池使用更大（210mm及更大）、更薄（100μm及以下）的硅片，同时保证电池效率和良率，避免电池切片效率损失。

　　公司的HJT中试线持续产出，中试平均效率达到27.1%，研发效率超过了27.4%，与之对应132片182*105mm电池组件功率超过635W。

　　HJT组件具备高功率、高双面率、低温度系数三大优势。高功率HJT组件因电池结合了晶体硅和薄膜技术的优点，具有更高的转换效率，双面率（即电池背面发电量与正面的比例）通常可以达到85%-95%，高于PERC和TOPCon，因此双面发电增益更高，更适合于垂直安装应用场景。HJT组件的温度系数为-0.24%/℃，比PERC（约-0.35%/℃）和TOPCon（约-0.30%/℃）都要低，这意味着在高温环境下功率损失更少，更适合高温地区。

　　（3）BC电池技术

　　背接触电池（BackContact，BC）通过全背面电极排布设计，实现了光伏电池效率与美学的双重突破。相较于主流的TOPCon技术，BC电池将传统正面2-5%的栅线遮挡面积完全消除，使有效受光面积达到理论极限值，量产效率达到26.69%，较TOPCon电池效率绝对值有望提升达1%以上。由于电池正面没有栅线，提升美感，形成产品差异化，更适用于分布式光伏场景，还可以叠加各种技术体系（TOPCON、HJT等）持续提效降本。阿特斯持续研发低成本、高可靠、高发电的BC电池与组件，为客户带来增量收益。

　　（4）反光膜组件技术

　　太阳能光伏组件在实际运行中，光线利用效率仍有较大提升空间。阿特斯通过技术创新和优化设计，成功利用反光膜增大组件的光学利用率，进而提高光伏组件光电转换效率。

　　（5）大尺寸硅片技术

　　大尺寸硅片技术是指在生产电池片及组件过程中，采用更大尺寸的硅片，从而降低能量转化过程中的损耗，提升电池片效率及组件功率。硅片尺寸越大，其在制成电池片时需要加入更多焊带以降低度电成本，因此公司所拥有的多主栅技术能够促进大尺寸硅片技术的应用和发展。2023年4月，公司申报的发明专利多主栅光伏组件模拟方法及光伏组件（专利号ZL201711483090.4）获得第二十四届中国专利奖优秀奖。

　　（6）彩钢瓦BIPV系统产品技术

　　彩钢瓦BIPV系统产品包括高耐腐蚀彩钢瓦材料，一体化紧固件，特殊设计中支座等部件。

　　系统产品已全部完成专利布局，通过无导轨、一键安装设计，使得单位面积装机量提升30%，节省BOS成本，降低LCOE。该系统产品已通过抗风揭、防火等测试。已逐步应用于部分光伏项目。

　　（7）钢边框/复合边框组件技术

　　钢边框/复合材料边框自身的生产制造过程比铝边框有更少的碳排放，在光伏组件中的应用为可持续能源发展提供了重要贡献。钢边框/复合边框的设计进一步提升了光伏组件的机械强度，确保在各种环境下的稳定性和高效的能量转化。通过推广这种低碳边框，光伏产业能够更好地实现绿色能源的目标，推动全球生态环境的改善。

　　（8）矩形硅片技术

　　公司在标准182和210尺寸以外，积极寻找其他的尺寸，如矩形硅片及其对应的电池和组件，来提升组件功率，最大化利用集装箱，并降低系统度电成本LCOE。近期，公司与多家行业内企业，共同倡导和推动上述标准化尺寸方案为行业内更多的企业所接受，并将各矩形硅片组件标准化尺寸纳入中国光伏行业协会的标准。此外，公司与多家行业内企业还共同成立“光伏组件尺寸标准化研讨组”，形成定期沟通及协同机制，推进新一代矩形硅片其它版型组件尺寸的标准化，以促进光伏行业健康发展。公司在2023年11月导入矩形产品，24年进行了全面升级。

　　（9）轻质组件技术

　　屋顶光伏系统是公司组件产品的一个重要应用场景，而部分区域市场对屋顶设有承重限制，因此公司进行轻质组件研发以满足相关需求，主要通过降低玻璃厚度而降低组件重量，现有技术可使玻璃厚度从3.2毫米降低为1.6毫米。为保证降低玻璃厚度后能够更好应对冰雹等恶劣天气，公司拟针对轻质组件采用更高表面强度的玻璃材料，同时辅以其他缓冲设计，保证产品的安全性。目前公司的轻质组件已形成小规模生产和销售，在日本市场取得良好反响。同时该技术亦可应用于大尺寸组件，未来也会根据市场需求情况在全球范围内进行推广。

　　二、储能电池技术

　　（1）超长寿命锂离子电池材料体系的研发技术

　　超长寿命锂离子电池材料体系关键技术包含正负极材料结构优化及表面处理技术，电解液溶剂组合优化及添加剂配比调试，纳米导电剂组合优化三部分。该项技术可以有效支持储能用锂离子电池产品开发，与目前普通的锂离子电池相比，寿命可以得到有效提升，有效降低储能电池整个生命周期中的使用成本，提升储能产品经济性。该项技术样品已在寿命测试中，已提交专利3项，授权1项。该项目已顺利结项，预计应用于容量>300Ah电池产品，寿命>10000次循环，安全性能符合国内外规范要求。

　　（2）大容量储能用锂离子电池的研发

　　大容量储能用锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，提高电池的密封性，适应超长寿命的要求，提高储能电池产品一致性。该项技术样品处于试制阶段，近期对工装夹具进行调试，已提交专利2项。该项目完成后，将实现充放电循环寿命>8000次。

　　（3）集装箱式大型液冷储能系统的研发

　　集装箱式大型液冷储能系统的研发主要包括对电池包结构设计开发，液冷流道仿真设计，集装箱结构布局设计，以及系统安全控制逻辑设计，确保储能系统的安全性、可靠性，满足UL9540、UL9540A、UL1973等国际标准的安全防护要求。第一代SolBank已于2024年启动全球交付，满足国内外储能市场需求，第三代SolBank3.0研发工作也已完成，并于2024年四季度进入量产阶段。阿特斯SolBank储能系统，具有高安全、长寿命、高转换效率等特点，目前最新SolBank系列产品采用1500V.dc系统，最大额定容量＞5MWh，2h储能系统能量转换效率≥93%，采用"液冷+free-cooling"的混合热管理方案、主动均衡技术等高新技术，集成消防监测系统、可燃气体检测等功能，提升产品使用寿命及安全性。

　　（4）高能量储能用314Ah锂离子电池的研发

　　高容量储能用314Ah锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，并进行专利申请，保护知识产权，提高储能电池产品一致性。该项目已完成中试，已经进入批量生产阶段，于盐城大丰基地进行量产。本项目实施完成后，在同规格71173205的规格平台上，实现容量>314Ah电池产品，满足客户2小时率储能，使用寿命20年，安全性能符合国内外相关规范要求，达到国际领先水平，申请实用新型专利2项。