上周，多晶硅期货价格延续弱势下行走势，空头情绪得到集中释放。截至7月17日收盘，PS2609合约连续5个交易日下跌，报33985元/吨，单周累计跌幅为7.14%。

　　业内人士认为，多晶硅期价大幅走弱，本质是现货市场疲软、行业供需宽松的基本面在持续发酵。当前行业虽已进入成本磨底阶段，但趋势性底部尚未确立，短期价格仍将维持承压震荡格局。

　　“目前多晶硅市场处于高库存、高供给、弱需求的供需宽松格局。”国信期货分析师李祥英认为，从供给端看，随着西南进入丰水期，多晶硅产能集中释放，7—8月份行业月产量在10万吨以上，虽与下游硅片需求基本匹配，但下游硅片企业原材料库存充足，现货采购意愿清淡，导致上游近期持续累库。需求方面，下游企业仍处于亏损状态，终端装机落地节奏偏慢，企业仅维持刚需采购，无主动补库、囤库行为，需求承接力度疲软，自上而下的弱势传导持续存在。

　　从现货市场来看，多晶硅现货价格同样呈现承压下行的走势。中国有色金属协会硅业分会的数据显示，截至上周，多晶硅复投料均价已跌至3.25万元/吨，环比下滑0.61%。中信建投期货分析师刘佳奇认为，虽然硅片环节排产具备一定刚性，推动库存持续小幅去化，但下游高排产更多消耗的是已有库存储备，除刚需采购之外，难以拉动多晶硅的有效需求。

　　刘佳奇表示，目前多晶硅整体库存水平仍较高，且今年三季度部分硅料企业可能复产，库存存在继续累积的预期。数据显示，截至7月17日当周，多晶硅库存增加0.8万吨，总量为31.8万吨。

　　值得关注的是，当前多晶硅行业正引导产业向低能耗、高转换效率的先进技术方向升级，市场对能耗政策仍有期待。对此，刘佳奇认为，企业能耗水平核定仍需一定时间，政策效果短期或难以显现，市场不宜对乐观预期过度定价。

　　广发期货分析师纪元菲也认为，虽然能耗政策给行业带来了远期改善预期，但短期内供应压力仍然存在，需正视硅料现货价格及下游产品价格承压的“弱现实”。

　　“目前，多晶硅现货价格已经跌破多数中小企业的现金成本，仅部分头部企业的生产成本仍维持在现金成本之上。同时，多晶硅期货价格虽然处于升水态势，但经过持续下跌后，已经来到头部企业完全成本附近，基本面的定价逻辑体现得较为充分，后续大幅下跌的空间有限。”李祥英认为，在7月、8月头部企业开工率偏高的背景下，高库存仍会对多晶硅期现价格形成压制，价格反弹高度有限，后续多晶硅价格将大概率以偏弱震荡磨底为主。