行业观点：（1）光伏：特高压大规模开展，分布式政策酝酿调整。李克强提出加强风能、光伏发电基地和配套电力送出工程建设，今年要按规划开工建设一批“西电东送”输电通道，建议关注特变电工。能源局副司长表示分布式0.42元/千瓦时补贴不大可能会上调，预期政策调整方向将是电网代收电费、融资提供优惠等，建议关注阳光电源、林洋电子、爱康科技。（2）锂电池：GBII公布国内一季度锂电池产量增速22%左右，增速略降，电动车增速116%，消费电子表现一般，笔记本下滑，平板增速放缓；电动车新车型江淮第五代、比亚迪唐等值得期待。建议关注杉杉股份、新宙邦、光宇国际。（3）风电：特高压也将有利于风电建设，风电的经济性和电网建设构成的瓶颈相对较低。建议关注金风科技。

　　行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看，新能源板块上涨-0.35%，跑赢沪深300指数1.64个百分点。各细分板块中，太阳能、动力电池、核电、风电分别上涨1.26%、0.82%、-1.51%、-2.19%。目前新能源板块的TTMPE为37.53倍低于历史均值38.46倍。细分子行业来看，核电估值最低，为21.57倍；动力电池估值最高，为47.34倍；风电、太阳能估值居中，分别为29.89和44.89倍。

　　光伏产品价格平稳。根据PVInsights，PV级多晶硅价格为21.95$/Kg，二级多晶硅价格为21.58$/Kg，与上周持平；中下游各环节价格略有下降，156多晶、125单晶硅片价格分别为0.92$/片、0.70$/片；电池片0.39$/W；组件最低价0.55$/W，均价0.66$/W。根据Solarzoom，一级国产、进口多晶硅分别为160元/Kg、22.621$/Kg；一级156多晶硅片、电池、组件价格分别为6.95元/片、2.58元/W、4.4元/W；一级125单晶硅片、电池、组件价格分别为5.4元/片、3.5元/W、4.7元/W。

　　逆变器排行榜揭晓，国产IGBT带动成本继续下降。阳光电源2013年的3.5GW出货量遥遥领先，特变电工凭借EPC业务与逆变器业务优势荣获第二名。2014年中国南车、北车将量产IGBT产品，国产IGBT产品线将覆盖从1200V-6500V，继续拉动逆变器成本下降。

　　GBII：2014年锂电池产业链第一季度报告。2014年1月国内新能源汽车实现销量1682辆，2月新能源汽车实现销售1738辆，三月份新能源汽车预计实现销量3433辆。第一季度的累计销量6853辆，同比2013年第一季度增长115.8%，2013年第一季度，中国共销售新能源汽车3175辆。

　　风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。