研报：交银国际证券

光伏装机目标上调属正常调整。

事件:上月底,国家能源局发布通知,调增部分地区光伏电站装机规模,总计增加5.3GW,这些新增专案需要在年内开工,并于明年6月底前并网发电。而年初,政府规划今年装机目标为17.8GW。

评论:本次调整被市场普遍解读为是对中国光伏市场的重大利好,会促进年底前的装机规模大幅增长,不过我们认为,这是政府计画内的调整,不宜过度解读。根据今年3月份发布的《关於下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》,我国对光伏发电实施按月监测、按季调整,年度考核的动态管理机制,对建设进度快的地区适度追加规模指标,而进度慢的地区将调减下一年规模指标。而实际追加指标的时间也比计画的晚2个月。动态管理机制更加有利於保证政府目标的实现,尤其是能保证上半年常规淡季有足够的装机量。

加工贸易多晶矽进口急剧减少。

事件:根据海关统计资料,8月份中国多晶矽进口8561吨,同比增2.2%,环比下降11.4%,其中加工贸易进口量为1926吨,而上月为4036吨,去年同期为6319吨。中国加工贸易限制政策已经发挥明显效用。

评论:为弥补多晶矽贸易政策的缺陷,中国政府自去年8月颁布多晶矽加工贸易限制政策,至今年8月缓冲期结束,因此未来光伏用多晶矽的加工贸易进口将被严格禁止。虽然一部分进口多晶矽将从加工贸易形式转为一般贸易,但总体上进口多晶矽在中国市场份额将趋於下降,这将有利於本土厂商的发展。不过,该贸易政策也将加速中国光伏产业向外转移,降低中国产品全球市场份额。

本周多晶矽价格持续下跌。

本周多晶矽原料/多晶矽片/电池片/电池模组价格环比变化幅度分别为-0.54%/0.12%/0.32%/0.18% , 年初至今各种产品价格累计变化幅度-24.1%/-5.6%/-0.9%/-9.7%。本周多晶矽价格继续小幅下跌,反映出严重供给过剩的影响,短期内价格难以大幅反弹,其他下游光伏产品价格延续上六周的升势,反映出传统旺季到来,厂商有更多机会提高产品价格,尤其是矽片和元件一线大厂,订单可见度已到年底,而明年上半年中美市场需求有望持续旺盛。