事件:3月23日,公司发布《关于签订1GW新能源综合利用示范基地项目投资合作协议的公告》,公告指出,公司与安徽省金寨县人民政府本着平等互利、共谋老区发展的原则,经双方友好协商,于2016年3月23日签署了《投资合作协议》:双方利用各自优势,在金寨县打造1GW的新能源综合利用示范基地,从2016年起,每年建设200MW光伏发电项目,采用农业、林业、渔业、牧业等多种形式相结合的模式,积极发展多种产业混合经营,积极探索可持续的新能源综合利用的发展模式,总投资约100亿元。同时,双方充分把握发展合作契机,全力推进金寨县高比例可再生能源示范县的建设工作,在新能源充电桩、电网改造升级工作、电力体制改革和探索抽水蓄能与新能源互补发电等各种领域,展开全面的合作,并在新的形势下,积极探索开发能源互联网建设和运营。

点评:

光伏电站规模提升,驱动业绩持续高增长。近日,国家能源局局长努尔˙白克力在“亚洲太阳能论坛”上表示,“十三五”时期,中国每年将新增1500万-2000万千瓦的光伏发电。同时,能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏也表示,预计到2020年全球光伏规模在450GW-600GW,到2030年的时候要达到1000GW-1500GW。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”,可以说,光伏行业发展进入快车道。2015年公司进一步拓展光伏电站业务,本次公司和安徽省金寨县的新能源项目1GW规模的合作,每年200MW光伏发电建设,有利的印证了公司前期公告说力争在2016年内合作完成3GW电站的开发及建设,有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游延伸产业链,有利于2016年业绩持续提升。

光伏扶贫,双方共赢。光伏扶贫最早于2013年在安徽省金寨县试点。2014年10月国家能源局、国务院扶贫办联合下发《关于组织开展光伏扶贫工程试点工作的通知》后,河北、山西、甘肃、宁夏、青海等五省区进入试点范围。去年,国家能源局专门规划1.5GW的指标用于光伏扶贫项目。金寨县地处山区,当地政府在全县全面实施光伏发电扶贫到户项目,通过“到村到户到人到产业”的扶贫思路。光伏发电技术成熟,投资回报率较高、无需劳力投入、操作简单,一次性投资,可长期受益,特别适宜扶持‘失能’、‘弱能’贫困户。我们预判,本次合作可以充分利用阳关电源的行业龙头优势,结合当地的实际情况,统筹考虑,一部分项目将会用于光伏扶贫。由于光伏扶贫具有较强的社会公益性,利于公司争取良好的口碑和品牌形象。

积极布局光伏行业产业链后端,有利于产业链进一步下移。本次和安徽省金寨县的合作的另一项规划就是,在新能源充电桩、电网改造升级工作、电力体制改革和探索抽水蓄能与新能源互补发电等各种领域,展开全面的合作,并在新的形势下,积极探索开发能源互联网建设和运营。目前,公司借助光伏逆变器的技术优势,在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面已经提前布局能源互联网,相信本次合作的签署将进一步促进公司布局能源互联网,高增长将会持续。

盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,,公司电站规模不断扩大,又进军能源互联网和新能源汽车领域,有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS分别为1.08和1.40,给予“买入”评级。

风险提示

公司光伏电站运营和新能源汽车业务达预期,新能源政策有所变化。