Solarzoom光伏太阳能网讯 作为在美国上市的11家中国一线光伏企业之一韩华新能源也许是最难分类的。2010年，韩华石化公司宣布，以3.7亿美元纯现金收购中国光伏电池制造商：林洋新能源49.99%的股份，并随后更换了最高层管理人员及董事，包含主席与CEO。经调整后，韩华与其说是中国企业，不如说更像一家韩国企业。就全球范围而言，韩华新能源2011年出货量成绩斐然。据IMS Research最新公布的市场排名显示（按出货量排名），韩华新能源排名第九。不过，尽管韩华在全球竞争中名列前茅，但相比于那些中国光伏巨头，依然居于下风。鉴于去年光伏组件平均销售价格大幅下跌，韩华新能源在未来几个季度内的表现决定其在业内的地位。
在平均销售价格大幅下挫的时期内，一家企业的最低价并非是其综合竞争力的最重要参考指数。那些制造成本具有竞争力的中国企业，比如天合与英利，确实通过实时采购变动材料获得合理的毛利润，但由于库存成本混合以及再评价，报告中结果并不理想。
韩华去年第三季度财报也出现类似现象。考虑非现金存货减值的影响，毛利润为约合3060万美元，净亏损约合2430万美元。据韩华报道，第三季度混合组件单位成本为每瓦1.29美元，平均销售价格每瓦1.23美元，致毛利润率仅为2.4%。充分整合的内部生产价格甚至低于每瓦1.13美元，而据韩华Q3财报电话会议，其制造成本（包含更高的库存成本）远低于每瓦0.95美元。由于市场价位低于制造成本，很多全球的同行们被迫缩减产量甚至干脆关门大吉。不过韩华、英利以及天合毛利依然可观，其中一个重要因素即使用实时输入可变材料，而这一因素或许被忽略而导致财报数据不理想。
目前，韩华新能源极季度出货量趋势颇受关注。就2011年前三个季度而言，总出货量呈持续下降趋势，直至第三季度的200.9MW，并预计第四季度出货量将下降至160-180MW之间，2011年全年出货量较于2010年的798MW微幅上涨至815-835MW之间。较于英利与天合的出货量大幅上涨，韩华于2011年正逐渐失去市场份额。伴随着业内整合不断加剧，竞争力差的企业正逐渐退出市场，韩华去年的出货量也许显示出其并不强势的竞争地位。
就制造成本而言，韩华与业内巨头（比如英利与天合）差距微小。该企业管理层表示，第三季度，非硅组件成本为每瓦0.74美元，英利与天合的成本为每瓦0.64美元左右。韩华计划今年年底将成本下降至每瓦0.60美元。倘若这成为现实，那么韩华将有可能生产出经济有效的产品令其在业内保持竞争力，而毛利数据也会很可观。不过，总盈利很可能还是落后于那些更强劲的对手，因为这些对手的预期成本价低于韩华10%左右。过去也是如此，韩华总是稍逊那些业内巨头一筹。
与其他在美上市的中国光伏企业不同，韩华拥有不可用数量估算的资产。尽管韩华新能源的母公司韩华化学自购买49.9%的股份之后作用并不明显，但将来其很可能要在构建平等竞争环境方面发挥积极作用。
韩华化学是一家全球大型联合企业，与很多国家都有业务联系，它很可以为韩华新能源提供新的市场机会。此外，鉴于规模巨大且具备强大采购实力，韩华化学可帮助韩华新能源降低采购成本。去年，韩华计划斥资9.55亿美元建造多晶硅工厂，以期未来五年内销售量翻番的目标。尽管据当前市场定价，韩华新能源或许并不需要韩华化学在多晶硅料采购上提供帮助，但这也是韩华化学在韩华新能源采购原料成本上发挥积极作用的一个例子。最近，韩华化学雄厚资金及金融关系也为韩华新能源提供了更多融资机会。比如，韩华新能源从渣打银行与韩国开发银行获得五年长期贷款1亿美元。
韩华新能源作为一个单一的个体，竞争力排名或许难以进入“最佳”之列。不过从其母公司韩华化工那里获取任何帮助都将有助于缩减其与业内巨头的差距。
与其它美国上市中国光伏企业类似，韩华新能源Q4也许也将以亏损告终。该公司相对较高的库存量及持有成本令其很难获得乐观的利润。组件出货量的连续下跌以及平均销售价格也使其营业收入大幅下挫。据该公司声明或暗示，我预测了该企业Q4财报数据。
韩华新能源Q4收益预测：
营收： 1.6亿美元
出货量： 组件150MW，代工生产20MW
平均销售价格： 组件每瓦1.00美元 代工生产每瓦0.50美元
单位成本： 组件每瓦1.04美元 代工生产每瓦0.45美元
毛利： 150 x -0.04 =-600万美元+20 x 0.05=-500万美元
毛利率： -3.1%
运营成本： 2200万美元
利息成本： 800万美元
可转换债券市场收益净额： 500万美元
税收收益： 500万美元
净亏损： -2500万美元
每股盈利： -0.30
如果韩华新能源于年底能够实现其预期制造成本价位，其营业收入将会可观。不过今年第一季度依然属于过度时期，情况系也许依然处于不理想的状态。盈利状况也许还会落后于其它效率更高的企业，该企业估计暂时还会处于不利状态。倘若没有其母公司韩华化学，韩华新能源还没有足够的实力与那些业内巨头一较高下。不过就目前形势而言，对于那些对太阳能业依然持有乐观态度的长期投资者，韩华新能源也许代表着高风险与高回报。（译者：Krystal）
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2.裁员、罢工风波进一步影响市场风评和人才招募；
3。新项目未与当地政府沟通突然撤销，造成政府前期配套投入浪费，影响政企关系，进一步加大国内市场开拓难度
4.邻近竞争，原林洋业者进入太阳能系统工程领域，挤占其市场和技术资源。
以上未决，发展难料
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