阳光电源 PK 德国SMA:从头到脚的完胜_SOLARZOOM光储亿家
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阳光电源 PK 德国SMA:从头到脚的完胜
  • 2021-02-07 20:44:50
  • 浏览:1170
  • 来自:光伏测试网

  如果一定要掰扯一下全球的逆变器龙头,中国阳光电源、华为和德国SMA肯定是位列前茅。2014年前,SMA无论是出货量,还是销售额都碾压阳光电源和华为。但从2015年起这一定律被打破,全球出货量SMA就只能排在老三。在2015-2016两年,SMA还能以销售额继续排名第一,但从2017年起,SMA连销售额老大都当不上了。

  最近,阳光电源和SMA分别发布了各自的2020年公司年报预告。

  1.   出货量PK

  根据阳光电源的预告,2020四季度在行业装机旺季带动下,阳光电源预计单季度出货16-18GW,带动全年实现逆变器销售约35GW左右,同比增长超110%。目前,全球范围内已经安装了140-150GW的逆变器。

  SMA首席执行官JürgenReinert在业绩预告中表示:2020年,SMA首次销售14.4GW的逆变器,比2019年增长了26%。目前,全球范围内已经安装了超过100 GW的SMA逆变器。

  阳光电源国内/海外销售规模比约为1:2,业务的主要来源已经转为海外,其海外市场份额预计达到25%左右,其中美国销售占比约30%,并在2020年实现了☞☞在美国累计出货量达到10 GW里程碑;其次为东南亚、欧洲及澳洲市场。

  点评:在2014年以前,洋品牌逆变器笑傲江湖,SMA还收购了中国组串式逆变器龙头兆伏爱索,无论是出货量还是销售额都是老大。但从2015年起,SMA山河日下,如今阳光电源2020Q4一个季度的出货量就已碾压SMA全年。

  2.   销售额PK

  阳光电源2020年度业绩预告称,2020年度预计实现营业总收入190-200亿元,同比增长46%-54%。

  根据SMA董事会的初步计算,2020年销售额增长至约10.27亿欧元(约合人民币80亿元),相比2019年的9.151亿欧元增长12.5%。

  点评:从2015-2016,尽管阳光电源、华为各自的逆变器出货量都已超过SMA,但销售额依然不如SMA,给人一种赚了吆喝不赚钱的感觉。而从2017年起,SMA的销售额也架不住出货量的差距。延续前两年的优势,2020年阳光电源在销售额上已经相当于两个半SMA。

  其实随着美国光伏装机量的快速增长,SMA已经从出货量和销售额两方面落后于美国逆变器公司SolarEdge了。

  3.   净利润PK

  阳光电源2020年实现归母净利润18.5-20.5亿元,同比增长107-130%;实现扣非净利润为16.1-18.1亿元,同比增长78-100%。

  SMA预计息税折旧及摊销前利润(EBITDA)约为7200万欧元(相当于5.6亿人民币),比2019年3420万欧元增长了110%;扣除折旧和摊销费用约4,400万欧元后,SMA将实现归母净利润2800万欧元(相当于2.2亿人民币)。

  2020年阳光电源销售额是SMA的2.5倍,净利润竟然是SMA的8倍以上!

  按照2020年的出货量来算的话,以人民币计算,阳光电源逆变器每瓦净利润是0.0557元。即便扣除阳光电源的电站业务、EPC业务、储能业务后,单单以逆变器利润14.5-15.5亿元来计算,阳光电源逆变器每瓦利润也有0.0428元。

  而SMA的每瓦净利润只有0.01528元。SMA逆变器竟然如此不赚钱?

  4.   价格PK

  按照阳光电源的销售额预期中间值195亿元,其逆变器的销售额大概在150亿元人民币,根据35GW出货量预期,其逆变器每瓦价格大约在0.429元。

  按照SMA销售额预期80亿元人民币和14.4GW出货量预期,其逆变器每瓦价格大约是0.555元。

  根据SolarQuotes澳大利亚逆变器市场的价格分布,阳光电源属于中等价格产品,SMA属于高价产品,这也符合全球逆变器销售规律和大家的习惯思维。

  阳光电源表示,在盈利方面,逆变器源于高毛利率的海外销售占比提升,总体毛利率呈现改善趋势。

  而SMA逆变器比阳光电源逆变器每瓦价格高出近30%,每瓦利润却只有阳光电源的30%。你觉得是什么原因呢?

【责任编辑:sunnyz】
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关键字阅读: 阳光电源 SMA
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