天齐锂业股份有限公司（002466.SZ，以下简称“天齐锂业”）在澳大利亚的锂矿布局再遭挑战，与建设总承包商MSP工程私人有限公司（以下简称“MSP”）的官司第一回合结束：法院判天齐锂业在3月15日前支付工程欠款本息合计约为3888.15万澳元（折合约1.95亿元人民币）。

　　3月11日，新京报贝壳财经记者曾致信天齐锂业投资者关系。截至发稿时，天齐锂业尚未作出回应。

　　3月10日晚间，天齐锂业发布公告，虽然西澳大利亚州最高法院（以下简称“西澳最高院”）判决已经生效，并发出了付款指令书，但该公司全资子公司Tianqi Lithium Kwinana Pty Ltd（以下简称“TLK”）已提起上诉中止执行，并表示根据当地相关法律，上诉判决前，其可暂不执行付款。

　　图片来源：MSP官网

　　双方第二回合已经开始，这一次焦点有三个：其一，天齐锂业认为，MSP违反双方签署的《总包协议》造成过在澳大利亚奎纳纳建设氢氧化锂项目建设严重超期、超支，所以不仅不应支付工程欠款，天齐锂业正在提起仲裁申请，要求MSP进行违约赔偿，金额为2.2亿澳元，远超此前MSP主张的工程欠款本息和。截至目前，这一案件尚未作出裁决。

　　其二，MSP已提出新的索赔理由和主张金额，认为TLK解除《总包协议》不具备合法理由，要求TLK仍需承担奎纳纳一期合同里规定的完工后尾款约4134万澳元和利息；同时要求TLK承担奎纳纳二期合同里规定的进度工程款约916万澳元。

　　其三，MSP提交仲裁申请，要求天齐锂业全资子公司成都天齐锂业有限公司（以下简称“成都天齐”）作为母公司担保方，替TLK支付《总包协议》项下未支付的合同款项。但天齐锂业认为MSP提供了具有误导和欺骗性的信息，担保应被撤销；因索赔金额存在争议，MSP无权就担保提出索赔。

　　目前来看，这一官司对天齐锂业的净利润不会造成重大不利影响。天齐锂业披露，TLK已于2019年就将MSP向TLK诉讼的未支付工程款计入其应付款项，而西澳最高院最新简易程序判决执行金额超过上述金额的部分为利息。MSP于2月26日向TLK提起的索赔声明不会影响公司2020年度的财务状况和经营业绩。

　　“蛇吞象”收购之下的隐患

　　锂被称为“白色石油”，已成为重要资源。但在当年，天齐锂业的实际控制人蒋卫平做的只是代理进口锂辉矿。凭借接手了连年亏损的射洪锂盐厂，天齐锂业开始成为生产商进而开始闯荡市场。

　　2014年，天齐锂业收购澳大利亚的Talison Lithium Limited（以下简称“泰利森”），参与全球锂业格局重写，但也让负债率从20%出头增长至45.82%。四年后，蒋卫平又开始新一轮豪赌，瞄向了Sociedad Quimicay Minera S.A.（以下简称“SQM”），后者拥有全球最大盐湖，通故卤水提锂，比矿石有更低的边际成本。几经周折后，2018年，天齐锂业以SQM历史高位溢价接盘。到2019年末，天齐锂业负债率高涨至80.9%。

　　资金不足的天齐锂业为了购买SQM股权，曾向银团借款35亿美元，这也导致其面临流动性资金紧张局面，并购贷款中18.84亿美元在2020年11月底到期，后虽然获得银团展期，但也只是延长至12月28日。不仅如此，收购SQM后，天齐锂业遭遇行业周期调整及新能源汽车补贴退坡等不利因素。2019年天齐锂业营收同比下降22.48%，产生高达59.83亿元人民币的净亏损。

　　在这一关头，12月8日天齐锂业披露，全资子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd（原全资子公司天齐英国，以下简称“TLEA”）拟以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO Limited（以下简称“IGO”）。IGO是一家采矿和勘探公司，拥有优质的西澳大利亚镍、铜和钴资产。

　　这是一笔14亿美元的交易。此次增资扩股扣除交易费用后的资金被用于澳大利亚氢氧化锂工厂一期剩余资本性开支、必要的运营资金，以及偿还银团贷款本金不低于12亿美元。

　　对天齐锂业来说，其出让了TLEA 49%股权，并且将全资子公司成都天齐的全资子公司TLH旗下TLA的100%股权转让给了TLEA，前文的TLK也是在这笔交易中随着TLA转移到TLEA旗下。从持股比例来看，TLEA仍对文菲尔德持股51%，后者又全资控股泰利森。

　　然而，战略投资者有权任命TLEA两名董事，且其中一名是澳大利亚居民，同时有权提名文菲尔德的一名董事。不仅如此，投资者有权不时任命、罢免和更换首席财务官。天齐锂业披露，如果董事会表决出现平票情况，天齐锂业指派的董事长有多投一票的权利。《股东协议》约定，对于文菲尔德董事会的决策需要在合资平台董事会层面先讨论表决，董事会达成一致认识后再由TLEA委派的两位董事将表决意见传达到文菲尔德董事会上。

　　目前来看，泰利森对天齐锂业相当重要，其在2020年半年报中透露，泰利森开发的澳大利亚亚格林布什矿山是公司目前唯一在产锂矿，主要产品为化学级锂精矿和技术级锂精矿。通过其实现锂精矿的自给自足，覆盖公司生产锂化工产品所需的所有锂原料。所以公告披露，引入战投的同时，天齐锂业明确了IGO不享有优先购买权。

　　2020年底，天齐锂业在一场投资者关系活动上回应，目前泰利森化学级锂精矿只供给天齐和美国雅保两位股东，未向第三方出售；文菲尔德《股东协议》规定泰利森化学级锂精矿不能出售给第三方，两位股东购买后均自用，如有剩余只能委托代加工。

　　无法审计的海外资产

　　对于天齐锂业澳大利亚项目另一个关注焦点是2019年财报中，信永中和会计事务所罕见地出具了保留意见。会计所对天齐锂业前述一期、二期氢氧化铝项目无法获取充分、适当的审计证据，并且预计未来短期内都不能到项目所在地实地查看、检查原始凭证原件等其认为必要的审计程序。

　　这样的保留意见显然被深交所格外关注，2019年年报问询函的首个问题就是要求公司回应。天齐锂业在回应中称，保留意见涉及事项可能对财务报表的影响不具有广泛性，且公司采取措施解决、消除上述事项影响。

　　但对于天齐锂业澳大利亚项目的质疑仍然存在，而问题的关键就是“遥遥无期”。2016年，天齐锂业通过了建设年产2.4万吨电池单水氢氧化锂项目的议案，决定使用自筹3.98亿澳元（当时约20.16亿元人民币）用于上述一期项目建设。2016年10月正式启动，预计建设周期25个月，到2018年底竣工且试生产。2017年10月，天齐锂业披露二期总投资概算为3.28亿澳元，建设周期为26个月。

　　但在这之后，天齐锂业开始为这个项目加码。2017年12月，通过配股募资16.05亿元，扣除发行费用后全部被投入了这一项目的建设。到2019年中，一期项目的已超出预算39.3%，但在2019年10月，天齐锂业将项目投资总额已从3.98亿澳元调整至7.70亿澳元（当时约37.12亿元人民币），同时将达到预定可使用时间延长到2019年12月31日。值得注意的是，2019年报中，二期工程进度甚至出现了反常的倒退，由6月底的65.28%减为50%。

　　然而，2020年2月3日，天齐锂业再发项目进展相关公告，除了说明一期项目一直处于调试装状态，更结合当前的财务资金状况称，公司决定调整一期氢氧化锂项目的调试进度安排和项目目标，放缓项目节奏，并不再声明具体的投产时间表。

　　前述投资者关系活动上，天齐锂业回应，一期项目最晚在2022年第四季度达产，二期项目的建设在2023年完成，而二期项目建设资金来源预计为一期项目产生的自由流动资金、泰利森分红以及双方合资公司的特殊目的项目融资等。

　　也就在此时，爆发了前述天齐锂业与MSP对工程款项的争议。新京报贝壳财经记者查询发现，MSP官网在2019年披露了这一项目的情况，声称项目价值7亿澳元。MSP的责任包括从批次工艺和概念性的工艺流程图开发为具有连续火法/湿法冶金工艺设施，并且作为EPC的总包商。 这个合同原本只有一期24000吨/年，但是后来增加了二期。

　　根据MSP的描述，项目建设开始于2016年第四季度，试车开始于2019年第二季度。建设高峰时的人员超过1000人，项目采用当地人员和材料达到80%。该公司官网还附上了两张外观照片，主要是设施主体的外观。

　　不过，天齐锂业在上述活动上表示，正在建设的奎纳纳氢氧化锂项目目前处于暂缓建设状态，天齐锂业总部最近一直在与TLK技术团队紧密沟通，虽然由于疫情原因公司国内人员无法去到澳大利亚，但今年情况好于预期。IGO 的引入能帮助奎纳纳项目在精细化运营等方面有进一步提升，弥补公司海外运营管理经验的不足，通过TLK现有团队和IGO的加入，相信可以达到计划目标。