天齐锂业(17.310, 0.03, 0.17%)发布2019年年度报告，报告期内公司实现了营业收入48.41亿元，较上年同期下降22.48%；实现归属于母公司股东的净利润-59.83亿元，较上年同期下降371.96%。同时，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

　　业绩下滑 大幅减值致亏损

　　据鹰眼预警可视化财报显示，报告期内，天齐锂业实现营业收入下滑，净利润下滑至亏损状态。具体到数据，2019年，公司实现营业收入48.41亿元，同比下滑22.48%；公司实现净利润-54.82亿元，同比下降295.49%；公司实现归属于母公司股东的净利润-59.83亿元，较上年同期下降371.96%。

　　一方面是主要产品价格下跌。

　　2015年四季度以来的锂产品价格大幅上涨刺激生产企业加快扩产计划，相关产品新增产能逐渐增加。由于上游供应释放过快，锂化工产品平均售价出现明显回调。

　　据亚洲金属网数据，99.5%碳酸锂价格（含税）自2018年3月约15.4万元/吨下降至2019年底的约4.8万元/吨至5.1万元/吨的区间；氢氧化锂价格（含税）自2018年3月13.9万元/吨下降至2019年底的约4.7万元/吨至5.1万元/吨的区间。

　　另一方面，公司大幅计提长期股权投资减值准备。

　　报告期内，天齐锂业公司持有的对SQM的长期股权投资于2019年12月31日账面价值为245.99亿元，占2019年12月31日资产总额的比例为52.79%。天齐锂业公司对此项投资计提减值准备52.79亿元。2019年以来，SQM亦受到行业调整、锂价下行的影响，其经营业绩较同期出现较大幅度的下降，且与预期偏差较大。

　　由于天齐锂业公司持有的SQM长期股权投资金额重大，且减值测试很大程度上依赖于管理层所做的判断与估计，该等估计受到对未来市场以及对经济环境判断的影响，采用不同的估计和假设会对长期股权投资的减值产生重大影响，减值金额错报风险高，故将对SQM长期股权投资减值确定为关键审计事项。

　　业绩预告也显示到，计提SALA长期股权投资减值准备，公司拟对SALA50%的权益计提资产减值准备， 减少2019年度归属于母公司股东的净利润约3800万元人民币。

　　此外值得一提的是，2019年，公司的应收款项急剧增加，应收款项融资4.45亿元，应收帐款周转率急剧下降。同时，存货急剧增加，由5.61亿元增长至9.17亿元，增幅63.57%，存货周转率急剧下降。

　　天齐锂业是中国和全球领先的集上游锂资源储备、开发和中游锂产品加工为一体的锂电新能源核心材料供应商。公司主营业务主要由锂精矿开发与贸易和锂化工产品的生产两部分构成。

　　短期债务承压

　　此外，公司财务费用大幅增加。

　　2018年，公司增加35亿美元并购贷款购买世界领先的锂产品供应商SQM23.77%股权，导致公司资产负债率大幅上升，财务费用大幅增加330.74%至20.28亿元，对公司利润造成了较大影响。报告期内，并购贷款产生利息费用合计约16.50亿元人民币，与投资SQM获得的投资收益抵减后，对公司经营业绩影响依然较大。

　　鹰眼预警显示，2019年的资产负债率达80.9%，三费/毛利润比值达91.1%。

　　对于公司的负债偿还情况，具体来看，在资金方面，2019年公司的货币资金为44.39亿元，其他流动资产为0.77亿元，广义货币资金为45.16亿元。

　　债务方面，短期借款为31.91亿元，一年内到期的非流动负债为164.03亿元，短期债务为195.94亿元，长期借款为122.55亿元，应付债券为20.71亿元。总债务远远大于公司的广义货币资金。

　　谨防产能不及预期、诉讼、违约等三大风险

　　值得一提的是，近三期，公司的毛利率在持续下滑，2019年第四季度锂产品价格继续下滑，导致产品销售毛利低于预期，同时为满足营运资金的需求，公司融资成本有所增加。净利率受期间费用的影响也产生了大幅度的下滑。

　　2017年-2019年，公司的销售毛利率为70.14%、67.60%、56.56%，同比增速分别为-1.55%、-3.63%、-16.32%；净利率为47.74%、44.91%、-113.26%，同比增速分别为4.35%、-5.94%、-352.19%。

　　来源：2019年年度鹰眼预警来源：2019年年度鹰眼预警

　　受本年销售收入及毛利额较上年减少所致，公司2019年经营活动净现金流下降34.95%至23.55亿元。公司披露受公司流动性紧张的影响，公司可能面临以下经营风险：一是项目建设或达产不及预期的风险；二是因债务违约而引发诉讼、仲裁的风险；三是交叉违约的风险。